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| 2007-04-03 皮海洲 來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 |
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《伊索寓言》里有一則經(jīng)典的寓言故事叫做《狐貍和葡萄》，說的是狐貍的“酸葡萄心理”。其實(shí)，人通常都是具有這種“酸葡萄心理”的。像魯迅筆下阿Q的“精神勝利法”，實(shí)際上也是這種“酸葡萄心理”的再現(xiàn)。這種“酸葡萄心理”也就是一種自我安慰，只要不妨礙與損害其他人利益，“酸葡萄心理”潛藏于人們的內(nèi)心倒也不是什么大不了的事情。
不過，作為股市里的投資基金來說，如果也擁有這種“酸葡萄心理”，那就不是一件無關(guān)緊要的事情了。投資者有必要對此予以高度的關(guān)注。
在過去的一年里，在價(jià)值投資理念的驅(qū)使下，以投資基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者掀起了一波又一波的大盤藍(lán)籌股炒作熱潮，不僅贏利頗豐，還就此帶動(dòng)了國人對投資基金的申購熱潮，并使得新基金的發(fā)行成為一種“搶購”，迫使管理層不得不推出“比例配售”的基金發(fā)行模式。
然而，風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)。牛市不只是藍(lán)籌股的牛市。更何況在價(jià)值投資理念的驅(qū)使下，那些投資基金重倉持有的藍(lán)籌股，在經(jīng)過了一輪輪的炒作后，其股票的價(jià)值已有高估的嫌疑。反倒是那些非基金重倉股，尤其是股市里的一些有實(shí)質(zhì)性題材的低價(jià)股，在經(jīng)過多年的邊緣化后成了股市里的凹地。于是，進(jìn)入2007年之后，市場形成了對低價(jià)股炒作的熱潮。
正是市場熱點(diǎn)的轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致了低價(jià)股炒作與大盤藍(lán)籌股炒作收益的顛倒。進(jìn)入2007年以來，在大盤指數(shù)漲幅不到20%的情況下，股市不僅基本消滅了3元以下的個(gè)股，如今就是5元以下的股票也屈指可數(shù)了。短短三個(gè)月，一大批低價(jià)股出現(xiàn)了股價(jià)翻番的走勢。相反，基金重倉的藍(lán)籌股則漲幅甚微，絕大多數(shù)的投資基金都沒有跑贏大盤，有的基金重倉股甚至不漲反跌，如以3月28日的收盤價(jià)計(jì)算，工商銀行的股價(jià)就離高點(diǎn)下跌15%左右。
有道是，世界上沒有只漲不跌的股票。作為基金重倉股來說，在經(jīng)過了一年多的大漲之后出現(xiàn)階段性回落整理實(shí)在是再正常不過的事情。但不知是出于今年基金業(yè)績的壓力，還是基金營銷的需要，那種潛伏在基金經(jīng)理人內(nèi)心的“酸葡萄心理”因此而發(fā)作了。面對低價(jià)股的上漲，不僅有基金經(jīng)理把低價(jià)股斥之為“績差股”，甚至認(rèn)為對績差股的炒作將會(huì)使投資者“血本無歸”。仿佛中國股市里就只有那么幾十只藍(lán)籌股，仿佛只有對藍(lán)籌股的炒作才是正途、仿佛把那幾十只藍(lán)籌股的市盈率炒到五、六十倍甚至一、兩百倍也都是理性投資似的。遺憾的是市場并沒有以投資基金的意志為轉(zhuǎn)移，以至投資基金的這種“酸葡萄心理”成為了一種對市場的誤導(dǎo)。
當(dāng)然，對于目前市場對低價(jià)股的炒作，投資者保持一份謹(jǐn)慎是必要的。而且，以公司價(jià)值作為投資決策的依歸、對于價(jià)值投資的堅(jiān)持也確實(shí)是一種較為成熟的投資理念。但從純操作層面上來說，對于低價(jià)股也沒必要草木皆兵。尤其是在目前市場資金已充分介入低價(jià)板塊的情況下，市場對低價(jià)股的炒作很難來一個(gè)急剎車。那些有實(shí)質(zhì)性題材的低價(jià)股，其后市理應(yīng)還有一定的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。所以，對于當(dāng)前投資基金表現(xiàn)出來的這種對低價(jià)股的“酸葡萄心理”，投資者還是需要有一個(gè)清醒的認(rèn)識(shí)，以免被其誤導(dǎo)。 |
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