| 個人簡介
| Introduction |
| 董登新: |
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武漢科技大學金融證券研究所所長，教授，系主任，兼任湖北省中小企業研究中心主任。主研方向：美國證券市場及養老金投資。
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| | ·中概股回歸的套利游戲 2015-06-29 | | 大批中概股從美國牛市頂峰私有化退市，它們確實看準了美中市場轉換將會帶給它們的“雙重套利”。 | | | | ·本輪牛市是注冊制改革良機 2015-04-20 | | 本輪短牛能沖多高，并不重要。更重要的是我們應該抓住市場良機，加速推進注冊制改革，讓中國股市盡早成為真正的市場。這才是股民最大的福利。 | | | | ·解養老難題須普及企業年金 2015-03-19 | | 中國養老金的最大缺口是體制性缺口或結構性缺口，即企業年金和職業年金是中國養老金的最大短板。中國必須大力發展企業年金和職業年金，才是應對人口老年化、填補養老金缺口的正道。 | | | | ·注冊制改革不妨分兩步走 2015-02-09 | | 第一步是全面恢復2009年IPO市場化改革做法，第二步是完成相關修法、證監會與證交所分工到位。 | | | | ·“瘋牛”為何忌諱注冊制 2014-12-05 | | 沒有注冊制，就不會有A股市場的“慢牛短熊”，也不會有投資者的成熟，更不會有市場的成熟。 | | | | ·勿以保護投資者之名阻撓退市 2014-04-15 | | 退市制度十分單純，我們切莫以投資者保護之名，硬將“投資者索賠”這類東西塞進退市制度中來，因為世界上根本不存在這種胡亂捆綁的退市制度。 | | | | ·新股改革是制度性重大利好 2013-12-02 | | 證監會系列改革政策的出臺，對A股市場應該是重大利好。尤其是投資者期待已久的IPO開閘，將在明年1月啟動，既是短期利好，更是長期利好。 | | | | ·IPO造假：錯在事后懲罰太輕 2013-05-16 | | 中國股市的改革只有一條主線：市場化、法治化、國際化。其中，最核心的改革內容及改革歸宿，就是要構建一個規范的、多層次的、國際化的中國資本市場。 | | | | ·應修正“1元退市標準” 2012-10-19 | | 為了回避滬深關于“股價低于面值”的退市規定的尷尬，閩燦坤B為了不改變縮股后的股票面值（1元），只好改變并縮小注冊資本，進而縮小股本，但股票面值仍為1元不變。這樣變相縮股后，面值不變，但股價卻提高了，于是得到了股價高于面值的結果。 | | | | ·員工持股計劃有待細化與完善 2012-08-21 | | 比照美國ESPP，中國證監會發布的員工持股計劃規則(征求意見稿)仍有一些需要完善與細化的方面。 | | | | ·中美股市比較 我們還缺什么 2012-08-17 | | 在中國，股市作為經濟晴雨表，還有些名不符實，因為中國股市尚未形成真正具有一流品牌價值效應的上市公司群體，它們還不足以代表中國經濟的實力與發展方向。 | | | | ·“港股直通車”可助B股轉板H股 2012-08-16 | | 現在是B股主動退市轉板H股或A股的大好機時，因為證交所已有心鼓勵并支持B股主動退市、重新上市，而且B股轉板H股的路徑選擇，顯然優于B股轉板A股，不過，前提是必須同步開通“港股直通車”。 | | | | ·現金分紅是對長期投資的獎賞 2012-07-27 | | 短炒客只是匆匆過客，他們只是炒股的，但他們從不愿做股東，也不行使股東的權利和義務。他們也不在乎公司業績，只關心有無莊家和差價，這就是“短炒客”。 | | | | ·中美股市的差距 2012-07-16 | | 美國是世界第一大經濟體，中國是世界第二大經濟體。從GDP來看，按照國際貨幣基金組織的計算口徑，2011年美國GDP為15.09萬億美元，中國GDP為7.30萬億美元，大致相當于美國的1/2。 | | | | ·中美股市比較，我們缺什么？ 2012-07-12 | | 美國是世界第一大經濟體，中國是世界第二大經濟體。從GDP來看，按照國際貨幣基金組織的計算口徑，2011年美國GDP為15.09萬億美元，中國GDP為7.30萬億美元，大致相當于美國的1/2。 | | | | ·巧用紅利稅引導價值投資 2012-06-19 | | 開征紅利稅，是世界各國通行的稅則。美國的紅利稅是世界上最有代表性的，也是最值得中國借鑒和學習的。美國的紅利稅稅率按個人或家庭收入高低不同，而設置了高低不同的稅率檔次，以確保窮人的稅率低于富人的稅率，以此為窮人減稅。 | | | | ·“擴張”是不分紅的遮羞布 2012-05-11 | | 中國監管層終于拿出了切實可行的引導措施鼓勵上市公司進行現金分紅。不過，分紅政策是上市公司內部的一項微觀性制度，它是公司對股東回報的一種承諾，不能輕易改變，更不能視同兒戲，朝令夕改，隨心所欲。因此，分紅政策是一項嚴肅的責任承諾和制度規范，公司必須公開承諾并說到做到。 | | | | ·退市制度改寫股市游戲規則 2012-04-27 | | 很顯然，全新的退市制度必將顛覆投資者的傳統觀念與陳舊思維，這種觀念性的革命必將恢復股市估值理性，還原股價信號，并將重新激活股市優勝劣汰、資源配置功能。 | | | | ·B股市場可以休矣 2012-04-26 | | 20年后的今天，我們即將推出人民幣標價的國際板，則是為了讓境內外匯資金“走出去”。因此，我們必須盡快關閉B股市場，推出國際板，并用人民幣“統一”我國股市。 | | | | ·美國私人養老金制度鏡鑒 2012-04-23 | | 中國私人養老金(企業年金)發展嚴重滯后，其儲備規模幾乎可以忽略不計，這是中國養老金市場發展的最大制約和短板，相反，這正好是美國養老金市場的最大優勢和強項。為此，我們不妨借鑒美國私人養老金發展的成功經驗，全力推進中國私人養老金市場的大發展。 | | | | ·IPO新規則中的新變化 2012-04-05 | | 由于該版“指導意見”重點在信息披露、網下配售與定價、網上交易等環節作了新調整、新規定，而且體制改革基調與方向不變，因此，筆者稱之為IPO規則的新變化。 | | | | ·上市公司應“按季分紅” 2012-03-29 | | “按季分紅”已經將全年的分紅切割成均等的四份，并均勻地分散在一年四季進行分配，而且這樣的按季分紅方案早就提前一年公布，不需要投資者去猜、去賭、去押！這就是按季分紅的“白馬股”。 | | | | ·企業年金是未來養老金入市主力 2012-03-23 | | 從長遠來看，中國養老金市場的發展空間不可限量，尤其是企業年金尚需要全力、大力、用力大發展，這是企業家的重大社會責任。 | | | | ·巧用紅利稅激勵長期投資 2012-03-21 | | 如果不采取前述“先征后退”的紅利稅設計，也可以采用“紅利稅遞延”做法。也就是說，當公司分紅后，只要投資者不賣出該股票，就暫時不征繳紅利稅，實行延期納稅；直到你最終賣出該股票時，再補繳紅利稅。 | | | | ·紅利稅沒有重復征稅 2012-03-20 | | 有人說，紅利稅是重復征稅，因為企業發放紅利稅之前已繳納過“公司所得稅”，而投資者收到紅利時又要繳納“紅利稅”，這是重復征稅。其實，這是一種極大的誤會和誤解。 | | | | ·GDP不再“保八”的市場機遇 2012-03-07 | | 5日，溫總理在政府工作報告中明確提出，2012年GDP增長7.5%。這是我國GDP增長目標8年來首次低于8%。筆者認為，這是中央政府更加務實的具體表現，也是今年兩會的最大亮點之一。 | | | | ·試水垃圾債何樂不為 2012-02-10 | | 痛定思痛，我們必須客觀分析其中根由，尋找解決問題的辦法。眾所周知，中國經濟30年高增長，尤其是最近10年國民財富急劇增長，中國的富人、有錢人，甚至中低收入者，都在考慮同一個問題：如何保管財富，如何讓財富更快增值？ | | | | ·深化新股發行制度改革宜系統推進 2012-02-10 | | 作為一項重要的市場基礎性制度，新股發行制度是否合理、完善，關系到資本市場投融資功能的正常發揮，更關系到其能否真正為實體經濟發展做出貢獻。 | | | | ·美式競價可滅IPO“三高” 2012-02-07 | | 在現行的荷蘭式競價法則下，IPO本能地出現了“三高”現象。因此，我們有必要在網下詢價技術上作一些細節上的修訂與變革，比如，將現行“荷蘭式競價”改換為“美國式競價”。 | | | | ·未來企業年金應唱“入市”主角 2012-01-20 | | 國外資本市場上貢獻最大的是企業年金或職業年金，而不是公共養老金。中國資本市場長遠發展仍有待于私人養老金規模擴大。從長遠看，企業年金才應是養老金入市的主力軍。 | | | | ·A股尚不具備推行注冊制條件 2012-01-19 | | 只有當中國股市容量進入一個“均衡規模”時，尤其是當中國股市真正恢復資源配置功能時，普遍的新股高估值與高溢價現象就會在A股市場得到徹底化解。到那時，才真正具備了推行“注冊制”的基本條件和市場環境。 | | | | ·上市有風險 企業需謹慎 2012-01-11 | | 在成熟市場，許多企業不肯輕易上市，是否上市是一項十分謹慎的決策；然而，在當今中國，幾乎沒有不想上市的企業。這兩類“上市觀”差異巨大，動機不同，后果自然不同。 | | | | ·低價大銀行股應主動“縮股” 2012-01-10 | | 無論牛市，或是熊市，A股大銀行股總是低價股的代名詞。我們有什么好辦法，能夠讓大銀行股的股價形象與其世界大銀行地位相匹配呢？不妨借鑒花旗銀行的“縮股”做法。 | | | | ·美國人為何不炒房 2011-12-16 | | 在美國，證券類(包括股票、債券、基金)資本所得稅與房產類資本所得稅同時開征，并且它們不僅按照“個人所得”設置不同的累進稅率，而且還按“持有期”長短設置了高低不同的稅率。 | | | | ·嚴格退市制度可有效化解IPO三高 2011-11-30 | | 筆者將創業板退市制度的先進性總結為十大亮點，這些亮點將對中國A股市場產生重大而深遠的影響，尤其是嚴厲的退市制度將引導中國股民學會用腳投票，并將有效化解IPO三高問題。 | | | | ·董登新：創業板退市制度恢復股價正常信號 2011-11-29 | | 深圳創業板退市制度設計起點高、設計理念先進，必將形成足夠威懾力的淘汰機制，它不但可以抑制垃圾股暴炒，打擊炒殼重組游戲，讓投資者學會用腳投票，而且它還會讓新股三高問題迎刃而解，并重新改寫A股估值標準，恢復股價正常信號，還原股市資源配置功能。 | | | | ·中國投資者何時能迎來“按季分紅” 2011-11-22 | | 我們期待國內上市公司學會珍惜股東的奉獻精神和犧牲精神，希望它們將來可以為中國投資者帶來“按季分紅”的驚喜和收獲。 | | | | ·現行退市制度嚴重扭曲價格信號 2011-11-14 | | A股退市制度的改革與完善，將是一個循序漸進的過程。財務類退市標準的完善，必將還原股價信號的真實性；當股價信號能夠正常發揮作用時，市場化的退市標準就會自然走向前臺，成為主角。 | | | | ·證監會新任主席面臨的改革任務 2011-11-09 | | 尚福林先生擔任中國證監會主席這一要職長達九年，這九年是中國股市不斷跨越、不斷超越、不斷卓越的過程。郭樹清先生上任證監會主席后，將會面臨四大改革任務。 | | | | ·授權地方政府直接融資的重大意義 2011-10-26 | | 事實上，在中國，無論是地方政府融資，還是企業融資，都需要大力發展直接融資，減輕銀行放貸壓力，分散單一銀行融資風險，以免中國銀行業發生可怕的系統性風險。 | | | | ·退市制度成為笑柄 2011-09-06 | | 未分配利潤為負數，一般都是長期微利或虧損的結果。這樣的公司還有存在的價值和必要嗎？除了浪費社會資源，沒有存在價值！ | | | | ·兩招“秒殺”高地價與高房價 2011-08-29 | | 筆者提出的“兩招即可秒殺高地價與高房價”，雖有些夸張，但絕對有效，而且一定是藥到病除：第一招，全國城市統一開征房產交易資本利得稅，取消現行的房產所得稅；第二招，全國城市統一開征房屋占有稅（即人們常說的房產稅）。 | | | | ·“中國版401K”難成牛市助推器 2011-08-26 | | 可以肯定，未來修訂的《企業年金管理辦法》，一定不會改變中國現行“401K”版的企業年金制度的基本架構，而只是對原有辦法作進一步的細化與規范。 | | | | ·主板退市制度縱容炒殼扭曲股價 2011-08-01 | | 越垃圾越敢炒，已成中國投資者的本能和習慣。因此，中國投資者從來不會拋棄垃圾股，這就是中國特色的A股市場！ | | | | ·B股“怪胎”何去何從？ 2011-06-27 | | 中國B股市場從誕生開始，命中注定就是一個“怪胎”，它是特定歷史階段的特殊產物。隨著時代發展，現在關閉B股市場已無任何技術和制度上的障礙。 | | | | ·國際板九大猜想 2011-06-15 | | 國際板的模樣究竟是怎樣的？上交所一直沒有披露過具體方案或細節，這讓人浮想聯翩。在此，筆者試圖對國際板設計架構的某些細節作一些猜想。 | | | | ·詢價對象并非饑不擇食 2011-06-09 | | 發行失敗是對發行人與承銷商在新股定價環節構建的一種強有力的市場約束機制；新股上市首日破發則是詢價對象和普通投資者實現“買者自負”的生動體現。 | | | | ·美國市場化退市機制孕育偉大企業 2011-05-30 | | 目前，A股退市制度亟待改革，只有當超級垃圾股都能有尊嚴地退市時，股價信號才能回歸其本色，到那時，股價退市法與市值退市法才有可能引入A股市場。 | | | | ·開放“國際板”何懼之有 2011-05-24 | | 只要技術上和制度上準備到位，上交所可隨時推出“按季分紅”的國際板，沒有任何市場環境障礙。國際板的推出，對投資者而言，只有利好，沒有利空！ | | | | ·沒有淘汰機制的股市就是賭場 2011-05-18 | | 快速擴容的中國股市，尤其需要盡快改革退市制度，特別建議盡快引入“資不抵債退市標準”，讓更多的垃圾股有尊嚴地退市或死去，這樣，一方面有利于震懾垃圾股的瘋狂炒作與短炒性重組，另一方面，更有利于恢復中國股市的資源配置功能，還原股價信號的真實性和本來面目。 | | | | ·貨幣緊縮將加速股市擴容 2011-04-30 | | 在宏觀緊縮的情況下，正是股市大擴容、公司債大發展的最佳時機。今后若干年，中小板和創業板將會毫無疑議地加速擴容。 | | | | ·3萬億外儲并非實力象征 2011-04-22 | | 前貨幣政策面臨人民幣幣值內外沖突的困境：一方面，人民幣對內價值貶值；另一方面，人民幣對外不斷升值（人民幣對美元加速升值）。這究竟是怎樣的一種矛盾現實？ | | | | ·三管齊下抑制“三高” 2011-04-11 | | 新股發行體制改革難以獨自破解中國股市存在的高估值問題。治理A股估值扭曲，抑制“三高”現象，根本途徑不在詢價環節，需對癥下藥：推出國際板，發展公司債市場，構建統一場外市場；改革退市制度，引入資不抵債退市法則，強化A股淘汰機制；鼓勵上市公司現金分紅。 | | | | ·A股應盡快引入“資不抵債”退市法則 2011-03-25 | | 在現行退市制度中，唯一可以量化的A股退市標準，只有“連續虧損退市法則”，即連續三年虧損暫停交易并給予半年寬限期。如果在寬限期內仍無法扭虧為盈，則必須退市。 | | | | ·個稅改革：炒股利得何時納入個稅？ 2011-03-13 | | 工薪收入所占比重不斷下降，而非工薪所入所占比重則不斷提高，尤其是資本利得（如炒股收入和炒房收入）在個人收入中所占比重上升得最快。因此，中國的個人所得稅改革，不能兩眼只盯住工薪所得部分，我們更要將個稅視角聚焦到資本利得上。 | | | | ·“新股首日破發”期待“發行失敗” 2011-01-18 | | 事實上，“新股破發”現象已被所有機構和股民冷靜而平靜地接受，有人卻仍固執地將新股破發視為“異類”或“怪物”。可以肯定，沒有市場化的過程，中國的股市永遠不會規范，中國股民永遠不會成熟！ | | | | ·經濟增長將更注重質量 2010-12-13 | | 我們可以粗略地判斷，明年乃至今后五年或更長時間，中國經濟增長將更注重質量，而不是速度。 | | | | ·加息無需顧慮熱錢 IPO可充當導流渠 2010-12-03 | | 熱錢或游資并非天生就是投機者，或許由于投資渠道單一，或許由于找不到好的投資項目，或許是由于找不到好的投資環境，如此原因形成的“太多錢”、“無所事事”，這就是熱錢或游資的來歷。由此可見，熱錢或游資并不像我們有些人想象的那樣可怕，只要我們善加引導和利用，就可以變“害”為“利”。 | | | | ·A股應延長交易時間 2010-11-24 | | 目前，中國A股市場每天交易時間僅為4小時，與其他經濟大國相比，我們的開市時間太短，可以考慮適度延長交易時間，縮短“午休”時間。 | | | | ·當前經濟形勢已變得異常復雜 2010-11-19 | | 一個固有的經濟增長模式的結束，意味著一場異常復雜的經濟波動有可能發生，這種不確定性，也就是風險！ | | | | ·美國減負是由世界在埋單 2010-11-08 | | 美國通過量化寬松的貨幣政策正在與各國展開一場“沒有硝煙的戰爭”。它既是貨幣大戰、匯率大戰，也是貿易大戰，其實質就是掠奪、轉移或重新分配世界財富。 | | | | ·質疑車船稅調高的底氣何在？ 2010-11-05 | | 提高車船稅，對廣大城市普通居民何罪之有？據媒體報道：新華社四天三次發文質疑調高車船稅，請問：新華社這一系列質疑的底氣何在？ | | | | ·“經濟轉型”這臺大戲怎么唱 2010-10-27 | | 下一個30年，我們必須下定決心，堅定決心，徹底摒棄傳統的、外延式、粗放型、總量擴張的經濟增長模式，全面推進經濟轉型、產業升級。 | | | | ·解讀本次加息的五層含義 2010-10-20 | | 提高存款準備金率雖然可以縮減“貨幣供給”，但它卻無法抑制“貨幣需求”，顯而易見，要想抑制人們對廉價貨幣的剛性需求，就必須加息。當樣，如果雙管齊下，則足以證明寬松貨幣政策暫告終結。 | | | | ·美國人為什么不炒房 2010-09-09 | | 事實上，美國人并不“炒房”，原因何在？有一些中國學者片面理解，他們錯誤地認為：因為美國開征房產稅，所以美國人不炒房。這一解釋顯然是膚淺的，甚至是誤導與誤解，應正本清源。 | | | | ·中美新股發行市場差異比較 2010-09-03 | | 美國股市是一個發達成熟、相對均衡的股市，因此，一、二級市場具有十分對稱的風險/收益，運行相對穩健。相反，中國股市是一個新興的、不規范的股市，尤其是供求關系嚴重失衡。 | | | | ·IPO新政不能單兵突進 2010-08-25 | | 自2009年6月以來，以“新股發行定價市場化”+“新股發行節奏市場化”為主要內容的“首輪”新股發行體制的市場化改革，其本質是讓一級市場 “去行政化”，即革除行政管制，還原市場本色。 | | | | ·“拆股”“縮股”可助轉板制度有效推進 2010-08-13 | | 在滬深兩市的市場定位與市場分工中，我們必須從以下兩個方面正確處理好二者之間分工與協作、競爭與合作的戰略關系，并同時增設“拆股”與“縮股”的市場機制，以配合轉板制度的有效推進。 | | | | ·國際板推出的現實意義與時機選擇 2010-08-02 | | 我國股市經過20年打拼，“依法治市”漸趨佳境。本著“打掃干凈屋子再請客”的戰略策略，中國股市的國際化早已進入破題階段。 | | | | ·公費醫療是社會公平正義的毒瘤 2010-06-22 | | 無論你是否相信，現實就是如此。目前，中國人的醫療保障福利，必須嚴格按照身份不同，劃分為三六九等的不同級別，學者們形象地稱之為“碎片狀”的中國醫療保障體系。 | |
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