絕大多數人還很陌生的大額存單，或許在不遠的將來，會成為普通百姓的理財工具。6月15日，農業銀行、工商銀行、招商銀行等機構發行首批大額存單，意味著這一新生事物已經來到我們身邊。
能夠享受市場化的存款收益，如果需要用錢可以有多種方式變現，納入存款保險保障范圍……大額存單在收益性、流動性和安全性三者之間實現了有機結合，對于投資者自然有很強的吸引力。正因為此，央行近日發布《大額存單管理暫行辦法》后，立刻在理財市場激起巨大回響。“大額存單將掀起理財沖擊波”“顫抖吧，保本理財產品”，這些在網上流傳甚廣的觀點，折射出大額存單的魅力。大額存單之所以在短時間內聚起高人氣，歸根到底，在于其從誕生之日起就被注入了強大的市場化基因。
發行利率以市場化方式確定，是大額存單的最大亮點。我國的利率市場化進程已走過20多年，基本遵循先外幣后本幣、先貸款后存款、先長期后短期、先大額后小額的路徑。如今，債券和同業拆借市場已非常接近完全的市場化定價，人民幣貸款利率也于2013年7月全面放開。有人將存款利率的放開稱作利率市場化的“最后一公里”。近一年，這一公里上的步伐也明顯加快：去年11月央行將存款利率浮動區間擴大到基準利率的1.2倍，今年4月20日繼續擴大浮動區間至1.3倍，5月11日又上浮到1.5倍，并推出存款保險制度。大額可轉讓存單作為由銀行發行的定期存款憑證，其利率由市場定價，表明存款利率市場化又向前邁進了一大步。雖然離完全放開還差“臨門一腳”，但大額存單的出現，已經讓市場化的存款利息回報成為可能。
活躍的二級流通市場，是大額存單發展的關鍵。從根本上說，大額存單是存款的證券化，離不開一個有活力的交易市場。這樣的市場需要范圍足夠廣的市場參與者，提供足夠靈敏的價格變動信息。大額存單能夠成為利率市場化的突破口，原因不在于大額存單本身的利率水平高低，而在于它具有良好的流動性，不斷變化的交易價格為市場參與者提供定價參考依據。根據央行管理辦法，此次推出的大額存單，可以通過第三方平臺轉讓，也可以根據條款約定提前支取和贖回，還可以用于辦理質押。活躍的交易，在滿足投資者流動性需求的同時，也將傳遞準確的市場信號。
從發行機制看，大額存單從一開始也實現了較高程度的市場化。以前的各種新金融產品，往往會經歷審批、審核再逐步放開的過程。而大額存單的發行機構，只需于每年首期大額存單發行前向央行備案年度發行計劃。具體什么時間點發、發多少，市場機構有相當的自主空間，可以根據市場情況和自身經營需要擇機而定。
當然，作為一個市場化的金融工具，能不能得到認可，也需要市場的檢驗，以及金融市場整體發展水平的提高。投資者是否愿意購買、銀行有無發行興趣、對商業銀行的經營模式會帶來什么影響，都有待觀察。比如，如果風險和收益都相對較高的理財產品不能打破剛性兌付，大額存單的相對吸引力就會下降;如果銀行沒有吸收存款的競爭壓力，有多大積極性提高負債成本、發行大額存單也很難說。此外，在發展初期，大額存單仍有較高的門檻，包括只在自律機制核心成員范圍內試點發行，個人投資人認購起點金額不低于30萬元等。持續推進利率市場化，促進大額存單市場發展完善，將使這一新的金融產品變得越來越“親民”。
