央行又出手了，時隔兩個月再次降準，下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率一個百分點。在此基礎上，為進一步增強金融機構支持結構調整的能力，加大對小微企業、“三農”以及重大水利工程建設等的支持力度，自4月20日起對農信社、村鎮銀行等農村金融機構額外降低人民幣存款準備金率1個百分點，并統一下調農村合作銀行存款準備金率至農信社水平;對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點;對符合審慎經營要求且“三農”或小微企業貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業銀行可執行較同類機構法定水平低0.5個百分點的存款準備金率。
央行此舉，顯然是對一季度中國經濟表現的回應，只是出手時間比很多人的估計要早些。其實，在筆者看來，從4月14日李克強總理在國務院一季度經濟形勢座談會上詢問“現在市場對降準和降息更看重哪個?”的話語所隱含的信息看，降息降準已呼之欲出了。
初步測算，以一季度人民幣存款余額124.89萬億計，那么這次降準可向商業銀行等金融機構釋放的流動性將近1.5萬億。從專業角度說，央行將1.5萬億法定準備金轉到了商業銀行等金融機構的超額準備金賬戶，由商業銀行等金融機構掌握使用。這次大力度降準所釋放的流動性，對股市、樓市、實體經濟三方構成怎樣的利好，掌控權在商業銀行等金融機構手里。
如果接下來商業銀行通過傘形信托、理財產品或者拆借給券商搞融資融券等，那么，將對延續滬深大牛市構成重大支撐。如果商業銀行嚴把信貸資金不進股市，而是將資金投放到實體企業和房地產里，那么，對實體經濟和房地產將構成重大利好。當然，降準哪怕一時釋放的流動性進不了股市，但從導向輿論上也對股市構成名義性利好。
為實現貨幣政策的相對精準、有效，結構性政策是本屆政府貨幣政策的常規手段，這次當然也不例外。經歷了2008年“放水”之后，本屆政府一直在竭力避免經濟一吃緊就全面降息降準。國務院和央行一再表示，更大規模的刺激、寬松的貨幣政策不要指望。穩健貨幣政策取向不會改變。雖然市場有不同的看法，但相對而言，決策層謹慎卻是有共識的。這就是，中國經濟的問題不是增長快慢的問題，而是結構上的問題。所以，似已成了頑疾的中小企業、小微企業的融資難、融資貴，是結構性問題，不是總量問題。因而，現在需要提醒各方的是，一定要在降準或者將要降息的貨幣政策效果上下工夫。
由一季度經濟增速滑落到7%可知，眼下我國經濟的下行壓力確實較大，包括降息降準釋放流動性、降低融資成本的貨幣調控工具適時從“工具箱”里取出，發揮效用是完全必要的。降準的根本目的，當然是要進一步增強金融機構支持結構調整的能力，加大對小微企業、“三農”以及重大水利工程建設等的支持力度。只要能確保降準資金切實進入實體經濟里，貨幣政策就一定能發揮頂住經濟下行壓力的作用。
因此，眼下降準固然非常必要，但讓降準釋放的流動性流向實體經濟更加重要。在經濟轉向新常態的關鍵時刻，不管有多少壓力，有多大難度，都不能放松結構調整。只要就業穩健，即便進一步調低GDP增速預期，也能為結構調整創造空間。此次有區別的降準，為穩增長提供了強大的支持。接下來，應一手抓穩增長，一手促調整。
從總體上說，目前市場上并不缺乏流動性，而是流動性不往實體經濟流去的問題。因此，貨幣政策工具的試用空間已經非常有限了。而到底如何讓資金“愛上”實體經濟，這是個大問題。貨幣政策工具當務之急是給實體企業當好“媒人”，盡力促使所釋放的流動性向實體經濟實體企業流動，通過減稅降費等調節手段，增加實體企業對貨幣資金的魅力和吸引力。
而從長期看，穩定經濟最根本的辦法還是創造良好的市場環境，發揮市場在資源配置中的決定性作用，注重激活民間資本。在資源整合時，不能對民營企業設置非市場因素的關卡。就此而言，還需進一步簡政放權，繼續探索負面清單管理制度;同時依法治市，在保護債權人利益的前提下，讓經營失敗的企業有序破產。
