創業板連續兩天大跌，印證了市場關于其估值過高的看法。
根據《證券時報》的數據，4月2日，創業板PE為88.81倍，處于歷史最高水平，雖然仍低于納斯達克在“科網泡沫”時最高194倍的水平，但從PB水平來看，創業板目前的動態PB為9.87倍，已經高于納斯達克在泡沫時最高8.9倍的水平。
創業板年內漲幅突破70%，過高的市夢率讓很多老股民看不懂,只能用中國經濟轉型、創業板生逢其時來解釋。筆者一個朋友所持有的科技股在創業板上市以來翻了幾番，周邊的人包括他自己都傻了。
創業板、新三板估值上升須從中國經濟結構轉型來理解。從2009年10月踏上歷史舞臺，創業板的發展無論從規模、市值、交易量都迅速擴張。
近幾年，互聯網、物聯網產業的跨越式發展，以及政府多重舉措鼓勵創業和環保行業，讓眾多中小型民企看到了希望。手游板塊、電動汽車的衍生行業、智能家居、基因檢測、生物制藥等近幾年新崛起的行業，都在創業板的舞臺上大放異彩，牛股頻現。
實體經濟的分化、貨幣政策、中小盤船小好掉頭，都是創業板的激素。傳統制造業一只腳搭上互聯網概念，以求轉型與估值提升，貨幣寬松后大部分資金仍然不會流向傳統實體經濟，而是在狹窄的股票市場通道內追求財富效應，創業板、新三板是財富效應較為明顯的板塊。
但這并不等于激素刺激下的病態躥升可以長期維持。
確實，如《證券時報》所說，創業板市值占GDP的比重依然較低。創業板目前總市值為3.6萬億元，若今年中國名義GDP增速為8%，那么創業板的總市值僅占GDP的5.3%，遠遠低于美國“科網泡沫”高峰期60%的水平(即使加上中小板7.6萬億市值，占GDP比重也只有16%);同時創業板市值約為上證綜指的11%，而“科網泡沫”高峰期納斯達克市值為標普500的55%。
中國的經濟結構與美國不同，傳統重化工業、基建等仍然是經濟的頂梁柱，如果任由傳統板塊一落千丈，中國經濟也將崩潰，創業板也就獨木難支。
如中醫所說，健康的身體是平衡而協調的身體，不會是主板轉型失利創業板一枝獨秀。基于此，主板將通過改革、“一帶一路”等種種概念爭奪創業板的估值溢價。
注冊制的靴子終會落地，使投資創業板多了不少風險。眾所周知，不管是總理的政府報告還是證監會發言人的言論，都表明注冊制的推行只是時間早晚問題。注冊制的推出無疑將新股發行的速度從馬路駛上了高速公路，創業板等是注冊制最好的試驗田，當創業板市場不僅只有這400余家企業的時候，當蜂擁而至的新上市企業擴充這個板塊時，相信創業板投機風險折價會高過其概念溢價。
和創業板瘋狂漲勢對應的，是大股東的大額減持。根據Wind資訊統計，自3月1日至4月7日收盤，創業板有103家上市公司的重要股東減持，共計3.40億股，對應的市值高達102.86億元;而其間增持的公司僅有15家，對應的市值為6.34億元。統計顯示，在減持大戶中，百元股占比高達三成。大股東落袋為安，是更了解公司的投資者對于外部瘋狂投資者的警告。
證監會也向投資者警告了創業板的風險。在3月27日例行新聞發布會上，發言人鄧舸稱，目前滬深兩市共有31家公司因涉嫌信息披露違法違規處于立案調查階段，根據之前部分媒體提供的名單顯示，這31家公司主要集中在ST類股和市值較小的股票當中。證監會給持續高燒的中小盤股澆下一盆冷水，該板塊的波動性和風險性以及發生黑天鵝事件的概率都遠遠大于其他板塊。
市場有最簡單的原則：高收益必定對應高風險。現在創業板投資無疑如刀口舔血，當鮮血舔盡，鋒利的刀口就暴露無遺。
