央行再次降息當晚,最先給我打電話的,不是編輯,竟然是老媽。
“都說快要降息了,果不其然,幸虧前兩天就把那筆錢存銀行里了。”母親的語氣里明顯有一種踏實的感覺。
央行這次看似“意外”地跟著市場預期的腳步走,實際上,早在春節假期結束伊始就已有跡可循。當時央行主管的《金融時報》連續兩天刊文討論通縮壓力,呼吁降低存貸款基準利率。市場也靈敏地嗅到了降息的信號,上周四大盤的異動就是最好的證明。
有聲音說,央行顧不得玩“少女之心”順勢降息,說明經濟已經差到總理可以容忍的底線。當初一再強調的為調結構、促改革而保持定力、不搞“大水漫灌”,已被市場普遍理解為貨幣政策不會輕易打出降準、降息牌,轉而以各種創新型貨幣政策工具進行定向調控。但形勢的急轉直下已非局部動刀即可治愈,外匯占款負增長、通縮壓力加大、實際利率居高不下,使得降息、降準變得合情合理,加之外圍環境波譎云詭,各國競相寬松放水,即使此時的貨幣政策一如既往地表述為中性操作,但實際含義也不再像以前。
可以說,央行此次順應市場預期的降息,也給市場吃了一顆定心丸,不僅顯示出政府托底經濟的決心,也更加堅定了市場對于貨幣政策的預判。
再回頭看記者母親的那番話,雖然此前市場的降息風聲高起、央行順風而為、母親也趕巧踩對了時點,我卻沒敢刺激她,因為此次降息也隨之提高了存款利率浮動區間的上限,也就是說,降息后的存款利率不見得比降息前低多少,甚至一些銀行最新調整的3年期存款利率比降息前還高。
利率市場化的加速推進,存款利率的放開將是最后一步。當前是逐步擴大利率浮動區間,如果后續還有降息,浮動區間也很可能繼續放寬,甚至完全取消。因此,對于普通老百姓存款而言,是否降息影響實在有限,只是銀行躺著賺錢的日子一去不復返了。據粗略計算,降息后如果考慮到存款上浮區間的擴大,實際銀行存款負債成本幾乎沒有下降。如果再考慮由于降息對儲戶心態上的影響,可能使得儲戶把存款變成理財的速度趨快,最終的結果可能是降息反而推高了銀行綜合負債成本,銀行因此很難主動下調議價能力較弱企業的實際貸款利率,也就是說,此次降息的實際效果仍有待時間檢驗。