股票期權(quán)試點2月9日啟動，50ETF期權(quán)合約交易率先登場。當(dāng)日，上證指數(shù)收盤上漲0.62%，A股市場平穩(wěn)跨入期權(quán)時代。
9日上市交易的上證50ETF期權(quán)有認(rèn)購、認(rèn)沽兩種類型，4個到期月份，5個行權(quán)價格，合計40個合約。到期月份為3月、4月、6月、9月。從收盤情況來看，絕大多數(shù)期權(quán)出現(xiàn)大跌，有的認(rèn)沽期權(quán)跌幅超過20%。作為標(biāo)的品種，50ETF收盤上漲1.75%，市場表現(xiàn)優(yōu)于上證指數(shù)。當(dāng)日，藍(lán)籌股比題材股強勢，保險、券商等板塊在滬深兩市漲幅居前，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌了1.28%。
股票期權(quán)問世被寄予厚望。證監(jiān)會副主席姚剛出席50ETF期權(quán)上線儀式時表示，開展股票期權(quán)試點有助于豐富投資者的交易策略和投資工具，完善資本市場價格機制，提升標(biāo)的股票流動性，推動證券期貨基金機構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展。他同時指出，用好期權(quán)這把雙刃劍，一要做好投資者教育，二要抓好風(fēng)險管理，三要抓好市場監(jiān)管。
之前有不少投資者擔(dān)心，股票期權(quán)使A股多了新的做空工具，對大漲后的股指產(chǎn)生一定負(fù)面影響。從2月9日情況來看，連續(xù)多日下跌后的上證指數(shù)小幅反彈。市場分析認(rèn)為，股票期權(quán)的推出，短期會增加標(biāo)的品種50ETF的活躍度和波動性，但不會改變標(biāo)的品種的趨勢。股票期權(quán)交易對大盤的影響較小，是因為試點初期投資者參與及交易的規(guī)模均有限。股票期權(quán)專業(yè)性與復(fù)雜性遠(yuǎn)超過融資融券，同樣是個人投資者不低于50萬元資產(chǎn)的門檻，前者的參與性可能小于后者。另外，針對我國股市以散戶為主的狀況，交易所還在持倉限額、保證金等方面設(shè)置了偏嚴(yán)格的風(fēng)險控制機制。從媒體報道來看，多家大型券商目前的開戶投資者僅為數(shù)百人。
上交所總經(jīng)理黃紅元在期權(quán)上市儀式上表示，股票期權(quán)具有風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能，期望股票期權(quán)吸引社保基金、保險資金等長期資金入市。他說，不預(yù)期上線初期交投活躍，也不預(yù)期期權(quán)作用立刻顯現(xiàn)，而是立足長遠(yuǎn)，期待期權(quán)作用逐漸顯現(xiàn)。
交易所這番表態(tài)，表明股票期權(quán)作用的發(fā)揮重在長遠(yuǎn)。對股票現(xiàn)貨市場來說，不必?fù)?dān)心股票期權(quán)導(dǎo)致資金分流，而是值得看好其對長期資金的吸引。股票期權(quán)既可以提供風(fēng)險管理和風(fēng)險轉(zhuǎn)移，也能夠降低股票買入成本，將在一定程度上改變部分機構(gòu)的入市顧慮。拿養(yǎng)老金來說，社會各界普遍對增值收益不滿意，但又對其入市投資的風(fēng)險存有較大擔(dān)憂。A股跨入期權(quán)時代，將為未來養(yǎng)老金入市創(chuàng)造更好條件。另外，保險資金持股比例不高，去年12月股票和證券投資基金占比為11.06%。股票期權(quán)的問世，有助于提高保險資金增加入市投資的興趣。
從股指期貨、融資融券到股票期權(quán)，A股市場品種不斷創(chuàng)新，不再是單一做多贏利模式的市場，做多與做空皆有機會實現(xiàn)贏利。這種變化將吸引更多長期資金入市，改善A股市場投資者結(jié)構(gòu)，從而逐漸改變長期以來散戶市的特征。股票期權(quán)長遠(yuǎn)所能發(fā)揮的積極作用，以及A股市場投資者結(jié)構(gòu)的積極變化，將有助于完善資本市場功能，更好引導(dǎo)資源優(yōu)化配置，提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。
值得提醒的是，散戶投資者限于資金及專業(yè)等障礙不能參與股票期權(quán)交易，但不可忽視股票期權(quán)帶來的影響。股票期權(quán)有助于提升資本市場定價效率，引導(dǎo)價值投資理念。從長遠(yuǎn)來看，A股多方面改革創(chuàng)新以及加大治市力度，將使投資行為趨向成熟，而炒新、炒小、炒差、炒短等“四炒”投機行為越來越有風(fēng)險。
