2014年第4季度，全球經濟運行出現明顯分化，美國經濟率先進入快速發展階段。國際大宗商品市場的價格波動也日趨復雜，國際原油、鐵礦石和其他非農大宗商品的價格急速走低，世界迎來了20年來最為難得“正向供應沖擊”。隨著經濟結構調整的不斷深入和各項改革的有序起步，中國經濟也進入了新常態時期。作為“正向供應沖擊”的主要受益國，我國應加速推進改革，優化以財政政策和貨幣政策為基礎的宏觀調控體系。
國際“正向供給沖擊”及其影響
分析4季度，在國別經濟分化的同時，能源、資源等大宗商品市場出現了重大變化，給全球經濟帶來了新的影響，打開了極為罕見的“正向供給沖擊”窗口。
國際“正向供給沖擊”
供給沖擊往往是指由于經濟要素或是資源價格的突然的、大幅度的、長期的變化而給宏觀經濟運行帶來的影響。一般來說，能夠帶來經濟運行成本下降的，稱為正向供給沖擊，包括原材料和重要投入品的價格持續大幅度的下降、具有系統性的技術和模式創新帶來的運行成本下降、普遍而大幅度的減稅等。當前正處于“正向供給沖擊”的典型階段，其主要表現是：
1、國際原油價格和重要大宗商品價格持續、大幅度下降是第一個重要表現。2014年國際原油價格持續大幅度的走低，以紐約商品交易所的NYMEX2月原油期貨交易價格的走勢為例，至12月31日收跌0.85美元至53.27美元/桶，使得2014年累計下跌46%，創六年來最大年度跌幅。國際原油價格持續大幅度的走低，給成品油價格、電力等二次能源和重要化工原材料的價格走低創造了條件。以美國為例，12月末的成品油價格約為2.65美元/加侖，約合每升4.3元人民幣左右，較9月末的降幅超過了60美分，降幅高達18.5%，為美國消費者約節約成本約達500億美元。在能源之外，重要的初級產品如鐵礦石、銅礦等資源價格也保持在歷史的低位。2014年末，世界鐵礦石價格的風向標的普氏指數跌至70美元/噸左右，而2014年初的水平則為134.5美元/噸，降幅高達48%。
2、物流體系創新和流通市場重組帶來的成本節約和市場放大是第二個重要表現。一是物聯網革命帶來了物流成本的快速下降和物流體系的優化調整。物聯網革命在四個方面優化了物流體系并帶來了成本的節約和效率的提升。二是電子商務和網絡購物的發展帶來銷售渠道的整合和成本節約。電子商務和網絡購物的發展打破了原有的銷售渠道的組織方式，“批發商——零售商——終端零售商”的長鏈條被極大的壓縮成了“批發商——終端零售商”短鏈條，借助高效而低成本的物流體系，保證了生產商——批發商——終端零售商——消費者之間的商品鏈和價值鏈的穩定，并給予消費者更好的購物體驗。
3、政府生產性稅收的減讓是“正向供給沖擊”的第三根支柱。2014年，隨著經濟復蘇形勢的變化，美、歐、日等國家開始對企業的生產性稅收進行調整和減讓。日本在將消費稅提高到8%的同時，將企業所得稅由35%的稅率水平下調至30%，以提高企業競爭力和降低企業負擔；根據美國財政部的計劃，將在財政形勢不斷改善的同時，適當下調企業所得稅的最高邊際稅率水平，計劃由35%下調至28%，當前正在稅制改革的進程之中。中國也正在進行稅制改革。其中，營業稅改征增值稅的改革的本質是減稅性質的稅制調整，而綜合和分類相結合的個人所得稅稅制改革也將在未來發揮減稅效果，4季度國務院出臺的企業固定資產加速折舊的安排，也在實施效果上起到了類似于企業所得稅減免的政策目標。
“正向供給沖擊”的影響
“正向供給沖擊”的動力影響則比較復雜，總體改善經濟發展環境的同時，還改變了各國的經濟發展優勢，調整了增加值在不同行業間的分布，也給產業分工細化提供了重要的支持和動力。
1、“正向供給沖擊”對增加值分布結構的影響。正向供給沖擊所產生的增加值分布共包括采掘業、流通市場、制造業、服務業和消費者等多個環節。將增加值的分布情況進行分解分析，我們可以得出如下結論：一是增加值主要集中于流通環節，將會使得“正向供給沖擊”的產出擴張效果被大幅度抵銷，正向沖擊的貢獻有限，構成流通環節的包括運輸體系、分銷體系和定價系統；二是增加值主要集中于制造業環節，大量低成本原材料會進入制造業，從而形成制造業的高積累的局面，在合理的政策促進下，有利于形成產業分工細化的良好局面；三是增加值主要集中于服務業環節，制造業和市場都保持高效運行的狀態，但未能獲得增加值直接積累的好處，服務業獲得增加值后，將轉向提升服務業的水平和效率，并推進服務業分工發展；四是增加值轉變為消費者福利，消費者通過擴大消費規模和投資，為經濟發展提供較為穩定的支撐，盡管這種模式對經濟發展的漏損較大，但卻把正向沖擊的成果直接落到了消費者身上，是以人為本的重要表現。
2、“正向供給沖擊”對國際比較優勢格局和分工體系的影響。正向供給沖擊所帶來的制造業、服務業成本下降和產出擴大的情況，受到各國產業結構、市場結構和政府政策的影響而表現各不相同，從而使不同產業間原有的成本水平發生改變，進而導致比較優勢格局的重組。在比較優勢調整之外，“正向供給沖擊”還將動態影響國際分工體系。美國的頁巖油氣革命、低能源價格，良好的市場體系和高效的定價能力都使得美國可以占據最多的正向供給沖擊的利益。隨著美國制造業的復蘇，美國產業鏈條開始延伸，并對歐盟和日本的部分產業形成替代和競爭。國際“正向供給沖擊”成為國際分工體系調整和改變的難得契機，發展中國家要把握機遇、大膽施為，以追求生產者剩余為優先戰略目標，以提升自身在國際分工中的地位和作用作為首要戰略目的。
“正向供給沖擊”中的中國機遇
我國是世界上重要的制造業大國，而約有60%的原油、10%的煤炭、70%的鐵礦石都依賴于進口，國際大宗商品價格的變化，對我國制造業的影響巨大。根據2014年4季度的原油、煤炭和鐵礦石價格及其進口量進行核算，當期可節省生產成本超過3000億元人民幣，約占同期GDP的1.4%。這一成本下降，大約相當于同期制造業職工工資增長規模的2倍，完全可以抵銷勞動成本上漲的不利影響。物流體系的創新和流通市場的重構對我國的影響巨大，我國經濟運行成本的30%來自于物流和流通成本，電子商務、物聯網和現代物流體系的發展都將推動物流和流通成本的下降，若以1個百分點的降幅衡量，可帶來約6500億元的成本節約，大約相當于2014年全國規模以上工業企業利潤總額的10%。因此，國際“正向供給沖擊”下，我國是最主要的受益國之一，在其影響下，我國經濟競爭力增強、國際分工地位改善、產業結構得以優化、價值鏈也得以重構，這些都是極為難得的歷史機遇。
新常態下中國經濟發展的基本態勢
經濟保持中高速增長，失業率和通貨膨脹率保持低位運
4季度，我國GDP增速為7.3%，與三季度保持持平，但在環比增速上，出現了1.5%的增長，經濟發展的環境有所改善。全年經濟增長7.4%，增加值凈值提高8000億美元左右。2014年，我國共新增就業1322萬人，遠超過年初預定的1000萬人的目標，保證了社會的就業穩定和平穩發展。城鎮調查失業率為5.1%，城鎮登記失業率預計為4%左右，較2013年略有降低，經濟維持在充分就業的狀態。隨著國際大宗商品價格的下降，我國2014年居民消費價格比上年上漲2.0%。從細類上看，食品價格比上年上漲3.1%，衣著上漲2.4%，醫療保健和個人用品上漲1.3%，居住上漲2.0%。這些上漲因素保證了不會發生通貨緊縮的風險。
經濟結構不斷改善，增長的動力結構有序調整
在產業結構上，2014年服務業比重繼續提升，這意味著中國經濟由工業主導向服務業主導加快轉變，2014年第三產業增加值增長8.1%，快于第二產業的7.3%，也快于第一產業的4.1%，服務業的比重提高到48.2%。經濟發展的動力結構在改善。三大需求結構中最終消費的比重在提升，貢獻率達到51.2%，比2013年提高3個百分點，成為經濟增長的第一大推動力量，投資依賴度有所下降，經濟的穩定性向好；區域結構繼續改善，全年農村居民人均可支配收入實際增速快于城鎮居民人均可支配收入2.4個百分點，城鄉居民人均可支配收入倍差2.75，比2013年縮小0.06。
經濟發展質量不斷提升，效率提升成為重要支撐
一是城鎮化率在改善，人口的分布更加合理，公共服務和產品的分布結構也自然優化。2014年，我國已經有7.5億人口生活在城鎮，并實現“居、業”同步發展。二是全年勞動生產率在提升。2014年全社會的全年勞動生產率72313元/人，比上年提高7%。三是單位GDP的能源明顯下降。2014年單位GDP的能耗下降4.8%，與服務業成長，互聯網相關的新興產業，高技術產業成長密切相關。
居民收入穩步增長，收入結構有所改善
2014年全國居民人均可支配收入20167元，名義增長10.1%。而1—11月份，全國財政收入同比增長8.3%，規模以上工業企業利潤同比增長5.3%。居民收入占國民收入的比重提高近2個百分點，收入結構呈優化態勢。
貨幣供給量保持穩定
12月末，廣義貨幣（M2）余額122.84萬億元，比上年末增長12.2%。全年新增人民幣貸款9.78萬億元，同比多增8900億元，新增人民幣存款9.48萬億元，同比少增3.08萬億元。全年社會融資規模為16.46萬億元，比上年減少8598億元。
“正向供給沖擊”下須做好的幾個工作
當前，我們要抓住國際“正向供給沖擊”的機遇，大膽創新、審慎推行，全力做好新常態的開局。財政政策既要防風險，又要促調整，同時還要抓住“正向供給沖擊”的重大歷史機遇。因此，當前應做好以下幾個方面的工作。
一是大力推進資源進出口和國內流通定價體系的改革，增強競爭、提高效率。
要主動推進資源進出口和國內流通定價體系的改革，將正向供給沖擊的效應引進來，分布好，堅決打破個別行業和企業為了一己之利，而攫取利潤或是轉嫁損失的情況，鼓勵公平競爭，提升資源配置效率。在此過程中，重點措施可包括扎實做好推進政府購買服務、推廣運用PPP模式、支持國企國資改革等內容。
二是大力推進結構性減稅，注重稅收的調控功能，摒棄單純的收入取向。
應進一步推進“營改增”改革，全力突破金融服務業、建筑業、房地產業等難點和重點，立足于促進產業發展和激勵效率提升的基本立場，確定稅率、模式和抵扣范圍；針對生活服務業鏈條短、增加值率高的特點，大膽采用低稅率和簡易征收的方式以促進發展壯大和能力提升；在推進的步驟安排上，應放棄地區試點的模式，借助前期的改革經驗和完善的頂層規劃，科學設計、精細管理，直接推動相關改革在全國范圍內的鋪開。
三是全面落實加速折舊和投資抵稅的政策優惠，主動淘汰落后產能和過剩產能，將正向沖擊效果引向新興產業和高效率的企業。
國務院對加速折舊和投資抵稅的工作做出了重要指示，要進一步抓緊落實，全面凸顯政策效力，大力引導過剩產能的淘汰和退出工作，使得正向沖擊在提供必要的緩沖效應的基礎上，主要為高效、優勢產業所吸收，提升產業積累，促進產業分工，提高產業效率，使正向供給沖擊的效應與產業優勢和創新更加有效的契合。四是實施國際分工升級戰略，打造全球價值鏈的樞紐性結點。主動參與全球價值鏈的構建與調整工作，利用正向供給沖擊，化解國內的資產泡沫壓力，形成新的國際分工格局，建立更加高效的市場體系，使得中國成為世界產業體系中的效率高地和質量高地。大力推進“一帶一路”建設，加速基礎設施建設和產業合作，制定周邊國家協作開發計劃，從而使產業鏈與價值鏈實現更加有效的匹配，打造全球價值鏈的樞紐性結點。
面對國際“正向供給沖擊”的歷史機遇，貨幣政策要主動將國內經濟運行的新常態和國際經濟發展的新機遇進行有效地結合，綜合運用數量型和價格型貨幣政策手段，適時適度預調微調，大力推動金融改革開放，切實防范化解各類金融風險，提升金融服務和管理水平，促進經濟的內外均衡和持續健康發展。主要包括：
一是繼續實施穩健的貨幣政策。加強和改善宏觀審慎管理，靈活運用各種工具組合，保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長。繼續實施定向調控，引導金融機構盤活存量、用好增量，增加對關鍵領域和薄弱環節的信貸支持。
二是廣泛運用貨幣價格政策手段，促進實體經濟的有序復蘇和發展。當前，在貨幣總量不宜擴張的情況下，做好資金成本的管理和調整，就成為貨幣政策改進的重點領域，尤其要做好匯率政策和利率政策的改革和完善。進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，提高金融資源配置效率，完善金融調控機制。
三是完善金融市場結構，優化和提升金融市場效率。當前，貨幣金融治理的重點在于深化改革、完善市場、提升效率，進而形成對“正向供給沖擊”效果的放大機制，利用“產業——金融——新產業”鏈條，化解產能過剩、鼓勵創新發展，形成國民經濟的新主導產業和新技術產品體系。完善金融市場體系，切實發揮好金融市場在穩定經濟增長、推動經濟結構調整和轉型升級、深化改革開放和防范金融風險方面的作用。培育多元化的參與主體，繼續推動金融市場、金融產品、投資者和融資中介多元化發展，強化市場化約束和風險分擔機制。大力發展直接融資，推動多層次資本市場建設。深化金融機構改革，通過增加供給和競爭改善金融服務。強化政策性金融的職能定位，對政策性業務和自營性業務實施分賬管理、分類核算。推動資產管理公司商業化轉型，為地方融資平臺改造和政府性債務改革提供良好的環境。在加強監管前提下，鼓勵各類型金融機構和金融服務組織、中介機構有序發展，形成各種市場主體共同參與競爭的金融生態。進一步完善互聯網金融相關標準和制度，促進公平競爭，加強行業自律，提升風險防控能力，切實維護投資者權益，促進互聯網金融健康發展。
四是有效防范系統性金融風險，切實維護金融體系穩定。加強宏觀審慎管理，引導金融機構穩健經營，督促金融機構加強流動性、內控和風險管理。在支持金融創新的同時，加強對同業業務和理財業務發展潛在風險的監測與防范。加強對地方政府性債務和償債能力的跟蹤監測，著力防控債務風險，探索以市場化機制化解地方政府債務問題。健全系統性金融風險的防范預警和評估體系，繼續加強對地方融資平臺債務、各類影子銀行業務、企業互保聯保等風險領域的監測分析，動態排查風險隱患，督促金融機構及有關方面做好各種情景下的應對預案。充分發揮金融監管協調部際聯席會議制度的作用，強化交叉性、跨市場金融產品的風險監測和監管協調，促進各類金融市場、各類金融工具的協調發展，建立健全金融綜合統計體系和信息共享機制。采取綜合措施維護金融穩定，守住不發生系統性、區域性金融風險的底線。
