最近兩周，股市快速上漲。目前，A股市場的市值已經超越日本股市，成為全球第二大市值的股市。
A股市場上周的表現，不僅吸引了國人的高度關注，而且也引起了國際主要媒體的注意力，人們對此有各種各樣的說法，議論紛紛。其中，筆者注意到，12月5日《參考消息》刊登的《中國股市飆升創三年半新高》一文中轉載《華爾街日報》網站一篇《中國股市大漲引發對風險的擔憂》的文章，此文引述國內某基金經理的話說“本輪漲勢主要是投機行情，受到了流動性的驅動。風險在于可能漲得快跌得也快。”將A股市場本輪漲勢說成是“投機行情”的話，筆者絕對不能茍同。如果真有中國的基金經理把A股市場當前的漲勢看成是“投機行情”的話，那么，他對A股市場就太不了解，太不專業了。
中國改革開放30多年來，宏觀經濟長期保持了高速增長，目前，中國已經成為世界第二大經濟體、全球最大的貿易國之一，但中國股市長期未能跟隨中國經濟的走強而走強，自2008年全球金融危機爆發以來，A股市場更是走出了7年震蕩下行的行情。A股市場之所以在很長時間內熊冠全球，主要原因是受制于當初設立股市是“為國企解困”的指導思想和各項制度的不完善。最近幾年來，股市管理層大力推行股市改革，強化制度建設，不僅進行了股權分置改革，還完善了新股發行制度、信息披露制度，強化對中介機構的監管等等，最近，管理層還推出了“滬港通”，允許中國內地和香港雙向投資，實行資本的雙向流動，不僅推動了人民幣國際化，也為中國資本市場對外開放走出了重要的一步。盡管目前“滬港通”還有交易層面的制度需要進一步的對接，但A股市場與國際市場的接軌、A股市場的更加開放，已經假以時日的事情，值得期待。A股市場的制度建設和初步完善，已經為A股市場的走強奠定了堅實的基礎。
從A股市場的投資價值來看，A股市場也完全具備了上漲的空間。多年來，中國上市公司雖然也面對種種困難，但總體業績每年依然有所增長，加上A股市場長期走弱，使得A股市場估值嚴重偏低，成為了全球資本市場的價值洼地。即使經過了今年以來、尤其是經過上周的大幅上漲之后，依然如此。據中國證監會新聞發言人公布的數據，截至12月5日，滬深兩市全部A股平均靜態市盈率20倍，其中主板市盈率16倍;金融業、采礦業和房地產業市盈率分別為9倍、15倍和17倍。與經過最近5年牛市的歐美股市相比，A股市場的估值依然偏低。
因此，筆者認為，A股市場當前漲勢絕對不是什么“投機行情”，而是價值修復、價值回歸的行情。而這一輪價值修復的行情，很可能推動經歷了多年持續走弱的A股市場爆發新一輪的牛市。
從歷史經驗來看，一般牛市的發展，都經歷過如下的不同階段：牛市的初期，可能只是價值的修復;隨著行情的發展和中國經濟結構調整和經濟轉型所產生的效應，可能在牛市的中期會出現價值的提升;而在牛市的后期，則有可能出現價值的再發現。
因此，A股市場當前的漲勢，不會只是一個短期的波動。目前階段仍然屬于資金流入期，股市在短期內要出現暴跌也很難。但是，如果把一個原本應該需要數年來推動的牛市行情，集中在一年內或者更短的時間內爆發式地完成，那也是不科學的、不具備可持續性的、甚至是有害的。
面對股市上漲的行情，客觀上存在財富效應，而財富效應對推動消費，對推動中國經濟結構調整是有幫助的。同樣，面對股市上漲行情，被壓抑了太久的股市投資熱情也許會在短期內出現一個爆發的過程。但是，對于投資者而言，更重要的是需要保持冷靜，需要理性的投資。那種“賣房賣車買股票”的輿論，是不可取的。“股市有風險，投資需謹慎”，這句話從來都是有益的提醒。所有的投資行為，都應該在個人的承受能力之內進行。
