按照預定節(jié)奏，危機時代持續(xù)三波的美國QE(量化寬松)政策走到了終點。美聯(lián)儲的宣布就像是一種儀式，宣告美國走出了危機泥淖。但是，QE退出前的美股美債兩市波動，以及其他經(jīng)濟體的不景氣，也使美聯(lián)儲底氣不足，擬議的加息時間表模糊起來。美國貨幣政策依然徘徊于非常態(tài)與正常化之間。
這是危機后遺癥。全球唯一的超級大國以及全球最強勢的美元，危機后也變得彷徨起來。
不得不說人民幣。在危機前和危機中，人民幣匯率是美國指責中國的由頭。美國緊盯人民幣并不斷挑刺找茬，是因為中國凝聚了海量的貿(mào)易順差，并累積了近4萬億美元的外匯儲備，其中有三成購買了美國國債。在美國一而再再而三的QE中，中國外儲資產(chǎn)被瘋狂的美元印鈔機壓縮蒸發(fā)。中美間更加利美的貿(mào)易結(jié)構(gòu)和貨幣關系，反而為美國指責打壓，主因是美國擔憂中國實力對美國主導的全球秩序造成顛覆。
人民幣升值多少，都難釋美國對華疑忌;無論中美如何利益攸關，也難消美國對華齟齬。年初，中國人民銀行曾允許人民幣兌美元匯率浮動2個百分點，3月末人民幣主動貶值2.6%，為1994年以來單季度最大貶幅。這和美國經(jīng)濟復蘇和QE退出傳導效應致新興市場資本流出和貨幣狂貶，有著本質(zhì)區(qū)別。下半年以來，人民幣又迎來2011年8月份以來最長升值期。這意味著經(jīng)歷風雨考驗的人民幣有了自主剛性。美元依然強勢，人民幣依然“盯著”美元，但不再是“緊盯”。美國感冒全球吃藥、美元量寬其他貨幣埋單的殘酷現(xiàn)實，讓有抱負和有實力的人民幣隨勢調(diào)整而非隨遇而安。
雖然美國經(jīng)濟一枝獨秀，中國經(jīng)濟處于艱難轉(zhuǎn)型期。但就趨勢而言，美元雖高高在上，但人民幣已然走出國際化的自主之路。也可以說，相對而言，后危機時代的美元影響力在減弱，人民幣在走強。
回首當年周小川對人民幣國際化的愿景，以及國內(nèi)輿論場對人民幣國際化的討論。不難發(fā)現(xiàn)，在全球經(jīng)濟依然不明朗的今天，人民幣國際化不再是中國內(nèi)部的討論話題，而走出了堅實的好幾步。當眾多機構(gòu)對中國經(jīng)濟改革與轉(zhuǎn)型之難，逐月逐季發(fā)表著或悲觀或樂觀的評論時，中國已經(jīng)成為純資本輸出國。而且，中國資本在歐洲備受歡迎，這和美國之前以國家安全對中國資本過度審查形成了鮮明對比。資本輸出，不僅是人民幣體量的宏大，也蘊含著人民幣具有了國際貨幣的品質(zhì)。美元、日元、歐元、英鎊等，沒有“走出去”就難成其強勢貨幣地位。
當前，從倫敦到巴黎，從法蘭克福到盧森堡，歐洲最著名的金融中心都在熱衷構(gòu)建人民幣在歐洲的離岸市場，當然也包括人民幣清算銀行的布局。尤其英國首都倫敦，在吸引中國投資和促進人民幣在歐洲國際化方面走在了最前列。歐洲正成為僅次于亞洲的第二大人民幣離岸市場。
對于美元霸權，歐洲國家也難以忍受。當美國對法國巴黎銀行處以100億美元的天價罰款時，法國上下一片嘩然，“降低人們在處理國際事務時對美元的依賴度，增加全球貨幣再平衡，不僅是歐元，新興經(jīng)濟體的主要貨幣也是如此”。
人民幣已經(jīng)在充當“全球貨幣再平衡”的角色。美元區(qū)、日元區(qū)、歐元區(qū)，在全球金融秩序中三家鼎立多年，而且控制著WBG(世界銀行集團)、ADB(亞洲開發(fā)銀行)和IMF(國際貨幣基金組織)。但是這些國際機構(gòu)存在的意義在于，確保美國為首的西方國家的主體利益，維系美元為主和歐元日元為輔的全球金融秩序。新興市場在這些國際機構(gòu)中缺少發(fā)言權，接受救助的經(jīng)濟體需要接受西方國家提出的嚴苛政治和市場改革要求。
今年以來，中國主導成立了金磚國家開發(fā)銀行、AIIB(亞洲基礎設施投資銀行)，上合組織開發(fā)銀行也在推進之中。這些多邊機構(gòu)，和西方主導的WBG等形成了一定的競爭關系，也是人民幣實力的現(xiàn)實彰顯。
更主要的是，中國政府在一系列強改革的政策敘事中，金融改革處于優(yōu)先地位。“兩率”市場化改革已經(jīng)啟動，人民幣資本項目可兌換可期。因而，人民幣國際化已是難遏之勢。
