隨著美國(guó)公布的宏觀就業(yè)數(shù)據(jù)向上大超市場(chǎng)預(yù)期，9月下旬以來(lái)美元指數(shù)一舉突破了86的高位。強(qiáng)勢(shì)美元之下，首當(dāng)其沖的受害者就是之前傳說(shuō)的“中國(guó)大媽”用“搶大白菜”勁頭購(gòu)買的黃金了。“十一”長(zhǎng)假期間，紐約黃金期貨失守每盎司1200美元大關(guān)，創(chuàng)56個(gè)月來(lái)新低。比起去年中國(guó)大媽抄底黃金時(shí)每盎司1500美元的價(jià)格，一年左右光景，中國(guó)大媽已產(chǎn)生了20%左右的浮虧。而更為可怕的是，這個(gè)勢(shì)頭似還看不到停止的苗頭。中國(guó)大媽在黃金上吃過(guò)的虧并非孤例。不僅是黃金市場(chǎng)，一個(gè)確定性的美國(guó)經(jīng)濟(jì)更會(huì)給我國(guó)投資者的資產(chǎn)種類配置帶來(lái)巨大沖擊，當(dāng)然也會(huì)帶來(lái)新的投資機(jī)遇。
次貸危機(jī)之后，美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了所謂二戰(zhàn)后最為“孱弱”的實(shí)體復(fù)蘇，在美聯(lián)儲(chǔ)超乎常規(guī)的量化寬松政策支持下，盡管復(fù)蘇所花時(shí)間遠(yuǎn)大于之前的歷次衰退之后的復(fù)蘇，但美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐卻異常扎實(shí)，也異常緩慢。美國(guó)私人部門在經(jīng)歷了痛苦的去杠桿之后，資產(chǎn)負(fù)債表有了顯著改善。美國(guó)經(jīng)濟(jì)并未出現(xiàn)聯(lián)儲(chǔ)政策批評(píng)者們所擔(dān)心的惡性通脹。隨著美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生活力的不斷增加，國(guó)際資本對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心也在不斷增強(qiáng)。衡量這種信心的最主要表現(xiàn)，就是強(qiáng)勢(shì)美元的回歸。在1971年布雷頓森林體系崩潰之后，美元本質(zhì)上的定價(jià)基礎(chǔ)就是市場(chǎng)信心。而黃金價(jià)格則是衡量國(guó)際投資人對(duì)美元體系信心的反向指標(biāo)。基于美國(guó)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)之勢(shì)不斷明朗，金價(jià)的下跌也就毫不足怪了。
與投資黃金的熱情比較，中國(guó)投資者對(duì)于房地產(chǎn)這個(gè)投資類別的熱情可謂“無(wú)出其右者”。始于2011年的房地產(chǎn)調(diào)控試圖依靠限購(gòu)的行政手段，來(lái)剝離房地產(chǎn)的投資屬性，讓房地產(chǎn)尤其住宅房地產(chǎn)市場(chǎng)回歸到消費(fèi)品的屬性上來(lái)。只是，缺乏財(cái)政稅收配套體系的限購(gòu)政策盡管對(duì)抑制地產(chǎn)價(jià)格的高歌猛進(jìn)的勢(shì)頭有些作用，但卻對(duì)戳破地產(chǎn)價(jià)格中的泡沫無(wú)能為力。真正讓中國(guó)地產(chǎn)市場(chǎng)感到壓力的，不是政府調(diào)控這只看得見(jiàn)的之手，反而是市場(chǎng)規(guī)律這只看不見(jiàn)的手。隨著二三線城市房屋庫(kù)存增加，一線城市住房成交量萎縮，房地產(chǎn)市場(chǎng)的疲弱已是不爭(zhēng)的事實(shí)。這也正是最近各個(gè)地方政府紛紛松綁“限購(gòu)”，央行在“十一”前夕推出“認(rèn)貸不認(rèn)房”政策的大背景。
隨著央行的刺激政策的出臺(tái)，部分房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商對(duì)樓市的信心有了相當(dāng)?shù)奶嵴瘢裤街缤暌粯拥摹敖鹁陪y十”的銷售旺季，但是，此一時(shí)非彼一時(shí)，市場(chǎng)環(huán)境的根本性變化，已不是一個(gè)或者幾個(gè)刺激政策所能改變的。據(jù)偉業(yè)我愛(ài)我家市場(chǎng)研究院統(tǒng)計(jì)，“十一”長(zhǎng)假前6天，北京住宅網(wǎng)簽量為510套，同比下滑38.3%，為2009年以來(lái)第二低值。其中，住宅新房網(wǎng)簽472套，同比下滑39.7%;二手房網(wǎng)簽量?jī)H為38套，同比下滑13.6%，為2009年以來(lái)同期新低。長(zhǎng)假前三天，廣州網(wǎng)簽新房成交量224套，較去年下降41.65%。而另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)居民家庭資產(chǎn)的62%配置在房地產(chǎn)，其他金融資產(chǎn)的比例是26%。這個(gè)比例關(guān)系和歐美幾乎完全相反。隨著資本全球化流動(dòng)性的增長(zhǎng)，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的強(qiáng)勢(shì)美元的環(huán)境，中國(guó)家庭的資產(chǎn)配置比例關(guān)系必然會(huì)隨著時(shí)間的演進(jìn)而變。其中的道理非常直接，那就是資本會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)和收益之中權(quán)衡，流向風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益最高的地方。這也是金融全球化的一個(gè)主要含義。家庭財(cái)富在不同資產(chǎn)類別中的配置也必然遵循這個(gè)規(guī)律，而且隨著全球化程度的深化，表現(xiàn)會(huì)愈發(fā)突出。日前新聞媒體不斷爆出大陸投資客，橫掃美國(guó)，澳洲，歐洲的房地產(chǎn)市場(chǎng)的報(bào)道，就是這個(gè)規(guī)律最為直觀的表現(xiàn)形式。同樣是房地產(chǎn)大類，投資人也會(huì)根據(jù)不同的匯率調(diào)整各自的財(cái)產(chǎn)配比。一旦美元強(qiáng)勢(shì)地位確立，那么在美國(guó)購(gòu)買房地產(chǎn)的吸引力對(duì)于國(guó)內(nèi)有住房投資偏好的投資人而言無(wú)疑會(huì)大大增加。換句話說(shuō)，在美元強(qiáng)勢(shì)大環(huán)境下，有很大一部分投資性資金會(huì)增加他們?cè)诿绹?guó)的投資頭寸，簡(jiǎn)言之，有相當(dāng)一部分國(guó)際性資本，會(huì)從中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)撤出，流向美國(guó)。這個(gè)趨勢(shì)目前已經(jīng)形成，而且在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)還會(huì)隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的回暖而加速。
在強(qiáng)勢(shì)美元的環(huán)境中，中國(guó)的地產(chǎn)行業(yè)遭遇到的最大挑戰(zhàn)，就是國(guó)際資本撤出的這一“釜底抽薪”式的沖擊。香港“超人”李嘉誠(chéng)大量拋售旗下內(nèi)地物業(yè)轉(zhuǎn)投歐美，不過(guò)是這一國(guó)際地產(chǎn)業(yè)巨頭春江水暖鴨先知的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)向中我們所熟知的一例。李嘉誠(chéng)不是第一個(gè)撤出中國(guó)內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)的國(guó)際資本投資者，也不會(huì)是最后一個(gè)。其中所蘊(yùn)含的信號(hào)非常清晰，中國(guó)遠(yuǎn)高于國(guó)際水平的地產(chǎn)價(jià)格在未來(lái)強(qiáng)勢(shì)美元的環(huán)境中絕無(wú)繼續(xù)維持的可能。如果說(shuō)央行“認(rèn)貸不認(rèn)房”的政策在當(dāng)下樓市低迷市況中或?qū)a(chǎn)生一定的穩(wěn)定作用，在最理想的情況下，可能會(huì)讓地產(chǎn)泡沫慢慢“縮水”，大為增強(qiáng)化虛為實(shí)的良性化解概率，同時(shí)降低地產(chǎn)泡沫急速破滅這種最壞場(chǎng)景出現(xiàn)的可能性。
在資本全球化大背景下，我國(guó)投資人必須細(xì)細(xì)琢磨強(qiáng)勢(shì)美元的大環(huán)境對(duì)自身資產(chǎn)配置的影響。
