據稱，證監會正在抓緊研究制定上市公司市值管理意見。筆者認為，當前A股上市公司的市值管理，已在很大程度上被異化成了股價管理，為市場帶來諸多問題，應該出臺相關舉措盡快糾正。
在國外并沒有市值管理的概念，有的只是價值管理概念。按一些國外學者觀點，價值管理是用來整合企業資源、活動以實現企業既定目標的系統，通過把企業資源合理分配到最有價值的投資上以創造盡可能多的財富，實現股東價值最大化。顯然，價值管理主要目標是提高企業的內在價值。當然成熟市場上市公司也會重視股票價格，比如授予職工期權，如果未來股票價格下跌，那么設定的行權價就可能高于市價，授予的期權就毫無價值，因此，公司高管、職工也會關注公司的股價表現。尤其是美國等成熟股市還存在市值退市標準，有些股票板塊規定，一段時間內上市公司總市值低于一個數值就要被迫退市，因此市值無疑是重要的，但要影響市值顯然不能通過價格操縱等來達到，歸根結底還得靠扭轉上市公司經營、靠價值管理提升上市公司內在價值來實現。
2005年A股市場進行股權分置改革，由于大股東、大小非股票也可流通，因此自然而然就關注股價、市值，“市值管理”的概念在中國第一次被提出。所謂市值管理，是指公司建立一種長效組織機制，效力于追求公司價值最大化，為股東創造價值，并通過與資本市場保持準確、及時的信息互動，維持各關聯方之間關系的相對動態平衡，這其中，資本市場運作是其中重要一環。但在實踐中，A股市場的市值管理走上了邪路，市值管理成為定價管理、股價管理、交易管理等，即公司設定未來達到一定市值并由此確立股價目標，再在市場進行股價運作。
這其中一個玩法就是將并購重組與市值管理相結合，各種五花八門的并購盛行于市場，工業公司收購傳媒，餐飲收購大數據，表面上看上市公司通過并購實現傳統產業向新興產業轉型，或美其名曰產業鏈整合，但其主要作用只不過是為了制造炒作題材，很多并購重組并不能帶來協同效應。由于并購重組題材是A股市場最熱衷的炒作題材，上市公司在市場釋放并購重組題材，受委托的市值管理機構則在市場借助這些題材進行翻云覆雨式炒作，幾百個自然人賬戶操作一起動，監管方難以下手。股價暴漲似乎大股東、二級市場炒家、散戶“全贏”，但市值管理的主要是配合大股東減持或大股東要實現的其它目的，大股東高價減持后往往是一地雞毛，有些并購資產收益并不理想，甚至后來成為包袱資產，股價重新暴跌，害慘一大批不明真相又追求一夜暴富的投資者。A股市場上諸如此類的市值管理歪風，其結果多是大股東等利益主體從市場上輕易賺取利益、散戶等弱勢群體作出相應奉獻，市場良性發展的根基正在慢慢毀掉。
為此，首先要引導市場對市值管理有個正確認識。市值管理包括內在價值管理和外在價值管理，內在價值管理主要是完善上市公司治理、提高企業的盈利能力，內在價值提升，市值自然也會抬高，這才是提升公司市值的正途。外在價值管理，主要是公司與市場間互動，讓市場能夠認識公司價值、準確發現公司價值。
在正確認識市值管理概念的基礎上，筆者建議在擬訂的《上市公司市值管理意見》中，要明確市值管理的可行手段以及禁止的手段。第一個可行手段應該是上市公司回購，事實上證監會早就表示支持上市公司通過回購股份方式開展市值管理，尤其是股價跌破每股凈資產的公司。股份回購本身也是回報股民的一種方式、視同分紅，且回購制度中本身就包含防止操縱條款，是副作用極小、一箭多雕的市值管理手段，應大力提倡鼓勵。第二個可行手段應該是大股東、董監高、員工持股計劃等方面的增持，股價跌到低位，這些主體掏出真金白銀進行增持，無疑將給市場帶來信心，對股價形成有力支撐。第三個可行手段應該是著力提高上市公司盈利水平，包括開展產品創新、推動品牌創新、推進精細化管理等，這個是根本手段，當然，開展具有實質意義、有效率的并購重組等也是應該允許的;第四個就是搞好上市公司信息披露、輿情監測、危機公關和投資者關系等工作，使得外部投資者能夠真正認識上市公司，公司股票價格能夠真正體現其內在價值。
需要禁止的，最主要的就是要明確禁止上市公司制造題材、莊家在二級市場直接進行股價干預的手法，因為這涉嫌市場操縱。監管方要為市值管理劃出合法與非法之間清晰紅線，對市場操縱等行為要予以嚴厲打擊。
