證監會昨日公布了《中國證券監督管理委員會年報(2013年)》,肖鋼主席在年報致辭中表示,重啟新股發行是市場廣為關注的一件大事。重新啟動新股發行上市工作,恢復了資本市場基礎功能,保持了市場平穩運行,并為建立健全以信息披露為中心的新股發行體制、推進股票發行注冊制改革做了準備和鋪墊。被媒體解讀為“重啟IPO為注冊制改革做準備”。本欄認為,如果把這兩件事掛鉤,恐怕會影響注冊制的推出。
如果說重啟IPO是為了給注冊制做準備,那么是不是說不把這600多家排隊新股發完了,就不能推行注冊制?根據本欄的理解,注冊制是比核準制要求更低的發行門檻,原則上核準制都能發行上市的公司,在注冊制的標準下就更沒有問題。如果不考慮這600多家排隊企業的感受,現在直接實行注冊制也沒有任何問題,因為注冊制之下,只要符合條件的公司都可以招股。
假如非要把注冊制和IPO重啟掛鉤,三年不能完成600多家新股的發行上市安排,那么是否三年都不能推行注冊制?本欄曾提出過開通注冊板用于注冊制試點,在試點的同時可以在主板消化排隊新股。現在看來,管理層計劃年底前推出注冊制,那么留給消化600多家排隊新股的時間只有半年。
但不巧的是,管理層還說2014年下半年發行100家左右新股,100家和600多家的差距還是很大的。
本欄認為,管理層如果想如期推出注冊制,可以有以下幾個辦法:一是本欄曾經提出的推出注冊板;二是推出注冊制時尚未消化的排隊新股直接轉為注冊制首批新股,并享有同等條件下優先上市權;三是組織已經暫停上市公司和排隊企業集中“相親”,有談得來的可以讓排隊企業通過借殼形式提前上市。
總之,600多家排隊企業已經成為籠中虎,不管用什么方法,都必須要加以消化。本欄還是比較認同現在管理層的做法,即限制發行價格、限制募集資金、限制發行數量。600多家公司的數量聽著嚇人,如果每家的發行規模都能縮減2/3,那么數量也就降至原先200家的壓力。今年初不到一個月的時間,滬深兩市便上市50多只新股,那么200家公司的壓力化解起來也就不難了。