盡管是時節(jié)已入炎夏，但我國宏觀經(jīng)濟的氣象仍是有些蕭瑟。不過昨日6月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)的初值創(chuàng)下年內的高點，達到50.8，送來些許經(jīng)濟回升的暖意。
“采購經(jīng)理人指數(shù)”是一項針對企業(yè)采購工作人員的月度調查，旨在揭示制造業(yè)和服務業(yè)企業(yè)的商務活動活躍水平。調查包含一系列關于企業(yè)情況是好是壞的問題，比較重要的有“企業(yè)訂單是否增加”、“企業(yè)聘用的員工數(shù)量有沒有上升”、“上游供應商交貨速度有沒有下降”，等等。理論上，如果PMI超過50，那么說明受調查企業(yè)的景氣活躍度是上升的，反之是下降的，50被稱為PMI的“榮枯分水嶺”。6月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為50.8，在50上方。
今年1月到5月，我國宏觀經(jīng)濟遭遇近年來較為罕見的低迷。歐美經(jīng)濟疲弱、影子銀行監(jiān)管、房地產(chǎn)行業(yè)下滑等幾方面因素疊加，導致出口、投資和消費等國民經(jīng)濟主要項目增長低迷。1季度GDP增長為7.4%，如果用更為靈敏的“環(huán)比折合年率”的口徑來算，則只有5.7%。對于習慣了8%以上經(jīng)濟增速的國民來說，這個數(shù)字顯得相當扎眼。
與此對應，匯豐PMI指數(shù)今年1月以來一直徘徊在50下方。3月份最低曾到過48。相比之下，2013年全年僅5月到7月有過一小段低迷時間，其余月份這個指數(shù)都是相對健康的。此次數(shù)據(jù)公布前，市場一致預期6月份的數(shù)據(jù)也好不到哪兒去�？梢哉f，最終結果給了大家一個“驚喜”。
單就PMI一份調查來說還顯得單薄，最好將中旬公布的一系列宏觀數(shù)據(jù)結合起來分析才有意思。從數(shù)據(jù)來看，代表消費增長力度的社會銷售品零售同比5月值為12.5%，全面衡量第二產(chǎn)業(yè)增長的工業(yè)產(chǎn)值同比5月值為8.8%，代表銀行信用發(fā)放程度的M2同比增長13.4%——這些都是年內較高的數(shù)字，看起來情勢不錯。但另一方面，代表GDP增長中最具決定性意義的固定資產(chǎn)投資累計5月同比為17.2%，創(chuàng)下年內新低;外商直接投資(FDI)同比暴跌6.7%，令人咂舌。
由此可見，說我國經(jīng)濟已經(jīng)徹底擺脫一季度的寒流，還為時尚早。有一些很重要的數(shù)據(jù)并不支持這樣的論斷。不過，這并不意味著目前無法摸索出宏觀經(jīng)濟的走勢。
其實我們不妨樂觀一些，政策環(huán)境和外圍環(huán)境都在釋放積極信號。政府方面，4月至今稅務、鐵路、住房、貨幣、就業(yè)等多領域內出臺了一系列刺激經(jīng)濟增長的措施。中小企業(yè)所得稅起征點調高，同時部分企業(yè)的增值稅率調低，可為企業(yè)節(jié)約近700億元開支。鐵路投資年內也設下7200億的目標，比去年增加了700億。棚戶區(qū)改造任務量是470萬套、貨幣政策對部分符合信貸支持條件的金融機構實施了定向降準、高校畢業(yè)生就業(yè)獲得更多扶持……相當多政策具有很強的短期經(jīng)濟托舉力，同時又以“多點開花”的姿態(tài)避免了粗放型刺激所帶來的金融穩(wěn)定性問題。
從外需的角度來看，事情也在發(fā)生好的變化。美國經(jīng)濟在忍受了寒冷天氣的折磨之后，二季度有望以較高的增長速度反彈。歐元區(qū)在德國的引領之下繼續(xù)歐債危機之后的經(jīng)濟復蘇道路，經(jīng)濟增長將會逐漸加速。日本經(jīng)濟盡管結構問題多多，但短期內在“安倍經(jīng)濟學”的護航之下尚有拼搏之力。這三家，吸收了我國近一半的直接出口產(chǎn)品，還間接通過加工貿易和周邊國家?guī)有M一步影響我國產(chǎn)品的海外銷售情況。
所以，盡管當前信號錯綜復雜，但近期國內外發(fā)生的事情，能夠支持年內一幅向好的經(jīng)濟圖景。匯豐PMI的向好可能是后續(xù)一系列昂揚數(shù)據(jù)的先聲，這件事到7月1日官方PMI公布即可一見端倪。然而就算暫時仍然缺乏其他信號的呼應，政策發(fā)力和外需轉好的力量也仍是可以指望的力量。這種前景可以算是光明，刺激經(jīng)濟的任務并不繁重，所以應當視為推動一些方面改革的機會窗口。