日前，中國證監會按照法定程序核準了10家企業的首發申請，其中滬深交易所各5家，這體現了監管部門均衡安排滬深兩市新股掛牌數量的意圖。10家公司獲得發行批文，也標志著今年新股IPO的再次開閘。
今年1月份掛牌的48家新股廣受市場詬病，無形中讓監管部門感到巨大壓力。上市新股超過三成業績變臉，老股東套現如火如荼，高價高市盈率發行依舊，導致其后新股IPO不得不“被暫停”。
新股IPO中的老股轉讓制度，讓本應鎖定的發起人股東持股提前一年或三年套現。此舉雖然有利于減輕日后大小非解禁對市場造成的沖擊，但也消耗了寶貴的市場資源，扭曲了資本市場的優化資源配置功能。因此，如何解決這一問題，特別是如何讓新股IPO募資更加合理與必要，是監管部門應該重點關注的問題。
A股市場“劣幣驅逐良幣”現象不斷出現，除了好資源配置給劣質公司外，新股IPO募資不合理與不必要也不容忽視。比如，高價發行導致新股巨額超募現象；新股IPO時轉讓一定數量的老股；上市公司隨意更改募投項目，或者根本不把資金投向募投項目；企業因屢次闖關不成功，多年后重新上會的招股意向書募投項目還是“老三樣”。這些現象其實都是新股IPO募資不合理的表現。既然不合理，就更談不上募資的必要性了。
不合理與不必要的IPO募資，不僅浪費了大量寶貴的市場資源，也會嚴重打擊投資者信心。畢竟，不合理與沒必要的募資，會從市場中抽走大量資金，進而對市場資金面形成壓力。有鑒于此，監管部門在對這一募資現象果斷說“不”的同時，也應該采取相應措施進行防范。
筆者認為，防止新股IPO時不合理與不必要的募資現象出現，可從多方面著手。一是由發行人大股東與中介機構對相關募投項目的盈利情況作出承諾，一旦盈利情況不達標，則由大股東與中介機構實施補償。新股發行時，發行人描繪的募投項目前景一片光明，發行人欲借此圈錢，中介機構借此竊取更多中介費用，這一格局必須改變。如果對發行人與中介機構實行了承諾制，當其所作出的承諾與本身利益掛鉤時，其定然會更加謹慎。另一方面，此舉也有利于保護投資者的利益。
二是新股IPO時超募額不得超過募投項目所需金額的10%，并禁止發行人用募投資金歸還銀行貸款與補充流動資金。今年無論是過會公司還是預披露公司，都有一個奇特現象，那就是眾多擬上市企業要么將巨額募投資金還債，要么用于補充流動資金。新股IPO創造性地發明了“還債”功能，這無疑是A股市場的一大悲哀。
三是做好募集資金的管理。新股發行中，為了使發行數量滿足股本方面的要求，發行人隨意炮制募投項目的不乏其例，而最終結果是炮制的募投項目沒有實施，募集資金被改作他途，這其實也是一種不合理的融資行為。此外，還有的上市公司，因多種原因導致募投項目夭折，募集資金被改變了投向。對此，筆者建議，如果招股說明書披露的募投項目無法實施，上市公司不得“挪用”相關募集資金，而應將其用回購股份并注銷的方式“歸還”市場。