當(dāng)前關(guān)于中國宏觀經(jīng)濟(jì)的看法和爭議，實(shí)際上是一場信心之爭。
國務(wù)院總理李克強(qiáng)作為政府的代表，不斷強(qiáng)調(diào)中國經(jīng)濟(jì)不能再用強(qiáng)刺激，而是要依靠深化改革。李總理稱，如果不是用改革的辦法，而是采取短期刺激政策，不僅去年的結(jié)果可能會(huì)大不一樣，而且今后幾年的日子也許會(huì)更難過。同時(shí)，李總理也在向市場打氣，對中國經(jīng)濟(jì)保持在合理區(qū)間表示有信心。他還不斷強(qiáng)調(diào)，中國發(fā)展仍處于可以大有作為的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化深入推進(jìn)，區(qū)域發(fā)展回旋余地很大，今后一個(gè)時(shí)期保持經(jīng)濟(jì)中高速增長是有潛力、有基礎(chǔ)的。
李總理還強(qiáng)調(diào)，“現(xiàn)在改革進(jìn)入攻堅(jiān)期和深水區(qū)，需要改的多是重大問題和敏感問題，不少觸及深層次社會(huì)矛盾，涉及利益關(guān)系調(diào)整，是難啃的硬骨頭，有些多年一直想改但改不動(dòng)”，“不改沒有出路，慢了會(huì)貽誤時(shí)機(jī)，付出的代價(jià)將更大”，發(fā)展就難有活力、難以持續(xù)，甚至可能陷入“中等收入陷阱”。
這些道理雖然不錯(cuò)，然而國內(nèi)外市場對中國經(jīng)濟(jì)看到的卻是另外一面——中國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨困難，國內(nèi)融資環(huán)境不斷收緊，國際市場緩慢復(fù)蘇對中國的外需拉動(dòng)不足，地方政府財(cái)政壓力普遍加大，政府和企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在不斷累積，房地產(chǎn)市場變冷開始在全國蔓延，國內(nèi)投資增速明顯放緩等等。對于中央不斷強(qiáng)調(diào)的市場化改革，雖然方向正確，但這是長期政策，短期內(nèi)卻難以見效。最關(guān)鍵的問題是，面對當(dāng)前的困境，應(yīng)該怎么辦?
從我們的跟蹤研究來看，市場對于宏觀層面的改革構(gòu)想已經(jīng)越來越淡薄了，并不認(rèn)為這會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來立竿見影的效果，甚至對這些政策的有效性以及與市場的關(guān)聯(lián)性表示懷疑。正如我們此前的分析，在市場看來，當(dāng)前國內(nèi)宏觀政策的具體方向并不明確，在行動(dòng)上缺乏有力的方案，在推動(dòng)改革上展示的決心不足。市場整體上對于未來經(jīng)濟(jì)的信心不足，對發(fā)展方向感到迷茫，因此，在投資方面持觀望態(tài)度的越來越多。市場對中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)冷的預(yù)期正在不斷擴(kuò)散，并且波及到對人民幣匯率走勢的看法。比如，大和證券就預(yù)期未來兩年人民幣將會(huì)貶值8%。要警惕的是，這種負(fù)面預(yù)期一旦影響資本市場，將會(huì)對中國經(jīng)濟(jì)造成較大的殺傷力。
從國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)的表態(tài)來看，決策部門對于中國經(jīng)濟(jì)形勢的重視度在提高。李克強(qiáng)總理近期在國內(nèi)多處考察，不斷給地方打氣，不斷拿出新的發(fā)展設(shè)想和方案。如在上海自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)之外，今后可能擴(kuò)大自貿(mào)區(qū)試點(diǎn);最新提出的“長江經(jīng)濟(jì)帶”發(fā)展思路;加快重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目推進(jìn)等等，都是國務(wù)院希望在經(jīng)濟(jì)下行之中找到新的抓手。
我們的研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，短期保持經(jīng)濟(jì)發(fā)展與改革的政策，不可能完全變換軌道，也不可能完全切換到全新的模式。就像一列正在以一定速度行進(jìn)的列車，不能同時(shí)把動(dòng)力系統(tǒng)和電子系統(tǒng)完全更換掉——這樣會(huì)導(dǎo)致列車停駛。對中國經(jīng)濟(jì)同樣如此，我們必須承認(rèn)幾個(gè)主要的推動(dòng)力和支撐要素——比如關(guān)于投資對于維持經(jīng)濟(jì)增長的作用、房地產(chǎn)在中國經(jīng)濟(jì)中的作用等，都是不能忽視的，也不能一下子全都停掉。
去年末的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對2014年宏觀經(jīng)濟(jì)政策已有定調(diào)，必須繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。這一基調(diào)在今年以來又多次反復(fù)強(qiáng)調(diào)，而在實(shí)際的政策執(zhí)行中，實(shí)行的則是“穩(wěn)健偏保守”的政策。在我們看來，面對新形勢，宏觀政策應(yīng)該有所調(diào)整，從“穩(wěn)健偏保守”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健偏積極”的財(cái)政政策與貨幣政策。決策層總擔(dān)心放松政策會(huì)走上強(qiáng)刺激的老路，實(shí)際上，在“穩(wěn)健”和“強(qiáng)刺激”之間，還有很寬闊的政策梯度空間。
總之，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨著信心之爭，在新形勢下，宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該從“穩(wěn)健偏保守”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健偏積極”。