日前，鋼鐵業(yè)龍頭上市公司寶鋼股份推出的股權(quán)激勵方案，引起市場的強(qiáng)烈關(guān)注。這不僅是時隔七年之后上市公司二度推出的股權(quán)激勵方案，更是一份備受爭議與質(zhì)疑的方案。而質(zhì)疑的焦點(diǎn)，無疑在于其股權(quán)激勵的門檻太低。
寶鋼股份披露的《A股限制性股票計劃(草案)》顯示，上市公司擬以定向發(fā)行的A股新股或二級市場回購的A股流通股按授予價格向包括公司董事、高級管理人員、業(yè)務(wù)骨干等在內(nèi)的激勵對象授予限制性股票。其股權(quán)激勵方案對限制性股票授予條件的設(shè)置主要包括兩條：一是授予時業(yè)績考核指標(biāo)的目標(biāo)水平，應(yīng)不低于公司近三年平均業(yè)績水平及同行業(yè)平均業(yè)績水平，所有業(yè)績考核指標(biāo)均達(dá)到設(shè)定的目標(biāo)值方可授予；二是激勵對象前一個會計年度個人績效考核為稱職及以上。另外，在《首期授予方案(草案)》中，寶鋼股份把授予價格確定為定價基準(zhǔn)的50%，而該方案公告前一交易日股價為每股3.81元，所以授予價格即為每股1.91元。
《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》規(guī)定，上市公司在股權(quán)激勵計劃中須對“激勵對象獲授權(quán)益、行權(quán)的條件，如績效考核體系和考核辦法，以績效考核指標(biāo)為實(shí)施股權(quán)激勵計劃的條件”等事項(xiàng)做出明確規(guī)定或說明。當(dāng)然，股權(quán)激勵方案中會設(shè)定怎樣的行權(quán)條件，股票如何授予，這一切還是上市公司說了算。
具體到寶鋼股份的股權(quán)激勵方案而言，市場質(zhì)疑的主要有三點(diǎn)。其一是業(yè)績考核指標(biāo)。考慮到近幾年來鋼鐵行業(yè)整體持續(xù)低迷的現(xiàn)實(shí)，即使是作為行業(yè)龍頭的寶鋼沒有像其他鋼鐵類上市公司一樣出現(xiàn)虧損，但其業(yè)績表現(xiàn)也明顯差強(qiáng)人意。因此，把“不低于公司近三年平均業(yè)績水平及同行業(yè)平均業(yè)績水平”作為業(yè)績考核指標(biāo)，其門檻明顯偏低。其二是限制性股票的授予價格太低。授予價格確定為定價基準(zhǔn)的50%，等于是打五折甩賣。而且，由于寶鋼等藍(lán)籌股一直表現(xiàn)不佳，其每股3.81元的股價遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其目前每股6.71元的每股凈資產(chǎn)值，較低股價基礎(chǔ)上再打五折，所謂的股權(quán)激勵，存在利益輸送的嫌疑。其三，寶鋼在其股價處于低位時啟動股權(quán)激勵計劃，在選時上如此“精準(zhǔn)”，是否經(jīng)過了設(shè)計呢？
值得注意的是，針對授予股票價格太低的問題，寶鋼高管將原因歸結(jié)為上市公司“目前的股價太低”。寶鋼股價太低，有行業(yè)性的因素，有市場資金棄之而逃的原因，但顯然也與上市公司本身密不可分。因此，將股價太低作為理由來搪塞，明顯有失偏頗。試問，如果寶鋼股份設(shè)定一個并不低的總市值來作為行權(quán)條件，是否更受投資者歡迎呢？
上市公司實(shí)施股權(quán)激勵，普遍存在門檻不高的問題。其以股權(quán)激勵之名，行利益輸送之實(shí)。今年以來，已有高達(dá)26家上市公司推出了股權(quán)激勵方案。對于個中存在的低門檻問題，投資者要堅決對其說“不”，也建議監(jiān)管部門將上市公司的股權(quán)激勵事項(xiàng)，列入類別表決的對象，而不能由大股東等決定，以維護(hù)中小投資者的權(quán)益，以維護(hù)市場的公平與正義原則。