沉寂了多年后，股票的“T+0”交易制度又被重新提起，特別是面對成交相對不活躍的藍籌股，一段時間來呼吁率先恢復其“T+0”交易的聲音不斷，并且也得到了有關方面的認可。
“T+0”，是股票回轉交易的俗稱，指投資者在買入證券品種以后，又在當天賣出的行為。在許多人的習慣認識中，既然是“T+0”，那么也就意味著在一天之內，投資者可以無數次地進行這種隨買隨賣的回轉交易，而且不管是哪一類投資者，都享有這種交易的權利，并且在任何一種上市品種上，都可以
“T+0”。也就是實行不計次數，不限身份，不管品種這“三不”原則。滬深交易所早年所實施的“T+0”，就是以此為基礎的。這種交易模式在1996年12月被停止，此后盡管在權證以及部分ETF上實施過“T+0”，但作為市場交易主流的股票，則告別“T+0”已經快18年了。
今天來探討“T+0”
回轉交易，筆者認為特別需要解答的問題是：作為世界各主要資本市場大都通行的“T+0”交易，是否都像滬深股市過去那樣，奉行“三不”原則呢?而海外市場所實施的“T+0”制度，又對我們有什么啟發?這里，我們先看一下日本的東京證交所，在那里股票是允許“T+0”交易的，但一筆資金一天內只能交易一次。也就是當天買入的股票在當天可以賣出，但這一天不能再有后續操作了。而在美國紐交所和納斯達克市場，對于被定義為典型的日內交易者，規定每天的交易規模，限于其上一個交易日所持股票市值與維持保證金的4倍。假設該客戶所進行的是平進平出的交易，那么也就意味著他理論上只能有兩輪完整的回轉交易。顯然，在那些被我們視作成熟市場的美日股市，是有對“T+0”交易次數上的限制的，而這些無疑與控制風險，防范過度投機的考量有關。
另外，在我國的臺灣股市，雖然也實行“T+0”交易，但是僅限于在信用賬戶中，也就是允許投資者通過融資融券實行“先買后賣”或者“先賣后買”。換言之，現金賬戶持有者就沒有這種參與回轉交易的權利了。而且由于臺灣股市實行的是“T+2”交收制度，因此在現金賬戶中，當天賣出股票后也是不能再買入的。在美國，“T+0”通常也只能在信用賬戶內進行，現金賬戶的所有者不被定義為典型的日內交易者，而所謂典型的日內交易者的判斷標準，就是在連續5個交易日內，回轉交易達到4次及4次以上。所以，在嚴格意義上說來，美國的“T+0”交易實際上并不對銀貨兩訖類的投資者開放，臺灣地區則更是明確只限于信用交易者。他們之所以有這種限制，主要還是基于對投資者的適當性管理原則，盡力控制交易風險，進而維護市場的基本平穩。
還有值得注意的一點是，我國臺灣地區的“T+0”交易，并非向所有交易品種開放，而是限于融資融券品種，這也是與它將交易局限于在信用賬戶中的做法是相一致的。在理論上，只要有了融資融券交易，客觀上就已經可以達到先買后賣的目的，事實上也就實行了“T+0”。在這個意義上，臺灣股市在“T+0”上是限制最多的。而這與我國香港地區形成了巨大的反差。在香港聯交所，“T+0”是真正實現“三不”原則的，因此也被公認為是實行“T+0”回轉交易最徹底的市場。但是，值得一提的是，即便如此，香港股市每日的成交金額遠遠不如實行“T+1”的滬深市場，至于換手率則差得更多。對其中原因的分析，則是另外一個話題了，在這里就不再展開了。
“T+0”是一個高效率的資本市場所需要的交易制度，逐漸成熟起來的中國資本市場也是需要的。但現在世界上普遍采取的“T+0”制度，并非簡單地允許無限制的回轉交易，特別是在對交易次數以及參與者身份上，絕大多數市場是有明確的限制性規定，這實際上也是根據多年來的實踐總結出來的行之有效的風險控制手段。從發展趨勢來看，滬深股市終究也是要恢復“T+0”的。選擇符合實際的“T+0”規則，即有利于活躍市場，又能有效防范風險，如何拿捏，大費周章。