2014年中國經濟增速很可能低于2013年，甚至不排除低于7%的可能性。中國經濟依然處于下行周期之中;正常情況下，應該沒有需要引起特別關注的通脹問題;全社會固定資產投資增速10多年來有望首次低于20%;若干小泡沫例如地方政府債務泡沫、某些產能泡沫有可能破滅，并引發短暫的陣痛，但這樣的陣痛有利于長期發展，有利于大局。如果經濟增長方式真正得到轉變，全社會都能切實注重增長質量，那2014年將成為我國經濟中長期發展后勁得到顯著增強的一年。
展望2014年，筆者認為將是中國經濟正本清源、返璞歸真的一年，是化解若干小泡沫的一年，是解決若干重要經濟問題的一年，是增強中國經濟中長期發展后勁，避免大型經濟危機發生的重要一年。中國經濟將負重前行，增長速度很可能低于今年。
不能不看到，在當前中國經濟在總體平穩運行的背后，存在著一些嚴重問題，比如債務風險、房地產風險、產能過剩問題、投資規模過大及投資增速過快、銀行業盈利能力遠超非銀行業，商品價格和資產價格接近國際水平已威脅到我國在國際分工中的角色等等。
據估計，到2012年底，我國總債務已高達130多萬億元，無論是絕對規模還是相對規模，都到了不能不重視的地步，而且，由于資金成本居高不下，目前的趨勢還在往惡化的方向發展。如果資金成本持續維持在7%以上，那么長此以往，經濟很難樂觀，可能就不是減速而是危機的問題了。債務問題當中，最需要引起重視的是地方政府融資平臺的債務、部分地區房地產行業出現問題后引發的債務、部分產能嚴重過剩行業(如鋼鐵、造船行業等)的債務、信托、理財產品的潛在風險等。
去年以來，房地產市場在逐步分化。一線城市房價依然在上漲，但三四線城市的房價已現疲態，溫州、鄂爾多斯等個別城市的房地產價格大幅下挫。問題的癥結在于，城市住宅建設用地的指標沒有隨著城市常住人口規模的變化而調整。近年來，人口遷移速度加快，城市人口規模變化很快，人口導入城市尤其是一線城市人口規模增加很多，遠遠超過了當初的人口規劃數。以上海為例，當初規劃人口數為1920萬人，但現在常住人口已達2500萬。如果城市住宅建設用地的指標不實事求是與時俱進，那么，不管用其他什么措施調控，一線城市的房價都很難下跌。相反，人口導出城市目前的常住人口數量低于當初的規劃人口數，這又造成這些城市土地供應過剩，房地產短期供過于求，有些地方甚至出現“空城”。
去年底，我國鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶產能利用率分別為72%、73.7%、71.9%、73.1%和75%，大大低于國際通常水平。對此，國務院今年10月15日印發了《關于化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見》，要求積極穩妥化解鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶等行業產能嚴重過剩矛盾。《指導意見》指出，化解產能嚴重過剩矛盾是當前和今后一個時期推進產業結構調整的工作重點。
我國全社會固定資產投資總額自2003以來一直以20%以上的速度高速增長，去年投資總額已達到37.5萬億元，達到了當年國內生產總值的72%，是當年廣義貨幣供應量的38.5%。據今年1至9月的增速推算，全社會固定資產投資總額的增速仍將達到20%，投資規模將達約45萬億元。預計今年我國國內生產總值56.7萬億元，年底廣義貨幣供應量為111萬億元。那么2013年我國全社會固定資產投資總額與國內生產總值的比例將達到80.4%，與廣義貨幣供應量的比例將高達40.5%。投資規模過大導致了資金緊張、資金成本居高不下、投資效率低下等一系列問題。假如全社會固定資產投資規模再以20%的速度增長，那么我國固定資產投資規模很快就會超過國內生產總值，這將成為世界經濟的一絕。顯然，我國的投資規模已接近極限。
今年前三季16家上市銀行的凈資產收益率為19.3%，其他上市公司的凈資產收益率為9.33%。兩者相差甚遠。目前，人民幣貸款加權平均利率高達7%以上，其他融資方式的資金成本更高，而美元貸款加權平均利率不到3%，兩者相差4個百分點以上。在如此高成本重負下，我國工商企業如何參與國際競爭?金融業必須向實體經濟回吐利潤。
相當一段時間以來，我國商品的價格和資產的價格大大低于國際市場，這使得我國商品獲得了非常強勁的出口競爭力，吸引了外資紛至沓來，奠定了我國世界工廠的地位。但是，近年來，我國商品價格不斷上漲，勞動力成本不斷上升，環保成本不斷上升，房地產價格不斷上漲，加上人民幣不斷升值，大城市居民明顯感到到境外購物更劃算，到境外買房更劃算。如果中小城市的居民也有這樣的感覺，那將嚴重威脅我國在國際市場的分工角色。
事實上，近年間我國實際使用外資(FDI)已面臨嚴峻挑戰。去年我國(FDI)金額1117.2億美元，同比下降3.7%。這是2009年以來首次年度下降。今年1至10月FDI增速依然不高，表明我國對中長期外資的綜合吸引力在下降，這也在一定程度上表明實業型外資已不像以前那樣看好我國的中長期發展前景。原因當然是多方面的，如綜合運營成本不斷上升，某個國家遏制中國戰略逐步見效，某些國家出口競爭力增強。
更讓人棘手的是，解決以上問題，所要求的宏觀經濟政策有些是相悖的。如解決債務和產能過剩問題需要降低利率，但一線城市房地產需求強勁，房地產價格居高不下、商品價格和資產價格接近國際水平的現實，又需要保持一定的利率水平，不能實行寬松的貨幣政策。這是極大的難題，需要超高的智慧來化解。
十八屆三中全會的《決定》大大增強了社會各界對未來的信心，隨著一系列新一輪全面改革的措施的逐步推出，社會各方對經濟增速放慢的容忍度正在大大提升。如果發展中的社會公平越來越多，正義越來越多，那么社會各界對經濟增速放慢的容忍度還會進一步提升，這將為我國解決以上諸多經濟難題提供較為適宜的環境。只要就業不出現嚴重問題，筆者主張政府盡量不干預經濟，讓經濟自然減速。
據此，筆者判斷，2014年中國經濟增長速度將低于2013年，甚至不排除低于7%的可能性;2014年中國經濟依然處于下行周期之中;正常情況下，應該沒有需要引起特別關注的通貨膨脹問題;全社會固定資產投資增速有望結束高達20%以上的歷史，10多年來將首次低于20%;若干小泡沫例如地方政府債務泡沫、某些產能泡沫有可能破滅，并引發短暫的小小陣痛，但這樣的陣痛有利于長期發展，有利于大局。
如果我國經濟增長方式真正得到轉變，全社會都能真正注重經濟增長質量，那2014年將成為我國經濟中長期發展后勁得到顯著增強的一年。