在穩增長政策逐步退出以及去年年底基數效應較高的情況下，當前我國經濟增速如期回落，但消費、出口整體表現超出預期，或將抵御投資下滑對經濟帶來的負面影響，帶動四季度GDP同比增長達到7.6%，達到政府7.5%的既定目標。
在宏觀穩增長政策逐步退出，信貸政策有所收緊的情況之下，11月中國經濟增速有所放緩。帶動經濟增長的三駕馬車中，出口在歐美經濟回暖利好下超預期上升。消費也有反彈，創全年新高。而信貸收緊導致投資下滑，創下今年以來的最低增速。當前經濟運行平穩、通脹回落，為加快推進新一輪改革創造了有利條件。
具體來看，投資方面，受信貸收緊的影響，1至11月固定資產投資同比增長19.9%，比前10個月回落了0.2個百分點，其中因為產能過剩，制造業投資繼續回落，1至11月制造業投資同比增速18.6%，比前10月回落0.5個百分點�；A設施投資中，電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業投資同比增長17.7%，比前10個月提高0.5個百分點，但鐵路投資仍有下降，同比增速2.4%，比前10月回落1.8個百分點。
值得特別關注的是房地產投資在逆勢上行，1至11月房地產開發投資同比增長19.5%，比前10月回升0.3個百分點，顯示盡管各地出臺了穩定房地產市場的限購限貸政策，但市場情緒依然樂觀。11月消費回升主要是靠房地產相關消費帶動的，固定資產投資整體下滑與房地產投資反彈形成了鮮明對比。由此看來，盡早建立起房地產市場長效機制對于引導房地產市場健康發展至關重要。
11月工業增加值同比增長10%，雖然比10月回落0.3個百分點，但仍是兩位數增速，反映了當前工業企業生產狀態良好。分三大門類來看，11月采礦業增加值比10月大有提升，而制造業，電力、燃氣和水的生產和供應業增加值回落較多。發電量亦有所回落，同比增速6.8%，比10月下滑了1.6個百分點。
11月社會消費品零售總額同比名義增長13.7%，增速比10月回升0.4個百分點，是今年以來的最高水平。帶動消費反彈的主要因素來自于與房地產相關的消費，其中家用電器和音響器材、家具、建筑及裝潢材料消費同比增速分別達到19.6%、24.8%、25.7%，分別比10月回升了7.1、4.2、2.2個百分點。而今年以來受到中央反腐與提倡節儉的影響，11月餐飲收入繼續下滑，同比增速僅為9.4%，比10月回落了0.1個百分點。
我國對美國、歐盟貿易的增速11月分別達到17.7%、18.4%，分別提升9.6、5.6
個百分點。近一段時間以來，歐美經濟向好，特別是美國，三季度GDP上調，非農就業數據強勁增長、制造業顯著回升、個人收入支出增長高于預期拉動消費，消費者信心指數回升、以及房地產市場依然較為穩健等因素都有助于美國經濟復蘇，利好未來中國出口形勢，我國11
月出口同比增長12.7%，較前月提升7.1 個百分點;進口同比增長5.3%，較10月回落2.3 個百分點。出口大幅提升也導致當月順差額達到338
億美元，對GDP貢獻提升。當然，經濟與就業形勢向好也會將啟動量化寬松政策逐步退出的時間表提前。這又預示著國際金融市場又將會有一場震蕩。
至于通脹壓力，今年已不足為慮。11月CPI同比上漲3%，結束了連續兩個月的上漲趨勢，伴隨著翹尾因素回落，預計12月CPI將繼續回落，達成全年3.5%政策目標并無懸念。具體從環比漲幅來看，食品價格環比下降0.2%，其中，鮮菜價格下降3.8%，對帶動CPI下降0.12個百分點，是主要原因。
非食品價格環比持平，低于預期。各項漲跌互現，其中衣著、居住漲幅較大，分別為上漲0.6%、0.2%。而在冬季旅游淡季之下，旅游消費環比下降2.7%，對非食品價格環比的負貢獻最為顯著。
此外，工業生產者價格同比為-1.4%，購進價格同比為-1.5%，均比10月縮小0.1個百分點，顯示上游價格通縮狀況有所回暖。
歸納起來，11月經濟數據顯示出，在穩增長政策逐步退出以及去年年底基數效應較高的情況下，當前我國經濟增速如期回落，但消費、出口整體表現超出預期，或將抵御投資下滑對經濟帶來的負面影響，帶動四季度GDP同比增長達到7.6%，達到政府7.5%的既定目標。
經濟運行平穩有助于加快推出深化改革的措施，由于三中全會公布的全面深化改革方案涵蓋60個具體任務，改革力度超出市場預期，且早前召開的政治局會議也強調改革，因此，在筆者看來，未來一段時間，政策從穩增長轉向調結構、促改革的路線圖已十分清晰。
而在改革落實方面，可以看到，當前金融改革進展較快，包括證監會發布推進新股發行體制改革意見，央行發布《同業存單管理暫行辦法》加快利率市場化，央行發布上海自貿區金融改革意見推動自貿區金融改革先試先行等等。當然，金融改革也需注重與國企改革、財稅改革、政府行政機制改革的協調配合，否則利率市場化帶動資金價格上漲，反而不利于支持實體經濟發展。
值得關注的是，近日中組部就改進地方黨政領導政績考核工作提出了八大意見，涉及政績考核的導向、評價指標、責任追究等方面，將有助于約束地方政府行為以及加快政府職能的轉變。
展望明年，筆者預計，決策層在改革策略選擇方面，會率先推進一些有利于增加內需的措施，如在小城市開放戶籍,
放開“單獨二孩”，推進財政及國有企業改革等等，這有助于保持經濟增長穩定，將為改革騰挪更多空間。同時，一些對經濟不利的措施, 如解決產能過剩和地方債務問題,
會逐步推廣展開或推遲到2015年。改革先易后難的策略選擇，體現出政府在加快推進改革的同時爭取經濟依然保持高速增長的良苦用心。