說起證券市場的改革，投資人通常格外關注新股發行制度的改革。在日前舉行的《財經》年會上，證監會主席肖剛還講到了另外一項改革。他的原話是“還要改革創業板，使創業板真正定位在支持成長型創新型的中小企業上”。話雖然不多，含義卻十分深刻。
創業板在海外市場上通常被稱之為“二板”，它與主板的區別在于，主要上市那些還處于成長初期、涉足新興產業的中小企業。這些企業由于剛起步，往往還沒有很高的收益，有的甚至還在虧損，但又確實存在很好的發展前景。這樣的企業，在以交易盈利穩定的大中型企業為主的主板市場上，顯然是很難符合上市條件的。而創業板相對較低的上市標準，以及對于業績波動所具有的較大容忍度，使之具備了作為這些新生的創新型中小企業“孵化器”的作用。企業通過在創業板上市，獲得了資本市場的支持，有望取得很好的發展。當然，也可能因為各方面的因素，最后沒能成功，以致只能黯然退市。所以，就創業板上市公司來說，通常其運行是很穩定的，這也決定了創業板的高成長與高風險并存的特點。
在美國納斯達克市場上，涌現出了像蘋果這樣的優質企業，中國最優秀的互聯網公司大都也是在那里上市。但這些公司在掛牌之前，大都還是處于虧損狀態，尚沒有進入良性運行階段。如果不上市，沒有得到資本市場的扶持，很可能會夭折。從這里可以看出，美國資本市場對于實體經濟，特別是對于新經濟的推動作用是如何之大。但是，反過來大家也應該看到，在部分企業成功的背后，還有相當數量的企業失敗。10多年前，納斯達克市場有5000家左右的上市公司，現在只有2000多家，那些消失的公司有很大一部分是在當年互聯網高潮時沒能順利發展起來最后出局的�？梢姡{斯達克市場在這里起到了培育有潛力的企業，淘汰落后企業的作用。它這個“孵化器”定位，事實上也就是國際上標準意義的創業板定位。
我國開設創業板的初衷，與這個標準定義是一致的。但四年前創業板開板時，鑒于世界上成功的創業板不多，相關風險可能會對投資者造成較大打擊的實際，還是比較強調其經營的穩定，并且制定了不算低的盈利標準。如此一來，結果在創業板上市的公司，都是已進入到了成熟運行階段的公司，因此事實上也都符合在中小板，甚至在主板上市的要求。于是就形成了一個悖論：一方面投資者根據創業板的要求，希望這些企業能獲得高增長，并且也因此給予了較高的溢價;另一方面則由于上市的公司并不是真正按照創業板標準遴選的，所以很多難以實現高增長。幾年下來，投資人發現中國創業板的高成長特征似乎越來越模糊，相應的也就顯得估值偏高了。一段時期來圍繞創業板的很多爭議，大都源于此。實際上，這就是一個定位不夠準確的問題。把一些并非成長型、創新型的中小企業推到了創業板上。好在，現在300多個創業板上市公司中，也還有相當一批介入了新經濟，具有良好的成長性，正是這些公司的存在，使得只有20個樣本股的創業板指數在今年出現了大漲。而就整個創業板公司而言，現在股價低迷乃至仍然破發的品種，并不在少數。換言之，中國的創業板在扶持成長型創新型中小企業發展方面，所發揮的作用還比較有限。
這個問題，管理層是早就發現了。一段時間來，就在擬議著手改革，譬如對創業板開放小額快速再融資，研究推出創業板上市公司的二套標準等等。但是因為各方面的原因，都沒能得到實施。現在，證監會主席肖剛首次明確表示要改革創業板，重點是強化其支持成長型創新型中小企業的定位。中國的企業創業，將因此進入一個新的階段。
的確，對于創業板來說，現在關鍵的就是要有明確的定位，有了其作為新興行業中成長型企業孵化器的定位，那么從擬上市公司的選擇到投資者投資傾向的引導，都會呈現出不同的面貌，投資人自會更加關注企業的發展前景，同時也愿意為之承擔相應的風險。反過來，他們也再不會因為創業板公司不可避免的業績波動而對其大加鞭撻。市場對于創業板的認識，也將歸于理性。