今年是中國股市的“重組季”。一方面，由于IPO長時間停擺，以及270余家公司撤出IPO排隊(duì)的原因，這為上市公司并購重組提供了大量資源；另一方面，管理層大力支持上市公司并購重組，因此導(dǎo)致今年A股市場并購重組風(fēng)起云涌。
并購重組對于上市公司擺脫困境或做大做強(qiáng)有著重要意義。不過，在今年的并購重組浪潮中，也曝出了這樣或那樣的一些問題。如某些上市公司追逐市場熱點(diǎn)和概念，涉嫌通過非實(shí)質(zhì)性的跨界投資、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等方式迎合市場炒作；還有個別公司發(fā)布利好消息的同時，大股東減持股票。
針對這些問題，深交所負(fù)責(zé)人日前表示，將在不斷強(qiáng)化監(jiān)管力度的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善監(jiān)管工作，促進(jìn)并購重組健康發(fā)展。新的監(jiān)管措施包括進(jìn)一步增加并購重組預(yù)案信息披露的透明度。比如針對手游資產(chǎn)，要求披露ARPU值、玩家結(jié)構(gòu)分布、充值渠道和金額等關(guān)鍵業(yè)務(wù)信息，并要求財(cái)務(wù)顧問、會計(jì)師核實(shí)業(yè)績真實(shí)性等。同時深交所還將在內(nèi)部監(jiān)控上試行上市公司“黑名單”制度，將熱衷追逐市場熱點(diǎn)的公司重點(diǎn)監(jiān)控。
深交所的有關(guān)措施對于規(guī)范上市公司的并購重組有著積極意義。尤其是“黑名單”制度，如果進(jìn)一步加以完善，完全可以成為上市公司并購重組案的“閃光點(diǎn)”。
從目前的公開報(bào)道來看，列入“黑名單”的主要是那些熱衷追逐市場熱點(diǎn)的公司。對這類公司進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控很有必要。不過，上市公司的“黑名單”不應(yīng)僅限于那些熱衷追逐市場熱點(diǎn)的公司，還應(yīng)將“黑名單”拓寬。比如，在上市公司披露并購重組預(yù)案前后(可以3個月為限)有限售股解禁的公司，同樣有必要納入重點(diǎn)監(jiān)控范疇，提防上市公司以并購重組的名義向大小非進(jìn)行利益輸送。又如，有重大事項(xiàng)受到媒體或輿論質(zhì)疑的公司，也應(yīng)一并納入到“黑名單”中來進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控。此外，在并購重組方案公布后，在公司股價被炒高的情況下，確有大股東趁機(jī)套現(xiàn)的上市公司，也應(yīng)納入到“黑名單”中來。
而對于被納入到“黑名單”的公司，重點(diǎn)監(jiān)控也需要落到實(shí)處。在這方面，深交所建立針對媒體報(bào)道的專項(xiàng)核查制度，對引起媒體質(zhì)疑的重大事項(xiàng)展開專項(xiàng)核查，這是重點(diǎn)監(jiān)控的一個有效方式。
除此之外，還需要做到三點(diǎn)。一是對于被列入“黑名單”的公司，其并購重組在分道制審核的過程中，只能選擇“審慎審核”通道，對并購重組方案從嚴(yán)把關(guān)。二是對于并購重組完成后發(fā)現(xiàn)問題的公司，可進(jìn)行專項(xiàng)核查。三是在“審慎審核”和“專項(xiàng)核查”中確實(shí)發(fā)現(xiàn)問題的公司，在進(jìn)行相應(yīng)的查處后，還應(yīng)一并記入公司的誠信記錄。使“黑名單”變成相關(guān)上市公司的“黑污點(diǎn)”。如此一來，“黑名單”制度就可以在促進(jìn)并購重組健康發(fā)展的道路上發(fā)揮其威懾作用。