自去年11月浙江世寶成功上市后，A股IPO就進入停擺狀態，至今已期滿一年了。這一年對于曾經風光無限的保薦機構來說堪稱是“過冬”。
有資料顯示，截至10月末，券商承銷收入合計17.82億元，其中15.64億元來自增發，占比超八成。2012年同期券商的承銷收入合計64.25億元，僅7.53億元收入來自增發，54.57億元的收入由IPO貢獻。而在IPO投行業務顆粒無收的同時，降薪也成了保薦人必須面對的尷尬。去年以來，已有不少證券公司降低保薦代表人月度崗位補貼，沒有項目在審的保薦代表人甚至被取消月度津貼。
IPO停擺一年，保薦機構欠收度日艱難，這一點有目共睹。不過，這也怪不得他人，保薦機構是搬起石頭砸了自己的腳，要怪也只能怪自己。眾所周知，保薦機構欠收是因為IPO停擺的緣故。但IPO為何停擺呢？在這個問題上，保薦機構本身有著不可推卸的責任。
雖然本輪IPO停擺了一年，但停擺的原因與管理層救市無關。雖然去年5月中旬以來，股市單邊下跌，市場上呼吁暫停IPO救市的聲音不絕，但管理層始終強調的是股指下跌與IPO無關。即便是去年11月之后，IPO進入實質性暫停狀態，但管理層的說法也只是放緩新股發行節奏。可以說，從管理層的表達中，絲毫沒有暫停IPO來救市的意思。而IPO停擺最主要的還是新股發行環節出了問題，這也導致了后來對IPO公司進行專項財務檢查，而新股發行環節所暴露出來的最終還是新股發行制度的問題。實際上，面對IPO重啟問題，證監會新聞發言人也表示，新股發行體制改革不是簡單的IPO重啟，必須對原有辦法進行較大限度的改革，充分保護投資者的合法權益，所以重啟IPO必須與體制機制改革相結合，理順市場和政府的關系，促進市場各方歸位盡責。新股發行要在改革意見發布實施后才能啟動。
當然，新股發行制度所存在的問題并不能完全歸到保薦機構的頭上。但新股發行環節所暴露出來的問題，幾乎都與保薦機構有關。比如，新股“三高”發行的問題，這其中，保薦機構顯然是主要的推手。一方面發行價越高，超募資金越多，保薦機構得到的保薦費用就越高，就越能在同行業的競爭中占據有利位置，就越能夠拿到更多的IPO項目。另一方面，不少保薦機構同時又是發行人的股東(由于券商直投的緣故)，因此為了發行人的利益，也為了保薦機構自己的利益，保薦機構也樂意把發行價格推高。
又如新股上市后業績變臉的問題。出現這種情況的原因，一是保薦機構與保薦代表人瀆職，對發行人的問題睜一只眼閉一只眼，甚至只是做一個“簽字保薦”。二是保薦機構為發行人弄虛作假出謀劃策，甚至大包大攬發行人的造假行為。
正是由于新股“三高”發行與業績變臉鬧得股市上怨聲載道，因此這才有了IPO的停擺，有了IPO制度的再一次改革。可見，IPO停擺一年分明是保薦機構搬石頭砸自己的腳。在這個問題上，保薦機構一定要進行深刻的反思。如果保薦機構不能認真履行自己的職責，總是為了個體的利益而來損害市場的整體利益，那么IPO停擺就是對保薦機構最好的教訓。但愿保薦機構都能把這個教訓銘記在心。