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日前，阿里巴巴集團首席執行官陸兆禧表示，集團不選擇香港作為上市地點。阿里巴巴放棄在香港上市，最大的原因是香港股市對阿里巴巴實行的合伙人制度與香港證監會所堅持的同股同權原則相互抵觸。在創新與堅持原則之間，香港交易所選擇了堅持原則。目前阿里巴巴的股權構成是馬云及其管理團隊僅占阿里巴巴9.4%的股權，而軟銀和雅虎則分別占據了35%和24%的股份。多數媒體評論認為，馬云選擇實施合伙人制度，則可以通過比較小的股份獲得公司的控制權。
值得一提的是，美國投行高盛，以及咨詢公司麥肯錫，他們采取的都是合伙人治理模式。而且，在美國股市中的納斯達克是允許合伙人制度上市的。因此，在阿里巴巴放棄香港上市之后，阿里巴巴很可能在美國上市成為很多業內人士的預測。在阿里巴巴的合伙人制度中，馬云將管理層分為三個梯度，最年輕的做執行；中間一代管戰略；老的什么都不管了，只看人。
馬云選擇實施合伙人制度，除了可以對阿里巴巴不失去控制權之外，這種制度也有利于保持公司的長期發展正確的方向和動力。公司創始人持股比例過低，曾經傷害過很多公司的長期發展，比如新浪與雅虎，新浪創始人王志東離開了公司，中國最成功的互聯網公司新浪經歷了“失落的八年”，雅虎楊致遠則數次被公司董事會清洗出雅虎管理層。從這個角度來看，馬云寧肯不上市也要實施合伙人制度是有其長遠考慮的，或許更有利于公司的未來以及股東利益。
在香港交易所拒絕之后，在阿里巴巴還沒有正式向納斯達克遞交上市申請之際，筆者建議管理層能夠在堅持維護中小投資者利益的同時，敢于果斷創新，及時向阿里巴巴伸出橄欖枝，促進阿里巴巴能夠在A股上市。畢竟，國內的創業板已經運行多年，而且IPO暫停已經一年多了，如果讓阿里巴巴在創業板上市，促成IPO上市第一單，對提振A股上市公司的吸引力和影響力將是巨大的。
誠然，很多人還會拿阿里巴巴的合伙人制度與國內上市公司法律制度說事，但我們捫心自問，A股市場缺不缺阿里巴巴一樣的上市公司？我們已經失去了新浪、搜狐和騰訊，難道這種教訓還不夠嗎？況且，國內創業板市場是借鑒納斯達克市場的，其市場規則為何不能與國際市場接軌？至于法律制度障礙，交易所可以迅速組織力量，在創業板實施制度中添加允許合伙人制度上市的條款。優質公司作為一種稀缺資源對于證券市場而言，其重要性不言而喻，而中小投資者利益也會因為有眾多高成長公司得到保護，墨守陳規與果敢創新之間，筆者建議年輕的創業板或者中小板選擇創新，能夠果斷與納斯達克市場規則接軌，給類似阿里巴巴一樣的優秀公司來A股上市的機會。這對于交易所、上市公司和投資者而言，或許是一種多贏局面。
阿里巴巴集團是國內最大、全球領先的電子商務服務企業。筆者希望阿里巴巴上市之路能夠選擇A股市場，更希望A股市場向阿里巴巴伸出友好的橄欖枝。
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