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　　時(shí)隔十八年，國債期貨馬上將重出江湖。
　　有人擔(dān)憂，國債期貨的推出會(huì)分流股市的資金，會(huì)對股市形成利空。有這種擔(dān)憂是正常的，但是，推出國債期貨會(huì)分流股市資金的觀點(diǎn)并不正確。
　　國債和股票是金融市場兩大基礎(chǔ)品種，二者在風(fēng)險(xiǎn)屬性、運(yùn)行方式和投資者群體等方面存在固有差異。國債市場價(jià)格波動(dòng)較小，主要吸引低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者，參與主體是商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者，以資產(chǎn)配置為主要目的。股票市場價(jià)格波動(dòng)較大，主要吸引高風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者，投資者類型更多樣，散戶比例較高。而國債期貨市場積極服務(wù)國債現(xiàn)貨市場，主要參與者是國債現(xiàn)貨市場上各類低風(fēng)險(xiǎn)偏好的機(jī)構(gòu)投資者，對股市投資者吸引力有限。
　　同時(shí)，國債期貨是個(gè)小眾市場，在發(fā)展初期更將受到嚴(yán)格監(jiān)管，市場規(guī)模比較有限，不會(huì)出現(xiàn)熱炒爆炒局面，不會(huì)吸引大量資金駐扎。因此，上市國債期貨不可能混淆股市債市的清晰界限，不會(huì)改變兩個(gè)市場各自風(fēng)險(xiǎn)屬性和投資者結(jié)構(gòu)，不會(huì)引起股市資金向債券市場的嚴(yán)重分流，不會(huì)影響股市正常運(yùn)行。
　　而從市場實(shí)際運(yùn)行情況來看，期貨市場的全部保證金規(guī)模只有1000多億元，其中股指期貨保證金200億元-300億元，期貨杠桿交易占用資金較小，不會(huì)對現(xiàn)貨市場構(gòu)成資金分流的影響。
　　國債期貨是國際上成熟、簡單和廣泛使用的利率衍生產(chǎn)品和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。從長期來看，上市國債期貨更對股市的健康發(fā)展有著積極的促進(jìn)作用，是金融市場整體機(jī)制完善和創(chuàng)新發(fā)展的重要內(nèi)容。
　　首先，國債期貨的上市，有助于提高市場利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平，提升包括股市在內(nèi)的整個(gè)金融市場的吸引力。股市投資者也面臨著利率風(fēng)險(xiǎn)，也存在利率風(fēng)險(xiǎn)管理需求。因此，隨著國債期貨的上市，保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金等更多機(jī)構(gòu)投資者的股市參與環(huán)境將進(jìn)一步改善，參與更安全、投資更放心，因此有助于加速機(jī)構(gòu)入市步伐，增加股市資金供給，促進(jìn)股市健康發(fā)展。
　　其次，國債期貨是債市基礎(chǔ)創(chuàng)新品種，有助于推動(dòng)債市、股市等整個(gè)市場的金融創(chuàng)新進(jìn)程。當(dāng)前，資本市場創(chuàng)新呼聲強(qiáng)烈。國債期貨與股指期貨一樣，也是基礎(chǔ)性的產(chǎn)品，有助于機(jī)構(gòu)投資者加快創(chuàng)新，探索推出更多種類、更豐富收益特征、更具個(gè)性化的理財(cái)產(chǎn)品，滿足投資者需求，推進(jìn)市場發(fā)展。