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時至今日，中國股市暫停IPO已經快一年了。這個在暫停之初被理解為“回應市場呼聲”的措施，經過長時間的發酵，越來越顯示出其負面的影響：除了股市融資功能削弱、大量企業無法上市融資，投資者對市場未來預期不明之外；還為唱空和做空中國提供了新的“靶子”。這不僅會嚴重影響實體經濟的發展，也會危害改革。
第一，長時間停止IPO，令人質疑中國股市的管理能力，對唱空中國股市有利。
我國股市自建立以來，IPO制度幾經改革，目前已形成以擬上市企業為“主體行為人”，以券商等中介機構為“專業推舉人”，以發行審核委員會為“程序守門人”，以證監會行政許可為“最終放行人”的完整體制，其本質是核準制。由于市場主體專業素質、道德素質以及市場化程度、法律監管等方面的原因，這一制度仍有諸多不足，需要不斷改革。但是，有人借其中的問題否定整個發行制度，進而提出所謂的“徹底改革”，則不是無知，就是故意了。所謂“徹底改革說”的本質就是推倒重來，就是唱空。
IPO作為股市的一個基礎性功能，應當在一定的規范程序下，由市場各方博弈進行。監管者的著力點應當是促使各方面特別是上市公司真實、充分、完整、持續地披露信息；如果發現違規違法行為，則依照法律進行處罰。應當說，IPO過程中發現問題、處理問題是市場的常態，依法辦事就可以了。但現在卻出現了集中審查財務、集中梳理常態規則的情形，令人對行政能力、執法能力產生懷疑，也間接打擊了發行主體的信心。人們會問，對一個規則如此波動的市場還該不該抱有希望？
第二，長時間停止IPO，令外界質疑中國穩定投資需求的能力，擔憂通過改革調整結構的前景。
國家已明確提出打造中國經濟升級版的目標，而經濟升級版的重要內容之一就是擴大直接融資的比例。股市、債市是擴大直接融資規模的主戰場。目前，有接近800家公司排隊苦等IPO開閘，說明企業的融資需求十分迫切。而我國有近40萬億元的居民儲蓄規模，有迫切的直接投資的需求。調整結構要從這里果斷下手。
我國股市自創辦以來，上市公司成長的業績斐然，20多年來上市公司的經營績效好于全國企業的平均水平。即使在國際金融危機沖擊之下也是如此。截至8月20日，已披露2013年中報的1003家上市公司上半年實現營業總收入共計2.11萬億元，同比增長12.23%；凈利潤共計2043.93億元，同比增長13.33%。兩項指標均高于上半年國內生產總值同比7.6%的增速。進一步壯大上市公司隊伍，促進直接融資大發展，改善我國投資結構，是轉型的必由之路。
停止IPO長達近一年，而且至今仍無開閘跡象，令外界擔心中國發展直接融資的能力。特別是，國際上普遍認為中國不能繼續走政府投資的老路，而應當大幅度提振民間投資。如果IPO市場都不能恢復，很難給外界以擴大民間投資的信心。而民間投資渠道不能盡快擴大，則調整經濟結構也是難以完成的。所以，當前迫切需要把資本市場功能發揮出來，盡最大努力擴大直接融資的規模。
否則，唱空中國者就會進一步把銀行放貸為主作為批判對象，強化中國不可能轉型的形象；同時，又會把經濟回暖說成是曇花一現，打擊中國經濟轉型升級的信心。事實上，最近一些境外機構就是這么做的，他們甚至預言到8月底中國經濟就會重新下滑。
筆者認為，我國經濟轉型升級之際，股市的作用至少要平穩發揮，如果可能還應當把股市作用發揮得更大一些。當前股市當中的問題畢竟是發展中的問題，應當在發展中加以解決；而重點應當聚焦在信息披露上和嚴格執法上。IPO制度也是如此，長時間暫停無助于IPO質量的提高；應當把IPO作為常態，同時對其中的問題依法進行規范。
我們每一項改革，都不是從“東”一下子逆轉到“西”，改革絕不等同于放棄已經取得的成果。如果我們自己都不相信自己的制度，動輒搞“停電大修”，誰還能相信你？
一些不承認中國經濟改革和資本市場成就的人，其潛臺詞是不承認中國的政治制度，資本市場弊端不過是他們利用的借口之一。我們要有主心骨，不要被迷惑；我們還要繼續大膽吸收運用他國有益的經驗，但是不能放棄自己應有的發展權益。
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