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銀監(jiān)會主席尚福林上周五稱，影子銀行將是未來重點防控的風險對象。值得注意的是，除了公認的信托產(chǎn)品和銀行理財產(chǎn)品等影子銀行，尚福林還著重強調(diào)了小貸公司、租賃、典當、網(wǎng)絡融資等游離于銀行信貸體系之外的其他融資渠道。他表示，銀監(jiān)會將采取措施規(guī)范其融資行為，同時嚴禁銀行提供籌融資便利，以便管住交叉產(chǎn)品套利和控制資金投向。
這一態(tài)度值得我們重視。仔細查看一下數(shù)據(jù)，我們會發(fā)現(xiàn)曾經(jīng)并不起眼的小貸公司已經(jīng)成為不可忽視的社會融資渠道。正好央行上周也公布了上半年持牌的小額貸款公司分地區(qū)情況統(tǒng)計表，仔細對比一番，我們會發(fā)現(xiàn)一些很有意思的結論。
央行數(shù)據(jù)顯示，截至上半年全國共有持牌小貸公司7086家，從業(yè)人員約8.3萬人，這些機構共計實收資本6252.1億元，上半年的貸款余額為7043.49億元。以平均數(shù)計，目前國內(nèi)小貸公司平均實收資本不到1億元，而平均貸款余額也維持在1個億左右。
單個小貸公司的規(guī)模并不起眼，但是資本涌入的速度卻值得關注。央行數(shù)據(jù)還顯示，去年底全國小貸公司數(shù)量尚為6080家，這意味著今年上半年小貸公司共新增約1000家。這個增幅，不但帶動了全行業(yè)實收凈資本1000多億元的增加，也同時帶動了上半年全行業(yè)貸款余額幾乎同等的擴張。只不過，由于受到經(jīng)營杠桿率的嚴格限制，小貸公司全行業(yè)的貸款余額并沒有呈現(xiàn)杠桿式的爆發(fā)。
小貸公司的盈利狀況如何呢？一些上市公司披露的信息可見一斑。近期宗申動力就公告稱，擬發(fā)起成立一家注冊資本6億元的小貸公司。按照測算，這家小貸公司首年的利息收入將達到1.5億元，凈利潤7335萬元。這意味著，當前小貸公司主營業(yè)務的凈資本回報率大約在12%左右。
盈利能力并不是小貸公司引起銀監(jiān)會風險關注的原因。銀監(jiān)會的關注點非常明確，是此類金融機構的融資行為，而非其異乎尋常的盈利能力。換言之，就是已經(jīng)有一些機構在不斷突破法規(guī)限制，通過各種手段來放大經(jīng)營杠桿，成為實際意義上的負債金融機構。事實上，類似的案例已經(jīng)頻繁見諸報端。
以媒體曾經(jīng)報道過的案例計，有的小貸公司試圖通過發(fā)行定向債券的方式募集資金，比如7月底一度為媒體關注但最終流產(chǎn)的溫州小貸債；也有的小貸公司試圖嘗試資產(chǎn)證券化，以出售自身資產(chǎn)的方式來盤活存量資金，比如阿里小貸所做的嘗試；另外，在銀行、信托渠道都受到嚴格限制之后，有的小貸公司甚至成了政府融資平臺的資金掮客，承當起了融資中間人的角色。
如果不予警惕，此類做法無疑會讓小貸公司成為銀行。因為即便不統(tǒng)計體系外的小貸公司吸收了多少社會資本，光是持牌公司目前6252.1億元的總實收資本規(guī)模已經(jīng)接近一家國有大型銀行。農(nóng)行2012年年報顯示，該行核心資本為7012.93億元，而農(nóng)行去年支撐的總資產(chǎn)規(guī)模是13.2萬億元。
對小貸公司而言，不僅是經(jīng)營杠桿的放大讓監(jiān)管部門感到擔心，并不透明的資金流向更是其中定時炸彈。由于平臺融資、過剩產(chǎn)能的融資需求依舊旺盛，如何防范小貸公司成為這些融資需求新的籌資渠道，顯然是銀監(jiān)會將其納入視線范圍內(nèi)的主要原因。銀監(jiān)會采用的措施也堪稱嚴厲，即嚴禁商業(yè)銀行為其提供籌融資便利，希望從源頭上卡住資金流入其中。
只不過，這依然會是一個兩難的選擇——因為小貸公司只是平臺，促使資金涌入其中的根源在于市場需求。如何既遏制不合理的融資需求，又充分發(fā)揮其對區(qū)域內(nèi)小微企業(yè)的支持作用？這似乎又回到了監(jiān)管當前面臨的老問題上。
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