這些日子,創業板股票蹭蹭地上漲,尤其是與互聯網相關的股票,翻番的不在少數,指數也連創新高,與去年年底的低位相比漲幅大約有一倍。市場對創業板股票看法高度一致,從公募到私募,從券商資管到險資,都在討論創業板,看好創業板,A股市場似乎進入了“全民創業板”時代。一些老股民的擔憂也由此而起,當市場預期高度一致時,風險就不必忽視了?動輒五六十倍的高估值,這個泡沫何時破滅?一旦破滅,誰將成為買單者? 創業板股票的大漲,理由無非幾點,如集中在新興產業,代表未來經濟發展的方向,流通盤小易于資金掌控,政策扶持,公司業績持續增長等等。問題是,什么事情都有限度,創業板股票由漲轉跌的臨界點何時來臨?其實誰都沒底。早一個月前,甚至兩三個月前,創業板泡沫在市場上就屢被提及,然而,創業板股票仍然是漲了一波又一波。這正如2006年、2007年的大牛市中,市場對地產、銀行、有色、煤炭等周期股泡沫的擔憂,也一直未停過。然而,這些周期股在投資驅動型的經濟發展模式中,股價卻漲了再漲、高了再高。只是到了2007年下半年甚至年底,周期股才開始進入全面熄火階段。 就目前而言,中國經濟進入結構轉換時期,周期性股票缺乏想象空間,創業板股票符合時勢潮流。在炒股票就是炒預期的心理作用下,創業板股票想象空間巨大。未來的藍籌股,一定不是如今傳統產業集聚的周期性股票,而是新興產業,創業板極有可能是新藍籌股的集中地之一。也就是說,創業板的泡沫,不會輕易破滅。事實上,很多符合經濟發展趨勢并且業績有支撐的股票,估值出現溢價并不奇怪,正是因為這些企業有前途,投資者才愿意給予估值溢價。投資者需要注意的是,估值泡沫和股價之間正反饋的機制何時失靈,也就是創業板股票由漲轉跌的臨界點何時來臨?這其中的因素,包括估值泡沫到底有多大、企業業績增長情況到底如何、市場情緒如何演變、政策釋放出什么樣的信號、產業政策如何等等。 創業板剛上市時,很多人都罵它們“三高”發行,制造了股市的泡沫。中國上市公司輿情中心認為,創業板股票“三高”發行確實貽害無窮,但市場也有它不容忽視的一面:當初很多創業板公司質地確實不佳,但上市以后有了足夠多的錢(盡管這些錢有些沒有用在正途之上),不少公司還是用這些錢招聘到了優秀的人才,完善了企業流程,或者進行了并購。經過幾年的發展之后,很多創業板公司競爭力已經有了較大提高。過去,10家創業板公司里真正好的公司或許只有1到2家,如今10家創業板公司里,好的公司可能有3家甚至4、5家。 時代變了,市場變了,投資者的觀念也必須變。我們唯一要做的是,好好選、好好挑,瞄準那些未來真正好的創業板公司。而這,需要我們做大量的功課。
|