在金融危機(jī)暴露了美國金融體系的巨大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)后，歷經(jīng)坎坷出爐的《多德-弗蘭克華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法》于2010年7月最終由美國總統(tǒng)奧巴馬簽署成為法律，這是上世紀(jì)大蕭條以來美國國會出臺的最重要金融監(jiān)管法案。
美國重要的立法往往涉及民主、共和兩黨以及白宮及國會山之間的博弈較量，這部厚達(dá)1500頁的法案出臺背后更是有多方力量縱橫捭闔，絕非法案名稱上寫著的民主黨參議員克里斯多弗·多德和眾議員巴尼·弗蘭克兩人可以畢其功于一役。與多德、弗蘭克兩人交往數(shù)十載的《華盛頓郵報(bào)》副總編羅伯特·凱澤在新著《國會行動》中揭示了法案出臺背后鮮為人知的內(nèi)幕。
在三權(quán)分立的美國，每逢重大立法，國會和白宮之間既是一種合作，也是一種較量。奧巴馬陣營希望金融監(jiān)管改革法案由白宮專家來起草，參議員出身的奧巴馬深悉，單個(gè)議員容易被局部利益綁架，而對整個(gè)金融監(jiān)管體系進(jìn)行全面改革的法案應(yīng)由白宮來起草，從而擺脫部門利益的藩籬。弗蘭克對此并不反對，在2008年中問鼎民主黨總統(tǒng)候選人席位惜敗的多德承受了很大的壓力，希望借助該法案來重獲影響力和所在選區(qū)的選民信任，因而他強(qiáng)調(diào)要保留參議院大幅改寫白宮草案的權(quán)利。盡管多德和弗蘭克的名字寫在該法案上，該法案的藍(lán)本其實(shí)是奧巴馬的經(jīng)濟(jì)法律團(tuán)隊(duì)以及外請專家在2009年6月提出的金融監(jiān)管改革白皮書，多德和弗蘭克的幕僚、奧巴馬首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩默斯、時(shí)任財(cái)長的蓋特納都深度參與其中。
美國重大立法需要妥協(xié)，《多德-弗蘭克法案》也是如此，妥協(xié)自然不會有完美的產(chǎn)物。“要協(xié)調(diào)535名議員的立場，要協(xié)調(diào)白宮的立場，要協(xié)調(diào)媒體、公眾和其他利益攸關(guān)方的立場，金融監(jiān)管改革方案肯定不是完美的。”多德如是說。他拿該法案中限制金融機(jī)構(gòu)開展自營業(yè)務(wù)的“沃爾克規(guī)則”舉例。美國的銀行機(jī)構(gòu)過去一直以自身資金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，但當(dāng)投資出現(xiàn)惡化或者銀行倒閉時(shí)，就需要納稅人救助，“沃爾克規(guī)則”由前美聯(lián)儲主席沃爾克提出，旨在降低銀行機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)，是該法案中的核心內(nèi)容。在最終的法案文本中，要求銀行在對沖基金、私募基金的資產(chǎn)持有比例不能超過3%。多德強(qiáng)調(diào)，3%這個(gè)數(shù)字并非憑空想象，沃爾克對這一數(shù)字并不滿意，很多強(qiáng)調(diào)禁止自營交易的議員也不滿意，但是銀行業(yè)在國會的代言議員提議把這個(gè)比例定在10%，3%是各方力量妥協(xié)的結(jié)果，也是該法案在參議院恰好可以打60票擦邊球通過的數(shù)字。盡管美林、貝爾斯登等投行在此輪金融危機(jī)中捅下大簍子，但是法案并未結(jié)束美國銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營局面，這也是美國銀行業(yè)強(qiáng)大游說火力的結(jié)果。
金融危機(jī)暴露出美國金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)跟不上金融創(chuàng)新步伐的重大缺陷，但由于各方利益的掣肘因素，此輪金融監(jiān)管改革并未對美國既有的監(jiān)管格局做出大刀闊斧的改革。美國金融監(jiān)管權(quán)力分散，容易導(dǎo)致監(jiān)管松懈，在此輪立法之后，美國金融監(jiān)管格局只進(jìn)行了溫和的“兩增一減”。“兩增”是指：適當(dāng)增加了美聯(lián)儲作為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管者的權(quán)力，但由于美聯(lián)儲在國會有很多共和黨的死敵，無法對美聯(lián)儲進(jìn)行大膽賦權(quán)；以及奧巴馬陣營提議設(shè)立消費(fèi)者金融保護(hù)局，來防范欺騙性房貸和信用卡隱性收費(fèi)，此舉讓民主黨人士興奮，但卻被大銀行及其代言人視為眼中釘，該局也成為改革法案中最具爭議性的內(nèi)容，共和黨一直利用參議院人事任命的否決權(quán)來阻止該局正常運(yùn)轉(zhuǎn)，奧巴馬直到2012年初才利用國會休會期間突擊任命科德雷入主該局。“一減”是將1989年成立的美國儲蓄機(jī)構(gòu)監(jiān)管局并入財(cái)政部旗下的美國貨幣監(jiān)理局，美國儲蓄機(jī)構(gòu)監(jiān)管局在上個(gè)世紀(jì)80年代的儲蓄危機(jī)后應(yīng)運(yùn)而生，但由于在次貸危機(jī)中監(jiān)管房貸機(jī)構(gòu)不力而在國會失去了盟友，最終被并入司職監(jiān)管全國性銀行的貨幣監(jiān)理局。