日前，證監會辦公廳副主任江向陽在“陸家嘴論壇”上表示，正在研究新股發行注冊制改革，實行這一改革還需要創造進一步的條件�？梢姡鹿砂l行注冊制已經被監管部門提上了“議事日程”。
從最初的額度制過渡到審批制，再到目前實行的核準制，新股發行制度歷經了不同的階段，某種意義上體現出市場監管的一種進步。市場雖然在發展，但制度建設、市場監管、投資者利益保護等方面卻沒有同步跟上。正因為如此，股指大起大落、市場違規、投資者利益遭到侵害等現象屢見不鮮。隨著問題不斷產生，現行的核準制亦遭到市場詬病。
在境外諸多成熟市場中，新股發行一般實行注冊制。雖然要求A股市場實施注冊制的聲音不絕于耳，但因為“需要創造進一步的條件”等方面的原因，短期內推行的可能性似乎不大。但無論如何，注冊制“蒞臨”A股市場，將是大勢所趨。
其實，相對于核準制下對新股發行各個環節的嚴格審核，即使是注冊制背景下，“嚴審”同樣是不可被忽視的一個環節。而且，新股發行實施注冊制，強化信息披露的核心不能丟。最需要指出的是，所謂的注冊制，也絕對不等同于備案制，不是發行人簡單地到監管部門實施備案就行了。
如果注冊制在A股“被實施”，新股發行時監管部門只負責審查發行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務。而注冊制最重要的特征表現為，在注冊制下證券發行審核機構只對注冊文件進行形式審查，不進行實質判斷。這就會產生某些問題，如果發行人提供的信息或資料并沒有履行信息披露義務，而是謀求通過包裝粉飾造假的方式實現上市，那么最終的結果無疑將是災難性的。
即使是在核準制下，近幾年來為數眾多的造假公司魚貫而出，江蘇三友、立立電子、綠大地、勝景山河、廣東新大地、萬福生科以及自曝造假丑聞的海聯訊等，這些“巨星”都因為造假最終東窗事發而“名揚千古”。除了立立電子、勝景山河、廣東新大地等被擋在市場的大門之外，被證監會定性為造假“性質極為惡劣”的綠大地、萬福生科等均成功混進A股市場。
即使綠大地、萬福生科等造假者及相關責任人員都受到了法律的懲罰，但其大股東卻因為造假上市獲利不菲。綠大地前控股股東何學葵股份轉讓市值超過2.7億元人民幣，目前其還持有1325萬股股份，市值超過2億元，10年鐵窗換來近5億元的收益，誰才是最大的獲利者？再如萬福生科，就算龔永福夫婦所持股份中有3000萬股用于質押擔保以賠償投資者的損失，但其剩余股份的市值亦超過2.5億元，這還未考慮其實施資產重組后的股價表現。顯然，造假上市將為發起人股東帶來巨額利益。
上市公司“勇于”造假上市，一方面是因為背后蘊藏著巨大的利益，另一方面則由于只要上市成功就不會“被退市”，這亦是造假者的造假動力所在。因此，為了防止市場上出現更多的“綠大地”、“萬福生科”，在注冊制實施前，一是要對《證券法》第一百八十九條進行修改，對造假者不能僅一罰了之，而是應該責令其退市，并賠償投資者的所有損失；二是對現行退市制度作相應的修改，只要是造假上市行為被監管部門調查屬實，一律將其“掃地出門”，而不能給造假者任何繼續混跡于資本市場的機會。