在連續數日下跌之后,昨日A股市場再現拋售潮,滬深兩市股指大幅下跌,上證指數跌破2000點關口。因“錢荒”引起的貨幣市場利率罕見上升觸發的投資者恐慌心態,是A股下挫的主要原因。 貨幣市場利率波動向市場傳遞出了一些強烈的信號,即未來貨幣政策基調仍然是穩健,不會因經濟增速放緩轉向寬松,這不僅讓此前市場期待的降準、降息政策預期落空,也徹底打亂了一些投資者一遇到經濟減速就期待貨幣“放水”的思維模式,市場因此彌漫悲觀氣氛。一些人擔心市場高利率狀況維持的時間過長,進而沖擊到實體部門,給前期增速已經回落的宏觀經濟再添壓力。從銀行板塊和房地產板塊遭受重創來看,市場還擔心部分脆弱機構會出現違約、破產的情況,擔心銀行的業績和資產質量受到影響,擔心房地產的高利潤局面難以維持。 不能說這些擔憂毫無道理,但市場出現了過度悲觀甚至恐慌心理,卻是不爭的事實。應該全面正確看待當前的經濟和金融形勢,去除非理性的恐慌。 盡管最近國內外研究機構普遍下調了中國今明兩年的經濟增速,但新的預測值仍然普遍在7.5%以上,這一增速在全球仍然是十分出色的,它可為上市公司的利潤提供一定的保障。更重要的是,目前經濟增速降低是決策層主動選擇的結果,目的是為了打造中國經濟升級版,為中國經濟爬坡過坎提供更加適宜的環境。經濟增速主動降低了,可能會對企業利潤增速造成一定影響,但也釋放了通脹壓力,為結構調整和一些改革政策的推出創造了相對有利的環境,從長遠看減少了中國經濟的系統性風險。 投資者往往依照過去的經驗,一遇到經濟減速就對貨幣“放水”產生預期,這種慣性思維現在應該改一改了。未來一段時間,中國經濟將會在穩健的貨幣政策環境下,加大改革的力度,以改革激發經濟活力,投資者理性的選擇就是積極適應。 從股市走勢看,經濟和貨幣環境對股票估值的不利影響已有充分體現。在此基礎上,一遇到什么消息再放大其影響,并陷入恐慌之中,是一種不冷靜不理智的表現。 就拿金融風險來看,雖然目前確實有一些潛在的風險在積累,但風險總體上是可控的。
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