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對于樓市的關注，目前的焦點更多地放在了長效機制建設上，而不再是價格是否還會繼續上漲。對于樓市調控長效機制建設的關注點有很多，討論較多的是如何破除地方政府的土地財政。大家認為，樓市之所以屢屢落入“空調”和房價居高不下，從根本上來講是因為，如果房價下跌或形成下跌預期，不僅地價會下跌，而且開發商拿地熱情也會明顯消退，土地市場會非常冷清�！ �
目前，地方政府土地出讓收入主要用于基建項目（如地鐵、高速公路、機場等），我們以此為例來說明土地財政的要害�；椖康耐度谫Y模式是，地方政府將未出讓的土地（甚至是生地）注資給基建項目開發方，開發方以土地抵押獲得銀行貸款來啟動基建項目。同時，項目開發方單獨或聯合房地產開發商來開發未來若干年后才能入市的房地產項目，最后以房地產銷售償還銀行貸款和覆蓋基建運營費用和短期虧損。可見，如果房價下跌或形成下跌預期，基建項目的投融資模式就無法維持。因此，不管有沒有泡沫，房地產調控不能嚴厲、房價不能下跌已經成為地方政府維持項目投資的前置條件。
如果有替代性的融資渠道，地方政府維持房價上漲和高房價的內在激勵也就不存在了。一方面，地價和相關稅費占房價60%以上的局面就會全面改觀，另一方面地方政府也不會對房地產調控陽奉陰違而導致調控陷入“屢調屢敗”、“屢調屢漲”的局面。近期，征收房產稅被認為有望取代土地財政，進而建立房地產調控長效機制。很多機構和學者都在測算房產稅各種征收方案對于地方政府土地出讓收入的替代。大多數認為，1%左右的稅率和人均30平方米免稅的情況下，房產稅可以彌補未來幾年土地出讓收入下滑形成的缺口。在未來向成熟房產稅過渡以后，房產稅完全可以達到替代土地財政的目的。
土地財政，言下之意就是財政收支失衡需要土地出讓收入來補缺口并形成了剛性依賴。近年來，土地出讓收入已經占到地方政府本級收入的50%，2010年最高達到70%，看似地方財政對于土地的依賴確實很深，土地收入外的預算收入失衡問題嚴重。但是，市場經濟條件下構建公共財政，就是要建立符合現代市場經濟運行體系的財政預算制度，關鍵的問題是地方政府是否回歸到解決市場失靈和提供公共產品的本位，是否避免職能以外的支出對于地方政府收入增加的倒逼。只有完全屬于地方政府職能范圍內且受人大監督的支出才屬于公共財政支出，不受監督的支出、侵入市場和民間領域的支出就不屬于公共財政支出。
1994年分稅制改革，解決了政府的“收入”問題，卻沒有解決政府支出的公開性和透明性問題。目前地方政府收支失衡的根本原因在于，缺乏預算監督和支出可行性研究的情況下，地方政府無序、無效和無監督支出的失控，倒逼其四處尋求財政收入。一方面，地方政府侵入市場和民間領域的支出很嚴重，突出的例子就是突破政策扶持邊界，直接介入新型產業和高科技產業。近年來，光伏、多晶硅、LED等行業紛紛走向產能過剩、行業龍頭破產重組境地，地方政府不得不為直接介入市場而買單。例如，2012年江西省新余市政府將本地光伏龍頭企業——江西賽維一筆5億元到期信托貸款償還納入財政預算；另一方面，地方政府投資支出缺乏可行性研究，支出的效率不高，反哺財政收入能力不強。根據財政部的數據，2012年中國地方國企的利潤總額為6914億元，但凈資產收益率只有4.2%，僅略高于一年期定期存款3%的利率，不僅無法為財政收入增長提供反哺，反而成為財政負擔。反觀，2012年非國企工業企業的利潤總額為4.1萬億元，所有者權益19.5萬億元，凈資產收益達到了21.2%，是地方國企的5倍。
再回到對土地財政的討論。盡管基建投資有彌補歷史欠賬的需要，因為長期工業化趕超戰略使得我國在城市基礎設施方面確有歷史欠賬，但是，自從上世紀末，我們一直拿基建投資來緩沖各種內外部沖擊（如亞洲金融危機、“非典”和2008年國際金融危機），導致基建投資已超出了彌補歷史欠賬的范疇，近年來投資的經濟性和可行性非常值得懷疑，重復投資（一個經濟區域數個機場）和不經濟投資（廣場、博物館等）比比皆是，但依然無法阻擋地方政府的投資熱情。例如，云南省2011年高速公路共收取車輛通行費69.6億元，扣除管養費用23.9億元之后，尚不足以支付貸款利息65.9億元，虧損20.2億元。投資成本和收益對比如此懸殊，直接原因就是云南省多山地形導致高速公路建設過程中橋梁和隧道投資成本上升，全省32條高速公路橋隧比例為20.64%。但是，如此明白的成本為什么沒有阻擋可行性報告的通過，深層次的原因還是地方政府對于國內生產總值（GDP）增速的迷戀，工程“招投標”和材料采購中的利益輸送到了無以復加的地步，可行性報告只是一個走過場的東西。
因此，所謂的土地財政并非是地方公共財政收支存在缺口，被迫轉向土地出讓收入來“貼補家用”，而是無序、無效和無監督財政支出的失控，倒逼地方政府四處尋求可支配收入，土地出讓由于具有成本低、價值大、能撬動銀行貸款、啟動項目投資、拉動固定資產投資等特點成為最佳選擇。值得注意的是，地方政府支出失控和“越位”的情況下，卻對醫療、教育、社保等方面缺位的情況視而不見，欠賬越來越多。近年來，城市建成區和房地產市場的物理邊界越來越大，而相應的公共服務配套建設非常滯后、貨不對板，這些投資對于地方短期利益關系不大而不受重視，看來我國的財政收支和預算距離公共財政建設失之千里。
因此，土地財政的叫法不僅不準確，而且具有很大的迷惑性，可能會誘使地方政府以彌補財政收支缺口之名而行GDP增長和利益驅動下的亂支出之實，掩蓋了地方政府無序、無效和無監督支出失控和公共財政建設的問題。不改變“GDP政績”考核機制、不厘清政府和市場的關系、不建立人大和社會各界對于預算監督和約束的機制，就難以根除地方政府無序、無效和無監督支出失控的局面和公共財政建設的難題，進而所謂的土地財政也就難以破除，樓市的長效機制也就無法建立。
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