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盡管4月份CPI2.4%的同比漲幅仍在3%的調控目標之內，短期內大幅上漲的可能性比較低，但是我們對物價上行的壓力絕對不能有絲毫的掉以輕心。原因有三：一是主要發(fā)達國家的量化寬松政策仍在持續(xù)，人民幣大幅升值導致國際熱錢不斷流入，流動性的泛濫是個大麻煩；二是勞動力、天然氣等資源類產品價格仍存在上漲的壓力，這將在一定程度上推高未來物價；三是“豬周期”可能接近底部，向上反彈的時間點越來越近，再加上干旱對糧食生產的影響，未來農產品方面的漲價仍是物價上行面臨的一個重要變量。
不過，相較于PPI的持續(xù)下滑、實體經濟復蘇乏力來說，物價問題還算不上是當前經濟運行中最突出的矛盾。PPI連續(xù)14個月同比負增長，這進一步凸顯出中國制造業(yè)持續(xù)低迷、經濟復蘇乏力。從目前的情況來看，短期內PPI仍將持續(xù)面臨輸入性緊縮與弱需求的雙重壓力，增速由負轉正的時點可能推延至第三季度。因此，如何破解產能過剩和經濟增長之間的矛盾，已成為當前中國經濟的重中之重。
面對CPI、PPI“剪刀差”的擴大，在保增長、控通脹的政策選擇上，決策層和監(jiān)管層面臨“兩難”。對于貨幣政策來說，既不能重蹈大幅寬松、飲鴆止渴似地刺激經濟增長的覆轍，又要給予一定的流動性支持經濟的增長。因此，寄希望央行接連降息可能不太現(xiàn)實。從當前監(jiān)管層透露的信號來看，貨幣政策在短期內保持穩(wěn)定依然是大概率事件。央行可能更多地通過公開市場操作和信貸的結構性微調，在維持必要流動性的同時，通過政策引導，將泛濫的流動性一方面引向實體經濟，另一方面控制在一個比較安全的“池子”之內。
當前更需要關注的是，大量的實體企業(yè)盈利微薄、生存艱難，特別是人民幣匯率的升值使得很多外向型企業(yè)在生死邊緣徘徊；而與之相伴的是，龐大的流動性卻在投機和金融之間亂竄。因此，如何通過財稅等手段，在不加大通脹壓力的前提之下，激活實體經濟的活力，讓宏觀經濟高質量地復蘇，才是擺脫“滯脹”風險的最好路徑選擇。
但是，激活實體經濟活力、加快經濟的轉型升級又是一個“老大難”的問題。近年來，決策層和監(jiān)管層在不斷地強調并推出政策和措施，力圖去破解這個難題，可是到目前為止，由于受國內外多種因素的影響，效果仍然不太盡如人意。這是一個值得深思的問題。為何這么多政策難以調動民間資本和民營企業(yè)的積極性，為何解決不了企業(yè)融資難、盈利微薄的窘境，為何樓市久調不下、內需難以有效激活、市場需求疲弱？如何破解這些難題，顯然考驗著決策層和監(jiān)管層的智慧和勇氣。
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