成熟高效的金融市場與具有競爭力的企業部門是一國富強的重要支柱。前者提升社會資源的配置效率，后者提升社會資源的使用效率。在各金融子市場中，債券市場與企業部門之間的關系最為密切。近年來，我國企業類債券市場實現了跨越式發展，債券市場為企業競爭力提升發揮了重要作用。未來債券發行管理要考慮與國家產業政策緊密銜接，為推動產業結構調整發揮積極作用；一要支持發展先進制造業；二要支持現代服務業發展；三要重點支持戰略性新興產業發展。
企業是市場經濟的微觀主體。經濟要想有活力，企業必須有活力，這其中既包括“頂天立地”的大企業，更包括“鋪天蓋地”的小企業。
在現代經濟運行中，成熟高效的金融市場和具有競爭力的實體經濟部門都是一國富強的重要支柱，前者提升社會資源的配置效率，后者提升社會資源的使用效率。近現代多個強國的崛起無不反復證明了此二者的重要意義。而金融市場與企業部門的發展又總是互為表里，相互依存。金融市場為現代企業提供便利的融資渠道和高效的公司治理，推動企業競爭力的提升。企業競爭力的提升又反過來為金融市場提供持續且多元化的融資需求，使金融市場得以繁榮發展。
在各金融子市場中，債券市場與企業部門之間的關系最為密切。公司金融理論認為，無論從融資成本的角度還是從公司治理的角度來看，債券融資都是現代企業外部融資的優先選擇。同時，充滿競爭力的企業部門又是合格債券發行人不斷涌現的源泉。
近年來，我國企業類債券市場實現了跨越式發展，債券市場推動企業競爭力提升的功能大大發揮。債券市場與實體經濟的良性互動關系也已形成，二者共同為提高實體經濟運行效率發揮著不容忽視的作用。
近年來，我國債券市場為非金融企業開辟了低成本、高效率的融資途徑，并為企業的公司治理提供了外部監督機制，從而推動了企業競爭力的升級。
1.債券市場降低了企業融資成本
根據企業融資的“啄食順序”理論，債券融資是最具成本優勢的企業外部融資手段。我國債券市場的高速發展為非金融企業提供了成本更低、且更為穩定的資金來源。截至2012年底，我國公司信用類債券存量已經達到7.14萬億元，其中約60%為銀行間債券市場的非金融企業債務融資工具。非金融企業2012年通過債券市場凈融資2.25萬億，占社會融資總量的14.28%，在各類融資渠道中僅次于貸款，排在第二位。
不僅如此，債券市場促進民營企業，特別是中小微企業發展的功能也日益凸顯。以銀行間市場為例，隨著中小企業集合票據、區域集優票據等創新型產品的出現，民營企業的融資規模逐年提升。2012年，民營企業在銀行間債券市場的發債規模已經達到1854.5億元。
債券市場為企業節約了大量融資成本。2009年到2012年，銀行間債券市場1年期AAA級短期融資券發行利率與同期貸款基準利率的平均利差達到187個基點，1年期AA級短期融資券發行利率相對于貸款基準利率的平均利差也達到147個基點。3年期AAA級中期票據發行利率與同期貸款基準利率的平均利差達到179個基點，3年期AA級中期票據發行利率與貸款基準利率的平均利差也達到80個基點。而且，債券的期限結構比貸款更加豐富，既有超短期融資券、短期融資券等解決流動性資金需求的產品，又有中期票據等中長期產品，能夠滿足企業多樣化的資金需求。
2.債券市場優化了企業融資結構
作為一種債權融資手段，債券具有相對于股權融資的成本優勢，它不要求企業所有者讓渡企業的所有權。在金融市場發達的國家，債券市場的融資功能一般較股票市場更為顯著。債券融資可以實現企業信息的充分披露，將企業置于市場投資者的多元監督之下。通過對公司信息的傳遞，債券融資可以有效降低信息不對稱所造成的融資成本。而且在中長期融資中，債券也是比貸款更為合適的融資工具。
我國債券市場近年來的高速發展已經在很大程度上改變了企業對貸款融資的過度依賴。2012年，我國非金融企業的債券凈融資額為2.25萬億，同期銀行對非金融企業的信貸凈增長量為5.64萬億，二者的比例約為1：2.5，創造了歷史新高。這意味著在債券市場的支持下，我國非金融企業的融資結構正在向著更均衡的方向轉變。
3.債券市場有利于企業建立有效的公司治理機制
融資結構優化的直接結果就是債券在企業公司治理結構中的作用將得到更充分發揮。與股票和貸款等工具相比，債券對于企業管理層的約束力度最大。與股票相比，債券的還本付息壓力可以約束管理層對自由現金流的濫用。而且如果管理層經營失敗、使企業陷入財務困境，管理層就要面對企業被債券持有人接管的威脅。管理層的聲譽也會面臨巨大損失。這些都迫使管理層更盡職盡責地經營企業，從而弱化企業股東與管理層之間的代理成本。雖然貸款對于管理層而言也具有相似的還本付息壓力，但債券相對于貸款更容易形成硬性的約束。
在債券融資中，管理層需要面對的是多個債券持有人。而在貸款模式中，一般只需面對貸款銀行。所以，相對于貸款模式，在債券模式中實現債務延期的困難更大。盡管近年來我國企業類債券市場沒有發生實質性的違約，但市場對企業信用風險的判斷，以及一些信用事件的發生都明顯地影響了企業的融資成本和融資機會。這就對企業形成了有效的外部監督和制約，使企業的公司治理結構得到了很大的完善。
通過以上融資功能和公司治理功能的發揮，債券市場的發展為我國企業競爭力的提升創造了有利條件。與此同時，我國企業競爭力的提升也為債券市場提供了持續穩定，而且日益多樣化的融資需求。
1.實體經濟發展為債券市場提供持續的融資需求
在更加市場化的資源配置條件下，企業自然成為最重要的投融資主體。2012年，我國內資企業固定資產投資規模達到29.3萬億，占全社會固定資產投資的94%。如此大規模的投資必然衍生出巨大的融資需求。由于我國正處于新型工業化和新型城鎮化的進程中，企業的融資需求也將會是持續性的。
當前市場上有一種觀點認為，中國非金融企業負債占GDP的比例已經高于一些發達國家，所以企業的負債能力已經到了頂點。這種觀點顯然是值得商榷的。企業債務與GDP是不同層面的數據。從宏觀角度來看，該比例對債務危機的預測能力比較有限。該比例超過250%的愛爾蘭和該比例僅為72%的希臘目前都卷入了債務危機。
從微觀角度來看，與企業償債能力直接相關的指標是資產負債率。以該指標而論，中國企業的負債水平并不算太高。截至2012年，中國規模以上工業企業平均的資產負債率為57.8%，與前些年相比甚至有所下降。在七國集團中，日本和德國非金融企業的資產負債率都超過60%。雖然美國企業的資產負債率目前較低，但歷史上也曾超過70%。值得注意的是，很多歐美發達國家都經歷了去工業化過程，這些國家投資規模的相對下降對企業的債務融資需求也有抑制作用。
而中國目前仍處于工業化進程之中，企業又是中國社會投資的主力軍，其資產的增長對于負債也是具有支撐作用的。切不可只關注資產規模對收益的攤薄作用，而忽略了資產規模對債務的保護作用。當然，我們也并不希望看到企業債務規模無節制的擴張。但約束債務擴張的有效方式只能是通過推動更高層次的市場發展和培育更成熟的投資者，以市場化的方式來識別風險。從這個角度來看，進一步優化企業的融資結構，提高債券融資的比重，對于保持企業融資的可持續性將更有裨益。
2.企業融資需求的多元化促進債券品種的豐富
隨著產業結構升級和企業發行主體的多樣化，債券市場的融資需求也越來越呈現多元化的特征。仍以銀行間債券市場為例，從2005年到2012年，累積有19個行業大類中的1035家企業在銀行間債券市場發行了債務融資工具。這些行業中既有制造、原材料加工等傳統行業，也有IT、媒體與文化等新興行業；既包括了競爭較為激烈、資金周轉較快的消費品行業，也包括了具有公用事業性質、投資回收期較長的基建行業。不同發行主體的行業特性、企業特征和項目特點決定了債券融資需求的多元化。
債券發行管理要考慮與國家產業政策緊密銜接，為推動產業結構調整發揮積極作用。一是切實推動重點產業調整振興規劃的實施，堅決淘汰“兩高一資”和落后產能，支持加快發展先進制造業。二是支持加快現代服務業發展。積極配合發展教育培訓、文化、體育等需求潛力大的行業，為信息、金融、保險以及會計、咨詢、法律服務、科技服務等中介服務行業提供直接融資渠道，特別要向生產性服務業和現代服務業傾斜。三是重點支持戰略性新興產業發展，為節能環保、新能源、新材料、新型動力汽車等新興產業發展提供融資便利，培育新的經濟增長點。著重把握好以下四個著力點。
第一，支持企業實施技術改造，推進我國工業現代化進程。技術改造是我國工業發展的一條重要經驗，它不鋪新攤子，避免重復建設，投資省、工期短、見效快，能有效提高企業自主創新能力和核心競爭力，有利于產業結構優化升級和發展方式從粗放向集約轉變，是典型的以內涵發展為主的道路，在推進我國工業化進程、特別是上世紀90年代國企改革三年脫困中都發揮過重要作用。2009年之后，中央政府每年拿出150至200億元實施企業技術改造，取得了較好的效果。
實施技術改造不僅僅是應對國際金融危機的應急之策，更是我國調整經濟結構的長久之計。但是，與量大面廣的技術改造項目相比，資金短缺的矛盾仍然十分突出。通過信用債券市場為技術改造項目提供直接融資，可使企業在資金不足的情況下獲得收益。這是企業技術改造市場化運作的新思路和新渠道，是適合我國國情的技術改造新途徑。
第二，堅持“抓大不放小”，以金融創新服務和推動企業結構調整改善企業結構。從促進就業、擴大內需和改善民生的角度出發，“十二五”期間應繼續加大對中小企業和民營經濟的支持力度。在不斷減輕企業負擔的基礎上，要逐步構建多層次金融服務體系，多渠道緩解中小企業融資難。
在支持民間投資和中小企業融資方面，金融體系作出了很多有益的探索。在防范風險的基礎上,要進一步推動信用債券創新，優化融資產品結構,豐富投資者結構，為企業兼并重組和實施“走出去”戰略提供融資便利，鼓勵優勢企業強強聯合，為培育行業龍頭骨干企業、提升產業集中度鋪平道路，從而加快形成大中小企業結構合理，產業鏈上下游企業協作配套的產業組織體系。
第三，為高科技企業和重大科技攻關提供直接融資支持，提升自主創新能力。早在20世紀70年代，成熟市場國家就設計了高收益債，為規模較小、風險較高的高科技公司籌集資金，據統計，這類債券融資的75%用于新技術的投資。我國高科技企業在發展初期面臨較大的資金不足的制約，應借鑒國外經驗，發展部分高科技企業信用債券，支持高科技企業由小到做大做強。
目前，我國正在實施若干重大科技專項，這些重大專項往往需要持續投入，光靠政府投入遠遠不夠，通過創新信用債券產品，合理引導企業資金跟進，突破技術瓶頸，有效提升我國自主創新能力和產業國際競爭力，是信用債券市場促進國民經濟發展的重要方面。
第四，創新綠色債券產品，推動節能減排和低碳經濟發展。近年來，世界不少國家的金融機構致力開展綠色金融服務創新，陸續設計和推出了一系列與環境因素有關的綠色金融產品。例如，為支持巴拿馬運河流域大規模的森林再造工程，國外金融機構設計了“森林債券”作為融資工具；國際金融公司與英國國際發展部聯合推廣“生態證券化”工程，這項工程的主要做法是通過運用信用擔保、風險分散和證券化等技術，提升發展中國家為環保項目融資而發行的債務工具的信用等級，從而增加對機構投資者的吸引力；一些國際金融機構推出一系列與天氣掛鉤的衍生產品，旨在幫助那些經營活動高度依賴天氣條件變化的企業防范氣候風險，減少收入的波動性。
上述事實表明，國際社會經過持續探索和廣泛合作，在構建綠色金融體系方面取得了積極成果，積累了豐富經驗，這些經驗對我國運用金融政策和金融市場機制促進節能環保具有重要借鑒意義。為了充分發揮金融在建設資源節約型、環境友好型社會中的杠桿作用，我國需要學習和借鑒國際先進經驗，結合中國債券市場實際，設計適合中國現階段發展狀況的債務融資工具。