儲蓄與投資在某種程度上可以劃上等號：居民將剩余資金儲存在銀行，而銀行通過信貸等方式為經濟部門提供資金，促進經濟發展。因此，從功能上講，儲蓄資金既是未來風險保障資金，又是社會投資資金。社會養老保險實質上就是一種國家強制儲蓄，所以，養老金既擁有保障民眾養老的民生屬性，又擁有促進經濟發展的投資屬性。過分強調養老金的民生屬性，忽視養老金的投資屬性，成為我國養老金無法有效地實現保值增值的主要原因。在規范資本市場發展的前提下，將養老結余基金投入資本市場，形成事實上的全民“持股”中國經濟，不僅可以為中國經濟持續增長提供長期穩定的資金支持，而且也是全民共享經濟增長成果的一種重要手段。
截止到2011年底，我國各項養老基金累計結余約3萬億元，占GDP比重不到7%。而據經濟合作與發展組織統計，2011年美國養老基金規模占GDP的71%，英國為88%，加拿大為64%，智利為59%。可以肯定的是，隨著各項養老制度的完善，我國的養老基金規模在GDP中的占比將會快速提高。如此，養老金投資對社會經濟發展的作用將會進一步體現出來。事實上，在養老金結余比較多的地方，地方養老金一直被地方政府視為“財政第二支柱”——它是當地銀行向外貸款的重要資金來源。銀行通過養老金獲取穩定的存貸息差收益，地方經濟得到銀行貸款支持獲得增長。然而，養老金的所有者——普通民眾，卻可能要承受固定存款利率過低造成基金貶值的損失（除非政府在人們領取養老金的時候“慷慨地不計較”退休人員的繳費水平與基金收益；但如果真如此的話，則又會嚴重地損害養老金的平衡與可持續性）。在存款利率未實現市場化的情況下，這種運作模式顯然是不合理的。因此，實現養老金保值增值，從某種意義上可以理解為實現全民共享社會經濟發展成果。
我們需要站在促進經濟增長、維護社會穩定的高度，推動養老金入市投資。但是，這種投資需要以規范資本市場及其投資回報機制為前提。在現有條件下，要實現我國養老金和資本市場的良性互動，需要從以下幾方面入手：
第一，整合現行社會養老保險制度，提高統籌層次，為養老金入市投資創造條件。截至2011年底，我國城鎮職工基本養老保險、城鎮居民社會養老保險和新型農村社會養老保險的基金規模分別為1.95萬億元、32億元和1199億元。巨額的養老保險基金面臨嚴重的保值增值壓力。2001—2010年十年間，基本養老保險基金年收益率不足2%，低于同期CPI增長速度。與之相對應，采取市場化運作的全國社保基金，十一年來的年平均收益率達到8.41%，“跑贏”通貨膨脹。這說明，只要采取市場規范化的管理機制，養老金可以通過資本市場投資的方式實現保值增值。因此，整合社會養老保險制度，提高其統籌層次，是推動養老金“正規入市”的基礎。
第二，堅持市場化運作原則，規范養老金入市管理。養老金是民眾未來養老的“救命錢”，在入市投資的過程中必須首先確保資金的安全性。規范化的投資管理是保證養老金入市安全的關鍵。而規范化的投資管理應該由法律體系和市場機制共同組成。法律法規方面目前急需解決的問題是：誰是所有權人；誰有權管理；誰負責監管；誰負責實際投資運作；其中的權利與義務關系如何規范，包括誰承擔風險，收益如何分配；投資范圍與領域如何界定，等等。要解決上述法律問題，首先要明確養老金的所有權人。根據我國城鎮職工基本養老保險的制度框架，需要保值增值的養老金由兩塊構成，一是統籌基金結余部分，二是個人賬戶部分。統籌基金結余所有權人是全體參保人，個人賬戶資金所有權人是每個參保人。因此，參保人與社保機構之間實際上形成一種“委托代理”關系。法律的制定應該充分考慮代理機制，實現委托人、代理人、監督人等角色相互制衡，避免政府既當“運動員”，又當“裁判員”。堅持市場化運作，是實現養老金與資本市場良性互動的必要條件。養老金應當交給誰來投資，如何確定投資范圍，是養老金入市實施層面的重點。理論上講，應當由所有權人來決定如何投資。然而現實情況不能實現每個參保人直接決定投資。考慮到養老金運行中的委托代理機制。我國養老金入市應采取如下形式：由高層級的人大常委會確定投資范圍和投資比例；由社保機構負責資金運營和監管；而具體的投資行為則應當交由市場完成。市場機制中最重要的是：不能行政決定具體交給誰來投資，而應當采用市場競爭的辦法，如從最低保障收益率和基金管理費用等方面設定招投標制度。
第三，增加資本市場交易主體，規范資本市場投資回報機制。不可否認，目前我國資本市場存在自身結構不平衡、投資品種不豐富等諸多問題。但其中最為嚴重的是，資本市場不能有效地反應中國經濟的發展狀況，甚至出現嚴重脫節。以股票市場為例：在國內生產總值從2001年的10.97萬億增長到2011年的47.31萬億的同時，上證綜指卻從2001年的2245點，經過十多年的“發展”，如今又跌回到2200點附近。股市一直被視為國民經濟的“晴雨表”，可是，中國的這一“晴雨表”與經濟發展“無關”。股票市場是資本市場的重要組成部分，養老金入市不可能完全撇開股市。專家學者和政府官員在討論中，極力解釋“入市”不等于“入股市”，事實上就是對中國股票市場缺乏信心。資本市場與國民經濟發展脫節，不僅影響了養老金投資的安全性和收益性，而且可能加大貧富差異，影響社會穩定。一個重要的問題是，在資本市場改革中，應當增加市場交易主體，打通養老金服務經濟增長的渠道，為更多的經濟部門、尤其是中小微企業的發展提供資金支持。同時，規范資本市場投資回報機制，尤其是要改革IPO制度，破除利益集團對資本市場的操縱，消除其對股市的重大影響，消除政策紅利，提高上市公司信息披露透明度，加大懲罰力度，鼓勵上市公司回饋股東，保護投資者權益。資本市場的發展程度，事關養老金入市的成敗。
養老金不僅是保障民眾老年生活的“定心丸”，而且是規范資本市場健康發展的“穩定劑”。在規范的市場交易制度下，養老金通過資本市場進入實體經濟，為國民經濟轉型與發展提供必要的資金支持，同時以投資者的身份獲取經濟增長帶來的收益。養老金入市既是規范資本市場的挑戰，又是促進經濟增長的機遇，更是全民共享經濟發展成果的重要渠道。