|
近來，根據(jù)中國證監(jiān)會《關(guān)于做好首次公開發(fā)行股票公司2012年度財務(wù)報告專項檢查工作的通知》的要求，全覆蓋對IPO在審企業(yè)的財務(wù)專項核查工作已進入抽查階段，而且以2010年被證監(jiān)會行政處罰、采取監(jiān)管措施以及被立案調(diào)查的中介機構(gòu)為重點關(guān)注，自查期間已有近兩成的企業(yè)提出終止審查申請，已經(jīng)對發(fā)行人財務(wù)數(shù)據(jù)造假以操縱利潤和美化業(yè)績構(gòu)成威懾作用，取得了明顯效果。然而，筆者認為,僅僅依靠政府監(jiān)管部門采取行政手段突擊性檢查的方式不能從根本上改變IPO過程中誠信的問題，需要全社會共同努力建立起更市場化的長效風險防范機制。
建立長效機制可以從證券市場參與各方協(xié)同著手，發(fā)行公司的誠信自律，中介機構(gòu)的執(zhí)業(yè)操守，監(jiān)管部門的嚴格履職，新聞媒體的社會監(jiān)督，投資者的主動參與，市場基礎(chǔ)制度的完善。
發(fā)行公司的誠信自律要從信息披露的真實性、募集資金的合理使用、平等對待中小股東方面做起。
中介機構(gòu)的執(zhí)業(yè)操守要從建立信譽記錄做起，對參與新股發(fā)行的承銷商及會計師事務(wù)所等中介機構(gòu)要由各自行業(yè)協(xié)會加強自律管理和信譽評定，對查實違背基本誠信進入黑名單的中介機構(gòu)和從業(yè)人員，采取停止執(zhí)業(yè)、暫停甚至吊銷執(zhí)業(yè)資格的處罰，并根據(jù)情節(jié)輕重及造成的經(jīng)濟損失和社會影響程度，依法進行責任追訴。同時，中介機構(gòu)要成為新股發(fā)行各環(huán)節(jié)常態(tài)化風險控制的參與者和維護者，以切實推動資本市場的誠信體系建設(shè)。
監(jiān)管部門的嚴格履職要依照法規(guī)要求盡責作為，要不斷制定完善符合新股發(fā)行市場化改革方向的法規(guī)制度；當好裁判員積極維護資本市場秩序，從改變處罰過輕和處罰滯后的現(xiàn)狀入手，加大處罰力度，提高違法違規(guī)成本，發(fā)揮威懾作用；從建立投資者訴訟機制和賠償機制入手，幫助投資者通過集團訴訟等方式，起訴披露虛假信息的公司，獲得相應(yīng)的賠償，設(shè)立賠償基金，構(gòu)建防范系統(tǒng)風險的緩沖機制，平衡由市場風險引起的投資損失，使投資者得到有效賠償。使監(jiān)管更加市場化，依靠證券交易所等機構(gòu)和組織對新股發(fā)行公司的財務(wù)報告進行抽檢，并納入常態(tài)化管理，及時揭示潛在風險作出預(yù)警，建立起全社會參與協(xié)同的主體多元化，結(jié)構(gòu)多層次，相互協(xié)調(diào)又相互制衡的高效的證券市場監(jiān)管體制。
新聞媒體的社會監(jiān)督對公司誠信的約束作用越來越大。要充分發(fā)揮新聞媒體尤其是專業(yè)的財經(jīng)媒體平臺的作用。
投資者的主動參與是構(gòu)建證券市場誠信體系的主要力量。尤其是通過借助于部分專業(yè)機構(gòu)的優(yōu)勢資源和專業(yè)分析人員的職業(yè)判斷，對于有效防范新股發(fā)行過程中的道德風險可以發(fā)揮重要作用。并繼續(xù)通過投資者教育繼續(xù)弘揚價值投資的理念，依靠廣大中小投資者共同維護誠實守信的市場環(huán)境，夯實證券市場誠信體系的重要基礎(chǔ)。
市場基礎(chǔ)制度的完善是我國證券市場向規(guī)范化過渡的必要條件。要以《公司法》、《證券法》等基礎(chǔ)性法規(guī)為依據(jù)，建立健全證券監(jiān)管法律法規(guī)的實施機制。在推進新股發(fā)行市場化的進程中，創(chuàng)造條件從現(xiàn)行的新股發(fā)行核準制逐步向注冊制過渡，同時需要政府在法律及制度層面，建立起經(jīng)濟懲罰性的規(guī)定相配套，以維護證券的市場定價機制，使證券市場真正成為誠信規(guī)范價值投資的市場。
因此，構(gòu)建IPO誠信體系是一項長期而艱巨的任務(wù)，只有全社會的共同努力，才能逐步建立起市場經(jīng)濟體制下的新股發(fā)行風險防范長效機制。
|