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證監會調查步伐在日益加緊。進入3月下旬以來，接連有多家上市公司因信披違規被立案調查。比如青鳥華光，
SST華塑和海聯訊等。這足以顯示證監會重拳出擊上市公司信披違規行為的意志和決心。
證監會投保局相關負責人近日表示，信息披露一直是上市公司監管中的重要一環，未來將進一步加大對上市公司虛假信息披露案件的打擊力度。不過，投資人在為此感到振奮之余，也為證券市場的信息披露違規事件連續不斷而備感疑惑和焦慮，比如上市公司發布年報補丁、業績預報不準確、業績變臉比六月天還快，以及眾多的上市公司發布高送轉信息，上市公司股價早就插翅高飛等等。這些現象至少說明，在懲治信息違規上，效果并沒有如管理層所預期得那樣好。
市場各方都在注視著，對上市公司信息披露違規事件嚴查之后，下一步會怎么處置。從到目前為止對證券市場信息披露違規事件的處理看，不能不說，懲罰力度太輕，而上市公司信息披露違規事件屢禁不絕，最大的原因正是因為現有懲罰力度不具有震懾力。《證券法》第225條規定：“上市公司、證券公司、證券交易所、證券登記結算機構、證券服務機構，未按照有關規定保存有關文件和資料的，責令改正，給予警告，并處以三萬元以上三十萬元以下的罰款；隱匿、偽造、篡改或者毀損有關文件和資料的，給予警告，并處以三十萬元以上六十萬元以下的罰款。”相比違規所得，對于虛假信息責任人30萬、公司60萬的處罰上限，實在太低了。相對于公司股票價格的幾個連續漲停板來說，這點罰款根本不會對上市公司構成任何實際壓力。
至于上市公司，對法律規則采取的是“合則用之，不合則棄之”的實用主義態度，而再分析更具體一些的原因，現在的相關法律明顯偏向上市公司，投資者遭遇損失之后的利益和權利很難得到保障，訴訟機制設置也不盡合理。很顯然，如果這些問題不能得到解決，要有效地治理上市公司信息披露，提高監管的權威性和信息披露的嚴肅性，是極為困難的。
問題在于，對上市公司信息披露違規處罰雖然有明確的法律規定，但處罰力度和震懾力不夠，這會使上市公司視信息披露規則為兒戲。為了確保懲治上市公司信息披露違規，筆者在此建議，不僅要對違規上市公司給予行政處罰，還應在證監會展開相應的調查之后移送至法院，須知上市公司虛假信息披露不僅違反《證券法》，還涉嫌欺詐。如果將這些違規行為置于刑事和民事法律框架內審理和判決，并由法院負責判決的執行，這樣的處理較之證監會做出的處罰，顯然更具威懾力，而且執行能力更強。證監會在處理違法違規行為人之后，應嚴格追究其相應的法律責任，尤其是其民事責任，并使利益受害的中小投資者得到真正的補償。同時，使上市公司高層管理人員、會計師事務所及其注冊會計師等違法違規者承擔相應的違規成本。把這些措施落到實處了，才能真正保護投資者的利益，同時可以使違法違規者會因承擔巨額的違規成本而減少甚至放棄違規行為。
當然，在相關法律、法規修訂之前，證監會還可以借鑒我國香港市場的做法，提高懲罰力度。香港證監會與交易所在查處洪良國際造假案時，不僅責成洪良國際以回購股份的形式賠償投資者損失，并擬取消其上市資格，而且作為保薦機構的兆豐資本(亞洲)有限公司，也被撤銷牌照并罰款4200萬港元。這種具有震懾力的處罰措施恰恰是滬深證券市場最缺乏的。
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