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近日，有媒體刊文批評美國通過印鈔向他國轉嫁通脹，導致對美出口的國家用商品只換回一堆紙——美元，這些國家的中央銀行還要加大貨幣投放量來收回這些美元，進而造成貨幣貶值，物價上漲。
不少人一直有一個疑問：美國如此“放水”美元、讓美元貶值，為何美國國內卻不發生通脹？秘密何在？從貿易上看，美國長期以來一直是逆差，其中去年逆差達到5404億美元，這些逆差即源自美國同世界各國的商品貿易。由于美元是世界儲備貨幣和支付貨幣，美國“放水”美元，其中的一部分可以直接從國外購買商品。也就是說，雖然美聯儲大肆發行美元、開動機器印鈔，但卻花在了國外，換來了商品，不但不會使得本國流通中的貨幣過多，還增加了本國商品供給，豈能通脹？從對外直接投資來看，美國是資本大國，對外投資居世界第一位，這種投資都是用美元計量的，也使得美國國內超發貨幣通過投資渠道流到了世界各地。因此，美國“放水”貨幣、狂印美元，沖擊的是世界各國，將通脹輸送給其他國家，而美國本土并不會發生通脹。這就是美國的秘密，這就是美元的秘密。
對于中國等出口導向型國家來說，生產的商品出口到了美國，換回的是美元，美元需要結匯成人民幣，投放在國內。也就是說，生產的商品出口到國外，而商品換回的美元兌換成人民幣后在國內流通。這部分貨幣沒有了商品支撐，多的貨幣追逐少的商品，必然造成通貨膨脹。這部分貨幣在中國有多少呢？截至去年底，我國外匯儲備達3.31萬億美元，帶來的外匯占款大約有25萬億元人民幣。這25萬億元人民幣背后的商品價值出口到了國外，在國內沒有支撐，這就是流通中超發的貨幣。
不過，“辛苦生產的商品供給美國，自己只換回一堆紙”的說法也不夠準確，有點偏激。3.31萬億美元的外匯儲備都是實實在在的購買力，關鍵在于如何將其運用出去，換回實實在在的商品價值和投資效益。假設這3.31萬億美元都能夠從國外購買商品，進口到國內的話，那么，25萬億元人民幣外匯占款就有了商品價值支撐，也就不會沖擊物價、引發通脹了。這就需要平衡對外貿易和對外投資，假如對外貿易平衡了——沒有那么多順差，對外投資平衡了——外商投資和我國企業海外投資基本相當，那么我們手中就不會捏有那么多美元“紙片”了。
要想平衡對外貿易和對外投資，需從兩方面努力。首先，加大存量外儲的運用。鼓勵企業大踏步走出去，到世界各地尋找投資機會，同時加大進口特別是從美國的進口。其次，盡快轉變經濟增長方式，不再依賴出口拉動經濟，而要靠內需。內需不能只靠投資，更要轉向消費，提高普通老百姓的收入，讓他們有錢消費。從長遠看，還應加快人民幣的國際化步伐，改變美元主導的國際貨幣體系。
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