無錫尚德正式進入破產重整程序,在美國股市暫停交易,股價累計跌幅達到99%。讓人唏噓不已。 曾經讓人記憶猶新,天威保變因為投資光伏企業天威英利紅得發紫,股價一飛沖天,彼時無錫尚德依然是光伏企業老大,假如無錫尚德當時提出發行A股,上市不會有什么問題,發行價或許也能達到天價。本欄一直沒想明白,無錫尚德為什么不來A股圈錢。時至今日,A股投資者應該感到慶幸,多虧無錫尚德沒在A股上市,否則憑其99%的跌幅,中國石油、海普瑞、中國遠洋、華銳風電都得自愧不如。 應該說,無錫尚德的沒落,并非由于造假上市引起,光伏發電也算是朝陽行業。為何最終落下如此下場,恐怕與盲目擴大產能、大面積增加銀行借款,導致風險承受能力下降有關,一旦遇到行業景氣度下降,便會被銀行貸款利息拖死。 不少A股上市公司危機意識明顯比無錫尚德要高,手中有大把的現金,如果沒有穩健的投資去向,寧可購買銀行理財產品,雖然本欄沒有研讀無錫尚德的財務報表,但也敢猜測無錫尚德是不可能去購買理財產品的。 假如無錫尚德董事中有幾個A股老總那樣保守的人,不讓其過度擴張,和競爭對手比拼產能,也不允許向銀行借太多的錢,那么當危機降臨時,或許無錫尚德業績會出現滑坡,股價也會出現下降,但是否會淪落到破產重整的地步,還真很難說。 A股市場中,不乏被產能過剩搞得很慘的板塊,曾經的電視廠家長虹、康佳、TCL等,都是績優股的代名詞,就是因為生產了太多的電視,又不愿意大力投入研發推出新品,總是跟在國外廠商的后面,結果現在A股電視機股票基本都是微利。 鋼鐵、手機類行業也都有類似的經歷,就連券商股也被價格戰折騰得挺慘,看看還在勉力支撐的白酒,中國是否需要那么多白酒,誰也說不好,但大家從股市上募集了資金,一般都會去擴大產能。甚至是時髦的環保、石墨烯,如果大家一窩蜂上馬擴大產能,最后的結果恐怕也會走光伏企業的老路。 資本市場的存在,很容易創造神話,也能讓高速發展的企業更加高速的擴張,但如果這種擴張速度超過了市場的增長速度,最后還是會慘不忍睹。 本欄認為,保證A股上市公司質量一方面要打擊造假上市;另一方面也應該建立股東監督制度,防止上市公司采用過高風險經營、借入過多債務、對單一產品或單一客戶依賴度太高,不能在公司經營方面讓公司高管為所欲為。
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