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目前的中國經濟形勢異常復雜，一方面近期的一系列經濟數據表明中國經濟復蘇仍不牢固，復蘇步伐有待確認；另一方面通脹反彈預期越來越強，受城鎮化步伐加快將推高鋼鐵水泥價格、國際范圍內貨幣寬松加大輸入性通脹壓力以及豬瘟影響豬肉價格等因素影響，新一輪價格上漲周期已經形成。2月份CPI呈現出反彈跡象，考慮到從去年底以來流動性的寬松態勢和央行巨大的貨幣存量，業界無不警惕隨時復發的通脹風險。
值得注意的是，出于對中國經濟放緩的堪憂，唱空中國經濟的外來聲音越來越多。摩根大通3月18日發布研究報告稱，將中國股市的評級降至“減持”。摩根大通首席亞洲和新興市場分析師莫瓦特在報告中寫道，建議客戶減持中國股票，同時購買做空中國銀行、中國農業銀行、中國工商銀行、中國建設銀行的金融衍生品，主要理由是中國經濟增長放緩和通脹加速。2月20日莫瓦特曾發布研究報告，對中國股市持“中性”立場，而此番“減持”言論相當于摩根大通調降了對中國股市的評級。而同一天，國際評級機構穆迪也發布報告指出，考慮到中國監管機構所說的，中國地方政府融資平臺有20％的貸款處于風險當中這一判斷，這些地方債務違約風險進一步升級。據測算，地方融資平臺債券的平均收益率會在2013年6月時從目前的6％漲到7％。另一家國際知名投行野村在3月15日的研究報告中同樣發出警告稱，中國經濟正顯現出歐美2008年金融危機前相似的特征，中國杠桿化快速升高、潛在增長下滑、房價上升是不應忽視的三個警示信號，而中國的銀行業首當其沖。如果中國今年維持寬松政策立場，存在推高通脹和經濟杠桿率的風險，使最終的去杠桿化過程更具破壞性。
最近十年來，唱空中國經濟的國際言論并不少見，不過十幾年來，唱空中國的預測卻一再失準。而這一次會應驗嗎？
我們可以看到，通過唱空中國，很多投資者獲利頗豐。最典型的例子莫過于高盛在我國銀行改制時發表報告，稱中國銀行業的不良貸款比率接近40％，四大行技術上已破產，然而結果卻是高盛以極其低廉的價格收購了幾家大行的股權，高盛通過入股工行四年獲利近120億美元。再如渾水與查諾斯，前者直接做空中概股，后者則在做空H股及資源國家如巴西、澳大利亞上收獲良多。但那畢竟已是過去，正好捕捉到中國經濟與資本市場的下行區間。而當我們分析現在，展望未來，繼續唱空也許只是一廂情愿。
不可否認，導致中國經濟出現問題的風險因素的確有，比如中國經濟必須提高效率。只有提高增長的效率，中國才能承受較低的經濟增速。再如國企壟斷問題。如果未來中國廣大民企的生存環境和盈利能力仍然惡化，經濟資源的分配依然受到壟斷權力的影響和支配，這都將最終影響中國經濟和社會發展的可持續性。
但是，相比之下，其他國家的問題更大。歐洲方面自不必說。美國方面，雖然經濟復蘇趨勢轉向明朗，但是依然不容過于樂觀。總之，當前世界經濟整體不景氣，中國經濟雖也在減速，但相對其他國家仍然較好，從絕對值來看，中國經濟的基本面的確更好，也能對資本市場提供更強的支撐。可以相信，隨著中國經濟結構的優化、產業轉型的升級、創新驅動的強化，以及持續推動改革和開放，中國必將實現“有效率的中速增長”發展目標，仍然能夠獨領風騷。中國經濟和金融市場仍是當前全球富有吸引力的市場。
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