去庫存的繼續、出口和房地產復蘇、換屆帶來的基建推動，保證了2013年經濟
“穩增長”基調。2013年將進入新一輪CPI上行區間，上半年隨著實體面有溫和的復蘇，到下半年將因經濟回升帶來一定的通脹壓力。
央行從2012年三季度開始，頻繁使用逆回購作為市場流動性的調控工具，使得貨幣政策更具靈活性，利率波動不會太大。在2013年，穩健的貨幣政策主調將為“穩中求進”，其中關鍵在于“進”。
長期利率：震蕩上行，利差擴大。從歷史數據來看，經濟增長會導致利差縮小，CPI上漲會導致10年期國債收益率上升。其中的邏輯為，經濟數據向好的時候，投資者的風險偏好程度會上升，從而使得利差縮小；CPI上漲會讓投資者有通脹預期，從而對長期利率要求和CPI相似。
從經濟基本面分析，可以預計2013年長期利率會跟隨CPI震蕩上行，到年底會達到最高，由于CPI增長在年底有一定的壓力，故2013年長期利率在下半年上行幅度會增大。GDP增長減緩，則國債利差會有所擴大，但擴大速度不會太快。
短期利率：政策穩健，中期下行。從去年下半年開始，資金面較為穩定。資金面在2012年上半年較為寬松，到下半年則保持較為穩定的局面。進入2013年，7天回購利率依然維持震蕩穩定的狀態，展望全年，如無突發事件，這種狀態可以維持。
從央行政策面來看，一般是1年期央票發行利率反映央行的貨幣政策意圖，從去年下半年開始，逆回購取代央票的勢頭很濃。2012年下半年的央行7天逆回購利率在3．3％－3．4％之間，從8月份開始，逆回購利率一直維持在3．35％，可以看出央行維持穩健貨幣政策的意圖。
貨幣政策2013年的主調有“求進”的意味，同時為了推動基建，貨幣在一定程度上放松是可能的。2013年二三季度分別各有5000億元左右的央票到期，從而取代了一部分逆回購的需求，資金面會因此有所寬松，故短期利率在中期下行幾率較大。
中央經濟工作會議指出，2013年保持信貸平穩增加的同時，要擴大社會融資總量的規模。在銀根沒有明顯放松的情況下，這意味著債券市場保持著極大的供給壓力。2012年全年信貸增量8．2萬億元，2013年增速會有所減緩，估計約為8．5萬億元。
利率產品主要包括國債、地方政府債以及政策性金融債。政府債的供給主要和中央、地方政府的赤字相關。政策性金融債的供給主要和政策性銀行的資金需求有關。
據財政部公布的2013年關鍵期限國債和儲蓄國債發行計劃，2013年關鍵期限國債的發行只數為35只，比2012年、2011年均多4只，增加的4只國債均為記賬式國債，按照記賬式國債平均每只300億元。非關鍵期限附息國債平均單只發行量280億元，貼現國債平均單只發行量150億元，粗略計算，發行量約1．3萬億元。全年各類國債的凈增量7226．3億元，故國債的凈融資壓力較2012年要大。
2013年政府加大財政政策刺激力度，中央和地方政府合計赤字水平應該有所擴大，預計從2012年的8000億元
（中央5500億元，地方2500億元）擴大到1．2萬億元。城鎮化對地方政府的資金需求較大，2012年底中央四部委聯合下發《關于制止地方政府違法違規融資行為的通知》后，地方融資平臺的融資難度加大。
政策性金融債增長保持穩定。2011年和2012年的凈增量在1．3萬億元左右。隨著商業銀行貸存比的改善以及監管的放松，預計2013年政策性銀行的貸款占比可能會下降。即使信貸總量達到9萬億元，政策性金融債的凈增量由于政策性銀行的貸款增速不大而沒有出現很大變化。
信用債主要包括短期融資券、中期票據、公司債以及企業債，2012年信用債的發行同比增長超過了60％，信用債在2013年依然矚目。
短期融資券剛性需求依舊。短融在2012年下半年發行量接近9000億元，同比增速超75％。2013全年發行量在2萬億元左右，凈融資量在6000億元左右。
中期票據增長潛力較大。2012年的中票發行規模為1．15萬億元，相比2011年同比增速65．5％。由于沒有明顯下調利率政策出現的征兆，所以2013年的加權貸款利率下降空間不大，故中票發行增長潛力較大，再次破萬億概率較高。
公司債有望保持高速擴容。2012年的發行規模為2500億元左右，相比于中票過萬億元，規模相對仍為較小。按照近兩年年增長超過80％的趨勢來看，2013年公司債的增長依然可保持擴容，2013年發行規模約為4000億元。
企業債：城投債或成亮點。企業債發行量在經歷了2010年、2011年的負增長后，終于在2012年獲得超過100％的增長，年發行量超過6000億元。城投債在2012年獲得了長足的發展，從2009年－2011年的3000億元發行量飆升到超過7000億元的水平（包括中票和企業債）。今年城投債將成為機構關注的類型，預計會有超過50％的增長。
國內債市的主要需求方為商業銀行、保險機構以及基金。從各類債券的持有比例來看，商業銀行為絕對主力，其次為保險機構和基金。
資本要求新規將降低銀行債券需求。2013年商業銀行資本管理辦法（試行）將正式實施，主要考察時點為季末，主要內容是提高商業銀行對其他銀行和其他金融機構的債券風險權重，加大商業銀行使用信用債作為抵押的難度，這樣會讓商業銀行在一定程度上減弱在銀行間對杠桿的使用。銀行間債券市場占商業銀行的債券業務超60％，從而整體上削弱商業銀行對債券的需求。2013年商業銀行在債市的需求增長會受到銀行間業務的減弱而增長減緩。
保險機構對債券需求進入疲軟時期。這主要因為保費收入增速處于歷史相對低位。保險資金原有配置比例發生較大變化，主要受股市復蘇和債市進入牛尾的影響，保險公司降低債券杠桿而布局股市。預計2013年保費增速依然微弱，從而對債券的需求不會有大的增加。
2013年債基將“去杠桿”。2012年債券基金的發展較為矚目，新發出的債基接近100只，債基資產凈值超過3500億元，相比2011年底的1500億元，增長速度超過了100％。債基的杠桿使用也在2011年逐步上漲，現在大概穩定在1．2－1．4之間，處于歷史高位。債基有贖回容易的特點，只要股市表現較好，那么債基的規模收縮將很明顯。2013年的債市難以回到2012年的牛市狀況，所以新增債基的個數會有明顯下降，同時債基的規模也會有明顯收縮。
綜上可知，2013年難以出現2012年債市需求大增長的局面，2013年各機構對債券的總體需求將進入調整時期。