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中國股市在經(jīng)濟活動中已經(jīng)處于比較邊緣的位置，在2008年股市泡沫破裂后，受傷的投資者再也不敢在股市火中取栗。因此，缺乏全民性的投機熱潮就難以支撐中國股市有什么起色，畢竟一些中國的上市公司也沒有吸引力的回報率。
這種狀態(tài)最近引起人們的關注，因為深陷危機的美國，道瓊斯指數(shù)竟然創(chuàng)下歷史新高。據(jù)統(tǒng)計，從2007年8月1日到2013年3月7日，美國道瓊斯指數(shù)上漲8.46%，而同期中國上證指數(shù)則下跌了48.01%。但是，在2007年至2011年，中國人均實際國民收入累計增長41%，美國則下降了2%。
這不是中國獨有的現(xiàn)象，在經(jīng)濟危機以來，巴西散戶交易量跌到了1999年來最低水平，俄羅斯共同基金宣布連續(xù)16個月資金流出，這是至少自1996年以來最嚴峻的局面；印度退出股市的人數(shù)則達到了兩年來最高水平。這意味著以金磚四國為代表的新興市場國家，盡管經(jīng)濟增長率好于美國，但股市卻讓人避之不及，數(shù)據(jù)顯示金磚四國股票交易達到了2009年以來最低水平。
與此同時，歐美日等發(fā)達經(jīng)濟體的貨幣政策競相寬松，各國央行正在發(fā)動一場貨幣貶值的競賽，大量資金流入新興市場國家。那么，新興市場國家的股市為何如此慘淡？實際上，新興市場國家盡管沒有被拖入危機，但卻呈現(xiàn)危機前的一些形態(tài)，部分結構性的問題讓未來變得暗淡和憂慮。尤其是，在這種基本面下，可能投資者選擇的公司也越來越少。而在美國，危機已經(jīng)暴露，最壞的日子已近過去，系統(tǒng)風險已經(jīng)釋放，對于企業(yè)而言也是如此，在資金如此廉價的情況下，投資股市是一個好的選擇。
在2008年，中國上證綜指從5000多點一路跌到1600余點的低點，寬松的貨幣政策令大量廉價信貸資金涌入股市抄底，這一指數(shù)反彈了近一倍。但是參與者大都是機構投資者或者企業(yè)，傷心的散戶并不為所動，尤其是他們的賬戶縮水嚴重基本被凍結了，很多家庭利用較低利率的信貸投資價格大幅下跌的住房，這也分流了大量資金。
隨之而來的貨幣數(shù)量緊縮政策，推高了市場真實利率，大量資金涌入民間融資市場，高收益率的信托以及其他理財產(chǎn)品火爆起來，資金能夠安全的獲得高收益，股市成為遺棄的資金泥潭，在不斷掙扎中，緩緩的下跌。
過高的貨幣存量導致任何依靠投資拉動經(jīng)濟的想法，都會增強通脹預期與住房價格的上漲，但資金絕不會流入股市，因為貨幣政策變得謹慎，而除了銀行業(yè)利潤率較高之外，其他產(chǎn)業(yè)都面臨產(chǎn)能過剩的壓力，而表現(xiàn)較好的地產(chǎn)和白酒行業(yè)，都受到了打擊。
在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)將要迎來一次殘酷的生存競爭之際，新興產(chǎn)業(yè)并沒有崛起。這種格局讓投資者難以選擇。貨幣政策不可能繼續(xù)提供廉價的過剩的流動性，宏觀經(jīng)濟的持續(xù)健康增長仍需努力。中國經(jīng)濟的基本面趨勢與產(chǎn)能過剩給予企業(yè)的壓力，讓經(jīng)歷過股市泡沫破裂的人再也不敢輕易有炒作的沖動，除非企業(yè)盈利狀況得到整體性的好轉。
但是，人民幣國內購買力繼續(xù)在降低，2月份的CPI超過了3%，政府也在嚴厲抑制樓市投資行為，如果不想儲蓄被通脹血洗，中國人還有什么投資手段嗎？這讓人困惑和不安。事實上，美國的股市上漲也促進了財富重新分配，就如中國的樓市一樣。
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