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意大利大選后形成的政治亂局，看似偶然，但從經濟視角審視政治局勢，這并非偶然，而是必然。歐洲貨幣一體化推進具有明顯的不對稱效應，歐洲內部裂痕不斷加深，意大利大選只是這一趨勢特征的最新體現而已。所以，即便歐債危機得到階段性緩解也不會輕易結束。
就像一顆放在桌面上、裝有計時器的炸彈，意大利大選如期引爆了國際金融市場，但效果還是大幅超出市場預期。2月26日結果公布的一夜之間，恐慌情緒再起，避險需求重生，風險偏好趨冷，美元指數大漲，股市驟然下行，一度“面朝復蘇、春暖花開”的全球經濟和國際金融市場又遇“倒春寒”。
意大利大選重創市場的原因在于，它并沒有按市場設想的“理性模式”去演繹，超過四分之一的人將選票投給了前喜劇演員格里洛領導的五星運動黨，遂使中左翼聯盟的貝爾薩尼和中右翼的貝盧斯科尼都未能獲得參議院的絕對多數，而中間聯盟的蒙蒂則由于選錯了競選伙伴被近九成選民拋棄。盡管中左翼聯盟贏得了眾議院的絕對多數而獲得組閣權，但成功組閣的可能性卻大幅下降。于是，意大利政局就只剩一個“亂”字，反緊縮、反歐元、甚至反精英政治悄然成了主流。英國《衛報》在意大利大選前預測的五種可能結果中，最瘋狂、最令整個歐洲失望和憤怒、最讓投資者擔憂的預測竟成了現實。
意大利亂局的形成，看似偶然，但筆者以為，從經濟視角審視政治局勢，這并非偶然，而是必然。
從長期角度分析，意大利經濟的積弱不振和相對頹勢為政治亂局培育了溫床。缺乏經濟增長的物質基礎，社會動蕩和政局混亂不可避免，特別是對于意大利這樣的國家，經濟長期羸弱更容易滋生極端化的政黨主張，更容易讓選民在憤怒和不滿情緒的支配下做出非理性的政治選擇。從經濟規模看，意大利2011年的實際GDP總量為1.426萬億美元，是全球第八大經濟體，歐元區第三大經濟體和歐洲第四大經濟體。
但經濟規模排名靠前的意大利，卻在經濟增速上排名墊底。筆者利用國際貨幣基金組織（IMF）的國別歷史數據測算，1980年至2012年，意大利年均經濟增長率為1.35%（2012年數據為預估值，下同），在全球有統計數據的186個經濟體里排名第171。值得注意的是，加入歐元區后意大利的經濟表現更為慘淡，1999年至2012年，意大利年均經濟增長率為0.51%，在全球186個經濟體里排名第184，僅高于津巴布韋和南蘇丹；而金融危機沖擊下，意大利經濟更表現乏力，2008年至2012年，年均經濟增長率為-1.24%，在全球186個經濟體里排名第182，僅高于拉脫維亞、安提瓜和巴布達、希臘以及圣馬力諾。今年，意大利經濟增長率預估值僅為-1%，在全球186個經濟體里排名第18位，僅略好于難兄難弟的葡萄牙、西班牙和希臘。
對比意大利與歐元區的經濟現狀，意大利民眾對歐元區充滿敵意不無道理。一方面，意大利并非歐元區核心領導國，其在歐元區的經濟地位甚至還處于長期下降態勢。據筆者測算，去年，意大利經濟規模占歐元區的比重從1999年的17.59%降至16.42%。另一方面，意大利經濟發展質量明顯劣于歐元區，在1999年至2012年的14年中，只有2001和2002兩個年份人均GDP略高于歐元區，去年，意大利人均GDP與歐元區的差距已從1999年的61美元升至3988美元。還有，歐洲貨幣一體化對意大利外貿的提振作用相對較小，1999年至2012年，意大利出口年均增長2.21%，明顯低于歐元區同期4.97%的整體水平。
從短期角度分析，意大利經濟在財政鞏固方面的“投入產出比”較低，這也為政治亂局的形成埋下了伏筆。數據顯示，意大利在財政鞏固上的努力可能要強于大部分歐元區成員國，去年，意大利財政赤字的GDP占比有望從2009年的5.37%降至2.73%，回到3%的馬約警戒線以下，而同期歐元區整體赤字率依舊處于警戒線以上，IMF預估值為3.31%。筆者利用歐盟統計局和IMF的數據測算，去年，意大利負債占歐元區整體負債的比例可能從1999年的27.69%和2008年的25.66%降至22.15%，債務區內占比的下降，表明意大利在赤字和債務控制上付出的努力要高于歐元區的平均水平。
但值得強調的是，財政鞏固的受益者很大程度上是歐元區整體，而非意大利本身，從短頻數據看，意大利經濟非常糟糕，增長引擎全面癱瘓，經濟信心普遍缺失，生產銷售雙向萎靡。2011年四季度至2012年四季度，意大利GDP同比增長率分別為-0.5%、-1.3%、-2.3%、-2.4%和-2.7%，連續五個季度負增長，明顯弱于歐元區的態勢。截至2012年四季度，意大利GDP環比增長率連續六個季度負增長，且負增長幅度漸次從0.1%升至0.9%，表明經濟不僅在持續惡化，而且惡化的速度也在悄然提升。今年1月，意大利營建信心指數、工業信心指數、零售信心指數、消費者信心指數和服務業信心指數分別為-32.4、-16.8、-27.9、-37.2和-18.5，不僅均為負值，且在變化趨勢上也呈現出不斷走低的態勢。去年12月，意大利工業生產指數同比下降6.6%，工業新訂單指數同比下降15.3%，都是連續16個月負增長；零售銷售指數同比下降1.5%，連續2個月負增長。今年1月，意大利經濟景氣指數從2011年初的102.9快速跌至83.6。
展望未來，意大利政治亂局還將繼續演化，僵化的格局勢必帶來新的政治嘗試，例如可能的二次大選，或是中左翼、中右翼和蒙蒂空洞卻無奈的“大聯盟”。意大利亂局的形成具有客觀必然性，這意味著意大利很難在短期內走向穩定，而意大利亂局本身，也將長期成為歐債危機惡化的風險因子。
更進一步看，意大利大選引致歐債危機惡化，也并不是偶然，而是客觀必然。歐洲貨幣一體化推進具有明顯的不對稱效應，歐洲內部裂痕不斷加深，意大利大選只是這一趨勢特征的最新體現而已。這也正是筆者判斷即便歐債危機得到階段性緩解也不會輕易結束的根本原因。
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