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一段時間來，市場上有關“新三板”的議論很多，而今，證監會發布了《全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司管理暫行辦法》，這標志著一個真正意義上的全國性場外交易體系已經建立起來，而這可以稱之為標準的“新三板”。
那么，這個“新三板”新在何處呢？從剛公布的這個《管理辦法》來看，至少在以下幾方面有所突破，讓人耳目一新。
首先是規定了組織“新三板”交易的機構實行公司制。在這以前，國內的證券與期貨交易機構，都是實行會員制，雖然這種制度安排在確保市場接受證監會的統一領導，以及加強規范化運行方面顯露了優勢，但也存在監管權責重疊，界限不清的弊端。另外，交易機構權限過小，市場化程度也不高，影響了運行效率。現在實行公司制，在理論上能夠為貫徹市場優先和社會自治的總體監管思路提供了基礎。在海外成熟市場中，行政部門對于公司制市場組織者的管理主要是集中在治理結構的監管、業務規則的審批和現場檢查這三方面，并不過多對對日常經營活動進行干預。而現在的全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司，就是朝著這個目標在努力。應該說，今后人們有希望看到它所組織的“新三板”交易活動，有著全新的面貌。也許未來公司本身也會像香港聯交所那樣到主板市場掛牌上市。
其次，這次“新三板”將掛牌公司定義為“非上市公眾公司”，其股東人數可以超過200人。以往，受制與非公眾公司的股東人數不得突破200人的規定，場外交易市場很難真正發展，因為新的投資者被這條無形的繩索攔在了門外。而投資者的缺乏，自然使得市場難以獲得增量資金，因此也就導致了流動性不足。當然。“新三板”的市場風險相對比較大，因此對參與者進行適當性管理也是必要的。因此200人這個限制的突破，并不意味所有投資者都可以參與“新三板”的交易。但不管怎么說，這畢竟為相應的投資者入市提供了可能。所以，未來“新三板”的擴容，也就因此具備了發展的基本條件。當然，它的大規模推進，還要看市場對它的認同度。
第三，現在的“新三板”在交易制度上有望實行“做市商”制度，以便能夠在交易中更多地發揮主辦券商對于股票價值的引導作用，防止過度炒作，同時也會對主辦券商本身起到正向激勵作用。事實上，“做市商”制度是證券交易中的一項基礎性制度安排，海外市場相當普遍。但在我國，除了在債券市場上曾經有過相應的實踐，沒有在股票的主板市場以及其他市場進行過嘗試。這主要還是基于風險控制方面的考慮，而且在把“做市商”與“做莊”模式向區別上，也還存在一些認識與操作上的誤區。現在，新的制度規定在股權轉讓系統的交易中可以試點交易方式的創新，這就為推行做市商制度打下了基礎。這個轉變意義很大。中國股市一直存在股票估值不合理的問題，不是太高就是太低，其原因多種多樣，但是在某種角度上，缺乏做市商制度恐怕也是其中一個因素。特別是對流動性不太好的股票來說，做市商制度是其得以在資本市場上生存的主要條件。現在的場外交易系統，之所以不能滿足實體經濟的需要，流動性不足是其外在表現，而制度設計上的缺陷則是根本性的。這個問題現在有望獲得解決。
從公司制的交易機構，到突破200人的掛牌公司股東人數，再到“做市商”制度，應該說這里確實有很多新意。這樣的創新如果能夠得到順利推進，那么多層次資本市場也就能夠取得很好發展。對于主板市場來說，由于提供了多元化的企業融資與流通渠道，過大的擴容壓力也有望得到化解，市場發展也就有了更好的條件。
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