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今年全球經濟將會展現出與2012年經濟環境的若干相似之處。這并不讓人吃驚：我們面臨著又一個全球經濟增長平均只有3%的年份，但各國的復蘇速度并不相同——發達國家的增長率低于平均水平，僅有1%且不斷下滑，而新興市場的增長率則為5%，依然維持升勢。但這中間也存在著一些重要的差別。
令人痛苦的去杠桿化過程——必須減少消費、提高儲蓄才能降低債務和杠桿——依然在很多發達國家中經歷著，這意味著較為緩慢的經濟增長。但今年財政緊縮會遍布大部分發達國家，而不僅僅是歐元區外圍國家和英國。的確，財政緊縮正慢慢滲入到歐元區中心、美國及其他發達國家（日本除外）。鑒于大部分發達國家同步進行財政緊縮，某些國家下一年的溫和增長會讓位于徹底的緊縮。
隨著大部分發達國家經濟增長乏力，始于2012年下半年的高風險資產價格回升并非源自于基本面的改善，而是受到新一輪的非常規貨幣政策驅動。大多數重要發達國家的央行（比如歐洲央行、美聯儲、英格蘭銀行、瑞士國家銀行）都忙于實施某種形式的定量寬松政策，而日本央行很有可能會加入這種大潮——首相安倍晉三領導的新政府致力于推動實施更加非常規的政策。
此外，以后還會有幾個風險等著我們。
首先，美國在稅收問題上的迷你協議未能完全避開財政懸崖。早晚有一天，在債務上限、對支出的延遲暫緩和國會的“持續支出方案”（一項允許政府在缺乏撥款法案的情況下繼續運作的協議）上會出現另一場不光彩的爭斗。市場可能會被又一個財政懸念嚇壞。甚至當前的迷你協議都意味著對經濟的嚴重拖累（約為GDP的1.4%），何況該經濟體在過去幾個季度也僅以2%的速度增長。
其次，雖然歐洲央行的行動減少了歐元區尾部風險（希臘的退出以及意大利和西班牙丟失市場準入權的喪失），但貨幣聯盟的根本問題并未解決。加上政治上的不確定性，這些問題都將在今年下半年全面重新凸顯出來。
畢竟，停滯和徹底衰退——在前期施行的財政緊縮、強勢歐元以及正在持續的信貸危機的影響下不斷惡化——成了歐洲經濟的常態。結果，大量且潛在不穩定的私人股票和公共債務依然存在。此外，鑒于人口老齡化和低生產率增長，且缺乏用以提高競爭力的更激進結構性改革，潛在產出很有可能會被侵蝕，這就使得私人企業沒有理由去支持長期的經常項目赤字。
第三，目前中國不得不依靠新一輪的貨幣、財政和信貸刺激來支撐其不平衡且不持續的增長模式，其增長過去一直依賴于過度出口和固定投資、高儲蓄和低消費。今年下半年之前，在房地產、基礎設施和工業產能上的破產將會加速。而且由于中國的新領導層不大可能加快實施增加家庭收入和減少預防性儲蓄所需的改革，消費占GDP比例將不會上升得快到足以彌補其損失。所以2013年年底出現硬著陸的風險會上升。
第四，很多新興市場——包括金磚四國（巴西、俄羅斯、印度和中國），還有其他許多國家如今都正在經歷減速增長。它們的“國家資本主義”是問題的核心。它們是否會擁護旨在提高私企在經濟增長中的角色的改革還有待觀察。
最終，嚴重的地緣政治風險日益凸顯。整個大中東地區——從馬格里布到阿富汗和巴基斯坦——在社會、經濟和政治上都不穩定。確實，阿拉伯之春正在變成阿拉伯之冬。雖然以色列、美國與伊朗之間不大可能出現直接的軍事沖突，但很明顯談判和制裁不能促使伊朗領導人放棄發展核武器。由于以色列拒絕接受擁有核武器的伊朗，它的耐心正在逐漸消失，而實際戰爭的鼓聲正越敲越響。石油市場的恐慌性溢價可能會顯著上升，因而引起石油價格上漲20%，這會導致美國、歐洲、日本、中國、印度和所有其他石油凈進口國家出現負增長效應。
雖然出現完美風暴的可能性非常低（它們當中任何一個風險都足以拖累全球經濟并導致衰退），雖然這些風險可能不會以最極端的方式出現，但每個風險都將會以某種形式出現，隨著2013年開始，全球經濟的下跌風險正在增加。
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