剛剛閉幕的2013年全國證券期貨監(jiān)管工作會議認為，當前宏觀環(huán)境有利于直接金融大發(fā)展，資本市場內(nèi)部的正能量在不斷累積，資本市場改革發(fā)展面臨著難得的歷史機遇。
而縱觀過去22年特別是過去5年資本市場的跌宕起伏、錯綜變化，我們認為，市場準確定位和監(jiān)管者科學施政是一時一刻都不能疏忽大意的。惟有在這兩個問題上搞清楚，做扎實，接力干，才能夠?qū)崿F(xiàn)市場長期穩(wěn)定、長盛不衰、長治久安。
在這次會議上，證監(jiān)會主席郭樹清針對市場改革發(fā)展的實際，提出了“六個堅持”，回應(yīng)了社會公眾對市場定位和監(jiān)管方向的諸多疑問，體現(xiàn)了監(jiān)管者的巨大進步，也是對新一屆中央領(lǐng)導集體執(zhí)政理念的具體落實。第一，堅持從“新興加轉(zhuǎn)軌”基本實際出發(fā)。十八大報告強調(diào)社會主義初級階段是中國最大的國情、最大的實際，把“社會主義初級階段”作為建設(shè)中國特色社會主義的“總依據(jù)”。我國資本市場當然離不開這個實際，其特征就是“新興加轉(zhuǎn)軌”。
我們認為，結(jié)合世界資本市場一般規(guī)律和中國自身特點制定戰(zhàn)略、推動發(fā)展、實施監(jiān)管，才能夠最終到達“成熟”和“先進”的彼岸。針對散戶交易頻繁和投資機構(gòu)市場化不足的現(xiàn)狀，既要尊重市場敬畏市場，也要積極引導市場，必要時適度干預市場。可以明確地告訴那些急于求成的人：中國的證監(jiān)會不是美國的證監(jiān)會，也不是德國的證監(jiān)會，不該也不會盲目地照搬外國的做法，不會逾越階段搞盲目“接軌”。我們惟有立足實際，堅持走符合國情的資本市場發(fā)展之路。
第二，堅持投資功能和融資功能完全平衡。目前已有的共識是，我國資本市場存在重融資輕回報的缺陷，需要加以改變；但對于原因有不同認識，我們認為，主要是由于發(fā)展歷史尚短以及投資文化不足。所以，要有針對性的加強“建設(shè)”，不宜“折騰”。
有人提出“以投資功能為主要導向甚至唯一導向”的建議，也有人主張以分紅比例等硬性指標約束上市公司，還有人主張用行政的辦法管理新股供給。這些從南極一下子走到北極的意見，并不可取。要“抓兩頭”，抓平衡，既要強化投資者回報機制，又要建設(shè)完善多層次市場，滿足不同主體的融資需求。要讓融資、投資良性循環(huán)。
第三，堅持放松管制和加強監(jiān)管緊密結(jié)合。十八大報告指出，經(jīng)濟體制改革的核心問題是處理好政府與市場的關(guān)系。資本市場改革的關(guān)鍵也在于此。這里的關(guān)鍵詞是“緊密結(jié)合”，一定要在“放”的同時及時“補位”，一放了之是要吃苦頭的。要盡量減少行政對市場主體的干預，讓市場可以博弈決定的事歸市場。同時，也要清醒認識到，市場機制、誠信約束等還有不健全的地方，甚至有的部分很薄弱。所以，必須把監(jiān)管該做的做到位，著力消除“盲區(qū)”。
第四，堅持嚴格執(zhí)法和完善法制有機統(tǒng)一。我們認為，這里的關(guān)鍵是處理好執(zhí)法與創(chuàng)新、執(zhí)法與修法的關(guān)系。改革創(chuàng)新要在法律框架內(nèi)進行，爭取共識，積極試點，取得經(jīng)驗后上升到制度規(guī)范。要根據(jù)市場發(fā)展的新變化，不斷完善法律制度。
第五，堅持對內(nèi)開放和對外開放相互促進。資本市場各個層面、各個部分都是有競爭性的，競爭是充分發(fā)揮功能、實現(xiàn)平衡、相互促進的必要途徑。開放是促進競爭的重要手段。開放不能只是眼睛向外，要先打破國內(nèi)行業(yè)的圈子意識，支持不同金融行業(yè)之間、金融行業(yè)和非金融行業(yè)之間的相互參與、介入、競爭，提高整個市場的活力。要更加大膽地實施對外開放，在機構(gòu)、業(yè)務(wù)、人員、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面，允許“同臺比拼”。兩個“開放”統(tǒng)一，就可以釋放更大的市場活力。
第六，堅持近期利益和長遠目標統(tǒng)籌兼顧。我們認為，這個問題也就是第一個“堅持”和第二個“堅持”所必然涉及的利益調(diào)整問題。不關(guān)注市場主體的近期利益，工作就會脫離實際，改革可能難以推進；不堅持投資功能和融資功能完全平衡的發(fā)展思路，市場長治久安、長期穩(wěn)定的目標就難以實現(xiàn)。
事實上，過去一段時間改進新股發(fā)行、抑制炒新炒差、完善退市制度、建設(shè)多層次市場、引進境外機構(gòu)以及嘗試國際板等等，都在觸動利益格局，需要膽魄和智慧，需要平衡各方利益。只要改革能夠向前推進，就說明兼顧了近期利益和長遠目標，反之亦然。這方面的經(jīng)驗教訓都需要時時總結(jié)。