需要引起高度警惕的是，經濟、債務和金融相互影響、相互作用，稍有不慎就會產生連鎖反應。對于新興經濟體而言，短期內亟須管控可能產生的風險，避免系統性風險的發生；而從長期看，通過大刀闊斧的改革來抵消原有優勢的流失，加快調整失衡的經濟結構已刻不容緩。
在財政失衡和債務危機已成西方發達國家乃至全球最大風險的情形下，“去債務化、去杠桿化、去福利化”的大趨勢銳不可當，這意味著發達國家不得不緊縮財政，修補資產負債表，將公共債務降到可持續水平，而這個漫長的債務周期過程對新興經濟體的沖擊也必然是持續性和長期性的。如何避免成為危機的下一站，在轉型中獲得重生，是2013年新興經濟體政府面臨的重大課題。
相關主權債務研究表明，從1824年到2004年，世界各國共出現過257次主權債務危機或違約，但是以往主權債務危機的發源地大部均為發展中國家而非發達經濟體，其中，20世紀80年代的拉美債務危機、1998年的俄羅斯債務危機和2001年的阿根廷債務危機是20世紀下半葉最為嚴重的三次債務危機，而當下的主權債務危機策源地則是西方發達國家。
2008年金融危機以來，西方發達國家政府試圖通過擴大其資產負債表、向金融、居民與企業部門提供刺激來減輕財富縮水的沖擊，進而控制去杠桿化的速度，私人部門的資產負債轉移至政府部門。據國際貨幣基金組織（IMF）的數據，從2007年次貸危機爆發至2010年，全球經濟體財政赤字占全球產出的比重平均上升了15個百分點，全球公共債務增加了約15.3萬億美元，幾乎三倍于此前五年的年均債務增加量，負債水平普遍比危機前的2007年提高了15%-20%，進而使使各國政府債券占比上升至35%左右。截至2012年三季度，全球主權債務達到了7.6萬億美元，嚴重拖累全球經濟，威脅新興經濟體的增長。
從增長態勢上看，2012年中國經濟增長從高位回落，三年多來首次年度增長“破8”。此外，從GDP季度累計同比增長看，本輪經濟回調到去年三季度已持續了10個季度，盡管四季度回升至7.9%，但這是中國自1992年以來經濟增長回調持續時間最長的一次，并且經濟增長明顯偏離了2002年至2011年10.6%的季度平均水平。
南美最大經濟體的巴西2012年三季度GDP同比增長0.9%，環比僅增0.6%，創下近年來的最低點，其中三季度固定資產投資環比下滑2%,國內家庭消費環比僅增長0.9%，在外需低迷的情況下，內需增長也出現疲態。印度2012年第三季度GDP增速從二季度的5.5%下滑至5.3%；俄羅斯同期GDP同比增幅僅為2.9%，遠低于上一個季度的4%，預計全年經濟增長將為十年來最低水平。
由于由發達國家債務危機引發的全球經濟再平衡正在改變原有的全球經濟增長結構，因而新興經濟體增長同步放緩，更多的是結構性和趨勢性的。總體看，大部分新興經濟體發展模式可以概括為在“
后發效益”
的基礎上，以豐裕資源或要素作為比較優勢參與全球分工，以出口驅動整體經濟增長的發展模式。這種經濟發展模式為許多新興經濟體的經濟帶來了長達十多年的高速增長，但也隱藏了經濟結構失衡和對外依賴趨勢的加重兩大結構性風險，特別是疊加了日益上升的生產成本，原有的競爭優勢在加速流失。當前，發達國家債務危機通過出口收縮和信貸緊縮，使一些新興經濟體國家
“高出口、高投資、高舉債”的對外依附型增長模式受到重大打擊。
部分新興經濟體同樣受困于債務風險的上升。據匯豐銀行的調查，由于發達國家需求疲軟令制造業產出下滑，被調查的18個新興經濟體中有11個新訂單減少，整體采購活動在近四年來也首次下降，這直接導致貿易收支狀況惡化。查經常賬戶和財政余額占GDP比重這兩項指標，眼下“金磚國家”中有印度、南非、巴西三個國家處于“雙赤字”中，其中尤以印度的情況最為嚴峻。2012年印度財政赤字占GDP比重預計達到5.3%，國際收支不斷惡化，截至去年10月，出口連續第六個月呈下降趨勢，并出現了一年來最大的逆差額。
“雙赤字”會加劇國家的償付風險。數據顯示，2011年和2012年各級政府赤字率預計為8％和7．3％，債務負擔率將分別達到73.9%和74.1%。巴西為66.2%，僅各級負債所產生的利息費用就占到GDP的5.72%。由于財政赤字高企，經濟增長乏力，標普先后將南非和印度的主權評級展望由“穩定”調降至“負面”，并將印度的主權信用評級調至BBB-級。此外，越南、菲律賓、土耳其、羅馬尼亞、烏克蘭等新興市場國家也飽受“雙赤字”困擾。因此，不排除個別新興國家由于外部沖擊觸發債務危機的可能性。
經濟增長放緩，負債比重升高波及金融和銀行體系，新興經濟體銀行資產質量問題也開始逐步暴露。發達國家普遍推行量化寬松，新興經濟體在對沖外部流動性時，看似緊縮力度加大，但主要仍依靠量化措施，而且前期救市釋放的大量資金遠未消化。由于經濟的高速增長和直接融資市場的有限體量，新興經濟體多數存在經濟“過度銀行化”特征，特別是儲蓄率較高的亞洲表現為銀行資產負債表快速膨脹、信貸占GDP比率較高等。新一輪全球流動性將進一步做大或做空新興市場資產泡沫，擾亂其信貸循環，加大銀行不良貸款等尾部風險。事實上，去年二季度，印度央行對100家銀行的調查結果顯示，銀行壞賬已對印度金融系統構成了最大風險。
經濟、債務和金融相互影響、相互作用，稍有不慎就會產生連鎖反應。對于新興經濟體而言，短期內亟須嚴格管控可能產生的風險，全力避免系統性風險；而長期看，通過大刀闊斧的改革，加快調整失衡的經濟結構，轉變增長模式來抵消原有優勢的流失已刻不容緩。不然，危機的下一站很可能就將是新興經濟體。