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茅臺，中國知名高端白酒品牌；但斌，中國知名私募人士。因為投資的緣故，兩者發生了緊密的聯系。現在，大家都知道代號為600519的貴州茅臺是但斌的重倉股。而但斌一貫唱多茅臺的言論，也讓人印象深刻。
日前，茅臺因遭遇國家發改委的反壟斷調查而不得不叫停此前頒布的“限價令”，當眾多市場人士對茅臺未來業績看淡時，但斌高調表示自己愿意和茅臺共渡難關。他在微博上寫道：“最近茅臺一天一個利空，如果換一個公司，每天面對不同、有些甚至是致命利空信息的攻擊，早就傷筋動骨了。梅花香自苦寒來，偉大成就于木秀于林的磨礪！”由此可見，但斌對于茅臺這家“偉大公司的抗打擊能力”頗為認同。
公開資料顯示，但斌最早買入貴州茅臺股票的時間是2003年，當時的買入價格是每股23元，此后但斌持續買入該股。目前貴州茅臺的股價在每股200元之上，即便不考慮復權的因素，但斌持有貴州茅臺股票也獲利甚豐。從投資的角度看，這不僅是但斌個人的幸事，也是中國股市的幸事，它表明在中國股市倡導價值投資并非完全就是癡人說夢，“時間的玫瑰”有可能在價值投資的土壤中綻放。
不過，從現貨市場的角度看，茅臺酒價格的連年暴漲，也引發了巨大爭議。爭議的焦點在于，茅臺依仗“國酒”的名頭，日益蛻變為腐敗經濟的主角，它是權貴們的杯中物，更是“三公消費”的寵兒，普羅大眾很難消費得起。因此，茅臺價格的飆升，與絕大多數老百姓的痛感成正比。對此，但斌并不認同，它在微博上圖文并茂地講故事，力求證明：老百姓也喝茅臺，政府消費在茅臺消費中占比并不高。
十八大之后，嚴控“三公消費”的措施出臺，軍隊和地方政府的“禁酒令”相繼問世，以茅臺為代表的高端酒市場面臨重大利空。在現貨市場銷售不景氣的同時，茅臺的股價也表現不佳。在此背景下，但斌連續喊話力挺茅臺，成為茅臺一系列事件新聞中的熱點人物，其風頭甚至蓋過了貴州茅臺的董事長袁仁國。
在但斌的眼里，茅臺是一家“偉大的公司”。對于一位知名的私募投資人而言，得出這樣的判斷并公之于眾，確實需要勇氣。如果這一判斷最終經受住歷史的考驗，但斌的“茅臺之戀”將成為中國股市中的一個傳奇，他頭上忽隱忽現的“中國巴菲特”光環也將變得輪廓清晰。對于這種意味著多贏的美好結果，筆者是樂見其成的。但是，正如一些評論人士所指出的那樣，但斌力挺茅臺的言論，可能參雜著過多的私利考量，畢竟，貴州茅臺是他的重倉股。如果但斌是為了掩護自己出貨而唱多茅臺，那么中國股市又將增加一個趙笑云唱多青山紙業式的鬧劇。
作為一家知名的公眾公司，貴州茅臺的經營頗多可圈可點之處。但是，其瑕疵也不少。比如，對于公眾質疑的“特供酒”、政務消費比重等問題，貴州茅臺始終沒有向公眾提供有說服力的答案，而在前不久的“塑化劑”風波中，貴州茅臺管理層的應對方式也不夠妥當。筆者建議，以但斌為代表的機構投資者，不妨在破解此類問題方面多下點功夫，比如，以翔實深入的調研報告來說事，而不是通過一張圖片、一個段子或一句傳言來為茅臺辯護，這將比一味簡單唱多貴州茅臺更有益處。更何況，但斌的既往努力也體現了他從投資人到投資家轉型的端倪，從成全自己的華麗轉身計，但斌也不妨更多地站在公眾的角度，以他力所能及的方式推進貴州茅臺改善公司治理，在筆者看來，這或許是但斌與茅臺之戀的最高境界。
但斌的茅臺之戀能夠持續多久？這個問題不僅僅和但斌有關。筆者由衷地希望，這個時間越長越好，而不是相反。
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