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　　股市反彈，杠桿基金受捧，最牛者漲幅高達(dá)80%。雖然投資杠桿基金能夠獲得比股指更高的收益，但超大幅度溢價(jià)購(gòu)買(mǎi)也有巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。如果投資者真的那么看好后市，愿意多花80%的價(jià)格去購(gòu)買(mǎi)基金，還不如投資股指期貨，同樣也能獲得超額收益，卻不用冒巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。
　　杠桿基金是什么？其也被稱(chēng)為分級(jí)基金，例如近期走勢(shì)瘋狂的銀華銳進(jìn)，便與銀華穩(wěn)進(jìn)為一對(duì)基金，它們是銀華深100指數(shù)分級(jí)基金母基金份額按照1：1的比例拆分而得，其中銀華穩(wěn)進(jìn)類(lèi)似固定收益產(chǎn)品，每年享有約5.25%的優(yōu)先分配權(quán)；銀華銳進(jìn)份額相當(dāng)于以年5.25%的成本向銀華穩(wěn)進(jìn)份額融資，進(jìn)行杠桿操作。
　　這種結(jié)構(gòu)就決定了杠桿基金的激進(jìn)部分在股市上漲的時(shí)候能夠獲得比指數(shù)更大的漲幅，在股市下跌的時(shí)候會(huì)受到更大的傷害，于是很多投資者在股市出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的時(shí)候，愿意通過(guò)買(mǎi)入杠桿基金的激進(jìn)部分以獲得更大的漲幅。這種投資思路本沒(méi)什么問(wèn)題，但是當(dāng)杠桿基金過(guò)熱的時(shí)候，恐怕也會(huì)醞釀巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。
　　例如銀華銳進(jìn)，25日公告的凈值為0.525元，預(yù)計(jì)26日凈值較25日也沒(méi)有太大的變化，截至26日收盤(pán)，銀華銳進(jìn)收盤(pán)價(jià)為0.676元，較凈值溢價(jià)28.8%。這就意味著，投資者要按照1.3倍的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)基金資產(chǎn)，這部分多支付的成本，正是額外風(fēng)險(xiǎn)所在。
　　或許有投資者認(rèn)為，我多花30%的價(jià)格，卻能夠享受從銀華穩(wěn)進(jìn)低成本融資的權(quán)利，還是劃算的。如果是抱有這種想法的投資者，最好還是投資股指期貨，股指期貨能夠?qū)崿F(xiàn)1：6甚至1：7的杠桿，同時(shí)還不用投資者額外支付30%的費(fèi)用，相比杠桿基金具有更大的優(yōu)勢(shì)。雖然股指期貨讓很多股票投資者談虎色變，但股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)水平，如果和大幅溢價(jià)的杠桿基金相比，還是比較安全的。
　　投資者買(mǎi)入股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)，主要來(lái)自于判斷錯(cuò)誤股市下跌，但如果股市真的下跌，投資者買(mǎi)入杠桿基金也會(huì)遇到巨大的風(fēng)險(xiǎn)。
　　假如投資者想獲得相當(dāng)于300萬(wàn)元股票的權(quán)益，杠桿基金按1：2的杠桿比例計(jì)算，杠桿基金價(jià)格溢價(jià)率為20%，那么投資者要投入180萬(wàn)元買(mǎi)入凈值150萬(wàn)元的杠桿基金，這樣相當(dāng)于買(mǎi)入了300萬(wàn)元股票，股指每上漲或者下跌1%，投資者將盈利或者虧損3萬(wàn)元。
　　如果做多股指期貨，只需要買(mǎi)入5手股指期貨多單，需要保證金大約100萬(wàn)元，這樣股指每漲跌1%，投資者將會(huì)盈虧3.3萬(wàn)元，可見(jiàn)股指期貨杠桿比分級(jí)基金更大。如果股指出現(xiàn)5%的跌幅，投資者認(rèn)為反彈結(jié)束，那么股指期貨只需要承擔(dān)16.5萬(wàn)元虧損；而杠桿基金投資者不僅要承擔(dān)指數(shù)變化的15萬(wàn)元損失，還要因?yàn)橐鐑r(jià)消失而多損失30萬(wàn)元溢價(jià)，合計(jì)虧損可能會(huì)達(dá)到45萬(wàn)元。