從2010年第一季度至今，中國經(jīng)濟增長呈下滑趨勢已是不爭的事實。大家能基本達成共識的是，我國經(jīng)濟將進入一段減速期，將在未來幾年里，保持8%左右或
7%至
8%的速度增長。在這一時期，我國經(jīng)濟增長的動力大小以及動力之源都在調(diào)整，經(jīng)濟將遭遇不少新情況、新問題，蘊含著一些新的潛在風(fēng)險。甄別這些風(fēng)險并及時加以應(yīng)對，將是確保實現(xiàn)經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展的關(guān)鍵。
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經(jīng)濟減速帶來潛在風(fēng)險：企業(yè)盈利能力下滑是關(guān)鍵 |
當前減速期存在的潛在風(fēng)險主要體現(xiàn)在企業(yè)盈利能力下降，企業(yè)與地方政府的債務(wù)風(fēng)險加大，銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降以及失業(yè)問題可能加劇。
第一，當前最大的風(fēng)險是企業(yè)盈利能力下降，虧損面可能擴大。今年1—6月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤23117億元，同比下降2.2%。6月當月實現(xiàn)利潤4682億元，同比下降1.7%。1—6月份，在規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有及國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤6905億元，同比下降10.9%。集體企業(yè)、股份制企業(yè)表現(xiàn)尚好。私營企業(yè)實現(xiàn)利潤6947億元，同比增長16.5%。在東南沿海各省市，則出現(xiàn)了中小企業(yè)虧損面擴大，甚至大范圍停產(chǎn)、關(guān)閉的現(xiàn)象。企業(yè)盈利能力下降的主要原因是各項生產(chǎn)成本上升，同時需求下滑，它會進一步帶來銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降和失業(yè)問題嚴重等問題。
另外，自國際金融危機后的4萬億刺激政策出臺后，大量資金流向了以國企為主的企業(yè)，進而上馬了不少效率低下的重復(fù)性項目。這導(dǎo)致產(chǎn)能過剩問題比金融危機之前更為嚴重。除傳統(tǒng)的鋼鐵冶煉等產(chǎn)業(yè)外，當前還出現(xiàn)了大量風(fēng)電、光伏等新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過剩。中國似乎陷入了產(chǎn)能越調(diào)越過剩的怪圈，這造成了大量的浪費。
第二，地方政府與企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險進一步加大。進入2012年，在穩(wěn)增長背景下，全國對于基礎(chǔ)設(shè)施的投資正在加大、加快。廣東、重慶、長沙等省市已紛紛拋出了萬億元的穩(wěn)投資計劃。據(jù)統(tǒng)計，目前全國各省市的投資計劃累計已超過10萬億元。今年前8個月，中央項目投資同比增長0.2%，而前7個月下降
3%。這一趨勢對整個固定資產(chǎn)投資起到放大和帶動作用。各省市自治區(qū)大力投資基礎(chǔ)設(shè)施、服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域，勢必增加新的債務(wù)負擔。再加上之前地方政府積累的巨額債務(wù)，當前其債務(wù)負擔越來越重。同時，隨著房地產(chǎn)市場的調(diào)整，地方政府的土地財政收入也呈下滑趨勢，地方政府更將入不敷出，會更加積極地向銀行尋求資金支持。
對于企業(yè)來說，一方面是中小企業(yè)的銀行債務(wù)負擔沉重，另一方面是企業(yè)的民間借貸資金鏈斷裂，企業(yè)間三角債問題嚴重，最終可能導(dǎo)致企業(yè)大面積倒閉潮。今年
1—5月，全國工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款升至
7.54萬億元。截至8月23日，已公布半年報的1437家上市公司應(yīng)收賬款整體規(guī)模達8039億元，較去年同期激增約45%。有超過五成的上市公司應(yīng)收賬款在增加，其中很多產(chǎn)生時間不到一年。
第三，銀行業(yè)不良貸款率存在上升壓力。隨著企業(yè)盈利能力下降，一些中小微企業(yè)陷入經(jīng)營困境，商業(yè)銀行也不可能獨善其身。自去年第四季度起，銀行業(yè)不良貸款和不良率開始雙升。盡管今年第一季度不良貸款率曾一度從1.0％下降至0.9％，但僅僅維持了一個季度便開始重拾升勢。在受經(jīng)濟沖擊較為嚴重的溫州地區(qū)表現(xiàn)更為明顯。有數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月末，其銀行業(yè)不良貸款率已高達3％，比年初上升1.64個百分點，比7月上升0.15個百分點。溫州銀行業(yè)的不良貸款率已連續(xù)12個月上升，創(chuàng)10年來的新高。根據(jù)交通銀行金融研究中心課題組的研究，2012年上半年，我國商業(yè)銀行增長動力趨緩，不良貸款余額小幅增長。下半年乃至未來一個時期，商業(yè)銀行將面臨息差逐步收窄、存款增長乏力、貸款審慎投放、資產(chǎn)質(zhì)量壓力和中間業(yè)務(wù)發(fā)展受限等方面的嚴峻挑戰(zhàn)，盈利增速將進一步顯著減緩。利率市場化改革的實質(zhì)性提速，也將對商業(yè)銀行構(gòu)成深遠而嚴重的挑戰(zhàn)。
第四，失業(yè)壓力可能進一步凸顯。經(jīng)濟增速下滑，企業(yè)盈利能力下降以及虧損面擴大，將直接帶來失業(yè)人數(shù)的上升。當前從統(tǒng)計上看，我國失業(yè)問題尚未明顯惡化。但一方面，我國目前缺乏具有權(quán)威性和可信度的就業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)；另一方面，經(jīng)濟增長對就業(yè)的影響有一定的滯后性，后續(xù)影響會逐步顯現(xiàn)。另外，就業(yè)的結(jié)構(gòu)性矛盾會進一步顯現(xiàn)。
一方面在企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的過程中，對技能工人、技術(shù)工人、高技能人才的需求會有明顯的增加；另一方面與用人單位要求相適應(yīng)的技工技能人才相對短缺，所以這個矛盾在今后一段時期內(nèi)會更加顯現(xiàn)。
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應(yīng)對減速期的風(fēng)險：多看少動，注重長期改革 |
面對這些潛在風(fēng)險，從政府部門到企業(yè)應(yīng)該如何認識并加以應(yīng)對呢？
第一，認清趨勢，順應(yīng)市場。經(jīng)濟進入減速期意味著什么呢？它意味著我國經(jīng)濟的潛在增長率已經(jīng)開始下滑，經(jīng)濟將達到一種新的均衡狀態(tài)。我們需要做的，不是通過頻繁刺激需求給經(jīng)濟打強心針，而是順應(yīng)這一趨勢，確保經(jīng)濟在這一均衡水平上健康發(fā)展，提高增長的質(zhì)量，減少無謂的波動。從決策者到企業(yè)等市場主體都應(yīng)認清形勢，從而進行相應(yīng)的調(diào)整。作為決策者來說，一方面需要保持積極穩(wěn)妥的經(jīng)濟政策，多看少動。無謂的政府經(jīng)濟刺激政策只能刺激短期的增長，長期里是不起作用的，反而增加了經(jīng)濟的波動，掩蓋了真正的經(jīng)濟周期，也掩蓋了真正的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)風(fēng)險。另一方面，需要考慮如何從長計議，在人口紅利逐步消退、勞動力等各項成本不斷攀升的挑戰(zhàn)下，通過體制改革來挖掘經(jīng)濟增長的潛在動力。作為企業(yè)來說，要清醒地認識到，從前高速發(fā)展，掙快錢、大錢的日子已經(jīng)過去，需要下功夫去真正了解市場變化的趨勢，順應(yīng)市場的規(guī)律，在競爭中獲得生存與發(fā)展的機會。
第二，密切關(guān)注企業(yè)及銀行經(jīng)營狀況，短期經(jīng)濟政策穩(wěn)中有進。企業(yè)虧損面擴大確實是一個痛苦的過程。但我們需要看到其背后的真正原因。最主要的原因在于全球需求下滑，現(xiàn)在的情況是之前過度刺激之后的必然調(diào)整。在供給面上缺乏技術(shù)創(chuàng)新、制度創(chuàng)新等外來沖擊前提下，隨著周期進入減速階段，企業(yè)、銀行不再延續(xù)以前的輝煌在情理之中。客觀地說，我國企業(yè)的經(jīng)營狀況遠未到需要恐慌的時候，應(yīng)對其進行密切的觀察和監(jiān)測，多看少動。銀行業(yè)的不良貸款率多年來呈雙降狀態(tài)，資產(chǎn)質(zhì)量較高，抵御不良貸款風(fēng)險的能力較強，因此也不必過于在意。
當然，多看少動并不意味著無所作為。鑒于短期內(nèi)經(jīng)濟下滑較快，企業(yè)盈利能力大幅下降，當前利率確實存在一定的下調(diào)壓力。建議進一步觀察CPI和經(jīng)濟增速，如果二者繼續(xù)走低，可以通過下調(diào)利率的方式來進一步放松貨幣政策。繼續(xù)保持積極的財政政策，但應(yīng)調(diào)整投向和方式。不要過于依賴對大型項目的直接投資，應(yīng)通過財政補貼、財政貼息、減免稅收等各種措施，來引導(dǎo)資金流向更符合政策的行業(yè)和企業(yè)。同時積極帶動民間資金進入實體經(jīng)濟。
第三，注重就業(yè)，完善應(yīng)對經(jīng)濟波動的社會緩沖機制。就業(yè)是關(guān)系到經(jīng)濟、社會穩(wěn)定的關(guān)鍵一環(huán)。我國長期以來存在一個似是而非的認識，即中國經(jīng)濟增長低于
8%就會帶來嚴重的失業(yè)問題，這種說法其實是站不住腳的。長期以來，我國GDP高速增長與就業(yè)難同時存在，尤其是大學(xué)生就業(yè)壓力一直很大。而在一些發(fā)達國家如美國，經(jīng)濟增速在
3%左右甚至以下，也并沒有出現(xiàn)大量失業(yè)的現(xiàn)象，民眾即便失業(yè)，短期內(nèi)也不會嚴重影響生活。因此，應(yīng)進一步重視就業(yè)政策，鼓勵各種形式的就業(yè)。首先是多方鼓勵小微企業(yè)發(fā)展。小微企業(yè)發(fā)展對于國民經(jīng)濟總值的貢獻不大，但對于就業(yè)的貢獻則是巨大的。前期一系列支持性政策已經(jīng)初見成效，包括減稅、降負等，今后應(yīng)進一步將支持性政策落到實處。其次是鼓勵創(chuàng)業(yè)。通過提供部分資本金、降低成本等支持措施，幫助以年輕人、下崗城鎮(zhèn)職工以及返鄉(xiāng)農(nóng)民工為主的人群實現(xiàn)以創(chuàng)業(yè)代替就業(yè)。另外就是建立和完善應(yīng)對經(jīng)濟波動的社會緩沖機制。進一步完善現(xiàn)有的各類社會保障制度，使得人們能夠更好地應(yīng)對失業(yè)、退休和疾病的壓力。
第四，推進改革，挖掘經(jīng)濟增長的長期動力。一國經(jīng)濟增長的長期動力，主要來自于完善的市場競爭機制、富有活力的市場主體、具有核心競爭力的產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)業(yè)群等。具體到中國這一典型的二元經(jīng)濟國家，城鎮(zhèn)化這一工業(yè)經(jīng)濟取代農(nóng)村經(jīng)濟、城市經(jīng)濟取代農(nóng)村經(jīng)濟的過程，更是蘊涵著巨大的生產(chǎn)力。當前，政府應(yīng)從以下方面著手，激活我國經(jīng)濟增長的長期動力。首先，進一步完善市場，給予各類競爭主體以更平等、更自由的競爭環(huán)境。過多的市場管制和分割，嚴重制約了中國經(jīng)濟的活力，擠壓了未來經(jīng)濟發(fā)展的空間。其次，大力促進民營經(jīng)濟的發(fā)展。民營經(jīng)濟是最具活力、最具效率的經(jīng)濟形式，這一點在今年各類企業(yè)的盈利能力對比上再一次得到證明。要將各類壟斷行業(yè)向民營企業(yè)開放，不必過于擔心競爭，競爭的結(jié)果可能是雙贏的。另外，在尊重市場規(guī)律基礎(chǔ)上鼓勵發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。政府應(yīng)以引導(dǎo)為主，不要過于干預(yù)和扶持，由市場來決定優(yōu)勝劣汰。最后，腳踏實地做好城鎮(zhèn)化工作。不可急躁冒進，要順應(yīng)農(nóng)民的意愿。